脂鲤技术2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体会议时间，提及计划于2025年9月25日在纽约证券交易所举行投资者日
主持人说明：
HC Wainwright投资银行分析师Sarah主持会议，介绍本次会议为第27届年度全球投资大会环节，目的是进行公司演讲与交流；提及Tetra Technologies Inc股票代码为tti。
管理层发言摘要：
Elijio V. Serrano（高级副总裁、首席财务官）介绍公司已有40余年运营历史，核心业务为水处理和返排业务、油气深水完井液业务及工业氯化钙业务；强调公司利润率在疫情期间仍稳步提升，体现业务结构与竞争优势；预告将在9月25日投资者日详细阐述增长举措目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
收入约6亿美元，EBITDA约1亿美元，自由现金流约5000万美元；
完井液业务利润率在20%-30%以上，水处理业务利润率为低两位数。
资产负债表关键指标、现金流情况：
市值略高于6亿美元，企业价值略高于7亿美元；
净杠杆率1.2倍，现金6800万美元，流动性超过2亿美元。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
完井液业务受益于深水市场强劲需求及垂直整合带来成本优势，利润率达34%（最近12个月）；
水处理业务目前为现金流贡献业务，正转型至更高附加值的水净化领域；
油气行业整体放缓背景下，深水业务需求支撑公司业绩，同时成本控制与债务优化提升财务稳定性。
三、业务运营情况
分业务线表现
完井液和产品业务： 生产完井液销售给深水油气运营商，用于钻井泥浆抽出后的井筒注入，防止气藏失控及保障压裂作业；与斯伦贝谢、哈里伯顿等竞争，高端流体市场份额约30%；凭借化学知识、专利技术（如Neptune）及垂直整合保持36%-37%的EBITDA利润率（2025年上半年）。
水处理和返排业务： 为油气运营商提供水处理、净化及输送服务，目前利润率为低两位数；正利用该业务技术积累向水淡化转型，已通过水纯度黄金标准“湿法测试”，可将50%-70%采出水净化用于灌溉、数据中心冷却等，剩余浓缩水可提取碘、镁、锂等矿物。
市场拓展
电池储能领域： 利用溴化锌溶液技术开发电池电解液，供应给EOS Enterprises（计划未来几年电池储能产量达8吉瓦）；目前为EOS提供75%电解液及100%溴化锌溶液，预计随EOS增长可为公司带来最高2.5亿美元收入（占EOS收入10%-15%）。
水处理市场： 针对二叠纪盆地60亿桶采出水处置需求，提供水净化解决方案，按每桶1.50-2美元收费；已获技术许可实现水完全淡化，计划建设多座处理厂，目标客户包括油气运营商、数据中心及土地所有者。
研发投入与成果
拥有溴化锌溶液纯度提升专利（从百万分之一至十亿分之一），应用于电池储能电解液；
获得水淡化技术许可，可将采出水净化至符合“湿法测试”标准，并能从浓缩水中提取关键矿物。
运营效率
水处理业务目前按每桶1.50-2美元收费，正通过技术升级向高附加值水净化转型，目标将利润率从低两位数提升至接近30%；
完井液业务凭借垂直整合及技术优势，在油气行业放缓背景下仍保持高利润率与收入增长。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
2025年9月25日投资者日将公布增长举措具体目标，包括电池储能与水处理业务的收入、EBITDA、现金流及每股收益预期；
尽管油气行业放缓，仍指引2025年收入及EBITDA高于2024年。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势判断： 油气行业采出水处置空间不足，监管要求推动水处理技术应用；电池储能需求增长，尤其是长时储能（锌溴电池8-12小时充放电，优于锂电池2-4小时）。
公司定位与投资方向： 从传统油气服务向新能源（电池储能）与环保（水处理+矿物提取）转型；计划与埃克森美孚、雪佛龙等签订10-20年长期合同，通过项目融资建设水处理设施；利用阿肯色州Smackover地层40,000英亩矿权（富含溴与锂），拓展关键矿物业务。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
问：完井液业务与水处理业务利润率差异显著（前者高20%-30%以上，后者低两位数），是否有机会提升水处理业务利润率至接近完井液业务水平？
答：水处理业务目前为现金流业务，正转型至高附加值水净化领域；随着技术落地与规模扩大，目标将该业务利润率从低两位数提升至接近30%；水输送业务进入壁垒低，但公司在水处理化学知识上具备优势，将通过业务整合与技术升级实现利润率提升。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
公司基础业务表现稳健，在油气行业放缓背景下仍保持收入与EBITDA增长，完井液业务高利润率提供稳定支撑；
战略重点为向电池储能（依托溴化锌电解液技术）与水处理+矿物提取（解决油气采出水处置痛点）两大高增长领域转型；
强调已具备技术、客户基础与财务实力（低杠杆、充足流动性）支撑转型，9月25日投资者日将公布具体财务目标，预计新业务收入与EBITDA将显著高于当前水平；
董事会已引入化学、特种材料、清洁技术领域专业人才，匹配转型需求，致力于为股东创造长期价值。