Take-Two互动软件2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论截至2025年12月31日的2026财年第三季度业绩；提醒非历史事实陈述为前瞻性陈述，基于管理层信念及当前信息，实际业绩可能有差异；说明讨论数字为GAAP数据，比较为同比，非GAAP指标调节及业绩细节见新闻稿与SEC文件。
管理层发言摘要：
施特劳斯·泽尔尼克（董事长兼首席执行官）：第三季度净预订额17.6亿美元，超指导区间上限；上调财年净预订额展望至66.5-67亿美元（同比增长18%），较初始展望高7.25亿美元；各品牌表现强劲，移动业务（如《Toon Blast》增长43%）、《NBA 2K26》（销量约800万份）、《侠盗猎车手》系列（经常性消费者支出增长27%）贡献显著；2027财年将以《GTA 6》（11月19日发布）为引领，预计净预订额创纪录。
卡尔·斯拉托夫（总裁）：介绍近期产品计划，包括《PGA Tour 2K25》新内容及Switch 2版本、《Civilization 7》移动版（Apple Arcade独家）、《WWE 2K26》（3月13日发布，系列最大阵容）；计划5月公布2027-2029财年产品线。
莱妮·戈尔茨坦（首席财务官）：第三季度业绩强劲，净预订额、经常性消费者支出（增长23%，占比76%）均超预期；上调财年运营现金流至约4.5亿美元，GAAP净收入预期65.5-66亿美元；第四季度净预订额预计15.1-15.6亿美元，主要贡献来自《NBA 2K》《侠盗猎车手》等系列。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第三季度净预订额：17.6亿美元（超15.5-16亿美元指导区间上限）；
财年净预订额预期：66.5-67亿美元（同比增长18%，中点较初始展望高7.25亿美元）；
经常性消费者支出：第三季度增长23%（占净预订额76%），财年预期增长17%（占比78%）；
Gap净收入：第三季度17亿美元（同比增长25%）；
运营现金流：财年预期上调至约4.5亿美元（原2.5亿美元）；
财年GAAP净收入预期：65.5-66亿美元，收入成本27.8-28亿美元，总运营费用39.6-39.7亿美元。
关键驱动因素
收入增长由《NBA 2K》《侠盗猎车手》系列及移动游戏（《Toon Blast》《Match Factory》《Empires and Puzzles》等）表现超预期驱动；
经常性消费者支出增长主要来自《NBA 2K》（增长30%）、《GTA Online》（增长27%）、移动业务（增长19%）；
移动DTC业务创季度最强业绩，监管环境有利，推动利润率提升；
《Red Dead Redemption》扩展至新平台及Netflix，贡献增量。
三、业务运营情况
分业务线表现
移动业务（Zynga）：同比增长19%；《Toon Blast》同比增长43%（终身净预订额超30亿美元），《Match Factory》增长17%，《Empires and Puzzles》增长11%，《Words with Friends》增长6%，《Color Block Jam》为Rollox表现最佳游戏；广告收入增长10%（DAU平均收入提升）。
2K业务：《NBA 2K26》销量约800万份，经常性消费者支出高个位数增长，日活及MyCareer日活同比增长30%；《WWE SuperCard》终身下载超3800万次，《NBA 2K mobile》用户扩大，《NBA 2K 26 Arcade Edition》保持苹果Arcade前五，中国《NBA 2K All Star》注册用户近900万。
Rockstar Games业务：《GTA Online》经常性消费者支出增长27%（“A Safe House in the Hills”更新推动），《GTA 5》销量超2.25亿份；《Red Dead Redemption》及《Undead Nightmare》扩展至PS5、Xbox Series XS、Switch 2及Netflix移动设备。
市场拓展
移动DTC业务推出增强功能（个性化优惠、灵活定价、替代支付方式），创季度最强业绩；
《Red Dead Redemption》扩展至新平台及Netflix，触达更多用户；
中国市场《NBA 2K All Star》注册用户近900万。
研发投入与成果
积极拥抱生成式AI，公司及工作室有数百个试点和实施项目，目标提升效率、降低成本，释放创作者专注创新；
持续优化游戏引擎及技术，支持《GTA 6》等重磅产品开发。
运营效率
移动广告业务通过选择性添加广告单元、优化用户体验提升变现，覆盖非付费用户；
管理层运营费用同比增长13%，体现营收增长带来的杠杆效应。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第四季度）
产品发布：Apple Arcade独家《Sid Meier's Civilization 7》移动版、Switch 2版《PGA Tour 2K25》、《WWE 2K26》（3月13日发布，系列最大阵容，支持Ringside Pass Live服务模式）；
净预订额预期：15.1-15.6亿美元，主要贡献来自《NBA 2K》《侠盗猎车手》《Toon Blast》《WWE 2K》等系列；
经常性消费者支出预期：增长约7%（《NBA 2K》增长20%+，移动业务个位数增长）。
中长期战略（2027财年及以后）
2027财年以《GTA 6》（11月19日发布，夏季启动营销）为核心，预计净预订额创纪录，建立更高财务基准；
5月公布2027-2029财年初步产品线，持续推进多元化游戏组合；
深化移动DTC业务，利用有利监管环境提升利润率；
持续投资AI技术，提升创作效率与创新能力；
资本配置优先支持有机增长，选择性寻求增值并购，通过回购向股东返还资本。
五、问答环节要点
AI对业务的影响
问：市场担忧AI对游戏行业的威胁，公司如何看待机遇与挑战？
答：游戏行业长期基于AI/机器学习，生成式AI是创新与效率工具，已有数百个试点项目，可降低成本、释放创作者专注创意，无威胁，反而是加速发展的机遇。
移动业务增长驱动
问：移动业务连续七个季度强劲增长，关键举措是什么？
答：核心是打造热门游戏，吸引顶尖人才、支持团队激情创作，结合强大营销；市场疫情后反弹提供顺风，《Toon Blast》等老游戏通过内容更新保持活力。
移动DTC业务占比
问：移动经常性支出中DTC占比多少？
答：未披露具体数字，DTC是重要战略，监管环境有利，正提升收入占比和利润率，未来将持续增长。
《GTA Online》更新经验
问：“Safe House in the Hills”更新如何推动参与度，对未来内容有何启示？
答：优质内容驱动用户参与，该更新表现出色；《GTA 5》销量超2.25亿份，《GTA 6》发布前期待度提升带动《GTA Online》持续活跃，未来将继续支持。
资本配置策略
问：现金余额增长背景下，资本配置优先事项是什么？
答：优先支持有机增长，其次是选择性增值并购，最后通过回购向股东返还资本（近期回购价约158美元/股）。
《NBA 2K》增长驱动与机会
问：《NBA 2K》表现强劲的原因及未来增长机会？
答：成功源于持续改进、用户沟通、细节关注及创新（如“cruise”社交模式）；未来机会包括国际扩张（篮球全球化）、用户群扩大及变现提升。
移动广告增长原因
问：移动广告同比增长的驱动因素及未来机会？
答：通过选择性添加广告单元、优化用户体验（不干扰游戏）覆盖非付费用户，提升变现效率；未来将持续挖掘广告潜力。
《GTA 6》发布后《GTA Online》支持
问：《GTA 6》发布后，当前《GTA Online》是否继续运营？
答：Rockstar将继续支持《GTA Online》，其社区活跃，优质内容更新持续吸引用户。
并购标准
问：并购工作室的核心考量因素是什么？
答：基于增值的财务计算，关注人才、技术、IP，需符合公司战略并能融入文化，坚持选择性和纪律性。
《GTA 6》营销与可负担性
问：《GTA 6》营销计划及消费者可负担性策略？
答：营销将展现Rockstar创意，利用高期待度；公司注重提供高性价比，移动游戏免费，主机游戏实际价格长期下降，确保可及性。
新移动游戏市场动态
问：新移动游戏发布市场是否更支持热门游戏推出？
答：移动新热门游戏推出难度大，Zynga通过吸引顶尖人才、支持创意激情、数据迭代提升成功率，但仍具挑战。
UGC与开发者经济
问：CFX Marketplace等UGC平台的机会及对预订额的影响？
答：支持UGC但非业务核心，工具优化可提升用户参与，未来或有更多机会，但核心仍为专业创作的优质娱乐。
应用商店费用优化
问：第三方解决方案能否降低应用商店费用，与DTC是否排斥？
答：主要通过内部DTC努力，第三方方案或有帮助但非核心；DTC提升利润率，处于早期阶段，未来增长空间大。
六、总结发言
管理层对2026财年第三季度业绩及上调的财年展望表示满意，强调各品牌强劲表现及团队执行力；
感谢创意团队、执行团队的激情与努力，以及股东的持续支持；
对2026财年剩余时间及2027财年充满信心，《GTA 6》等重磅产品将推动净预订额创纪录，建立更高财务基准，致力于成为全球最佳娱乐公司。