双环2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 暂无信息
主持人说明：
Mark Reichman（Nobel公司高级研究分析师）欢迎参会者，介绍会议为Noble Capital Markets新兴增长虚拟股票会议，目的是让投资者了解Twin Disc公司情况；介绍了公司CEO John Batten和CFO Jeffrey Knutson。
管理层发言摘要：
John Batten开场感谢参会者，提及公司拥有100年历史，是全球传动动力技术领导者，当前聚焦IP保护混合动力和电动解决方案；强调公司从国防开支（尤其是北约欧洲陆地业务和海军海洋业务）中受益，正实施margin提升举措，近期三次收购（两家欧洲、一家加拿大）将带来强劲现金流。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：上一财年收入略低于3.41亿美元；
毛利率：27.2%；
积压订单：同比增长15%，其中国防部分积压订单同比增长45%；
未来目标：现有设施支持收入达4亿美元，通过收购可提升至5亿美元。
关键驱动因素
营收增长驱动：国防开支增加（美国海军自主舰艇、北约国家陆地车辆），混合动力和电动解决方案市场需求，收购整合后业务拓展；
margin提升驱动：实施增强margin和运营的举措，规模效应及成本优化。
三、业务运营情况
分业务线表现
海洋业务：占比约60%，包括推进系统、变速箱、螺旋桨等，应用于超级游艇、工作船（拖船、巡逻艇等），受益于海军业务增长；
陆地业务：占比约24%，涵盖机场救援消防车辆（ARFF，为Rosenbauer和NAFCO第一大供应商）、陆上油气压力泵送（美国、中国、阿根廷市场）、传统军事市场；
工业业务：占比12%，市场分散但增长潜力大，是收购Katsa和Cobalt的核心目标领域，计划增长至与海洋业务相当规模。
市场拓展
区域市场：欧洲为最大终端市场（主要由收购推动），北美占27%，亚太与北美规模相当；
国防市场：美国海军自主舰艇（40-300英尺）需求增长，Twin Disc为美国唯一船用变速箱制造商；北约国家陆地车辆（4x4、6x6、8x8）分动箱和减速箱订单增加。
研发投入与成果
混合动力控制器：研发五年多，技术领先，支持双输入、单输出及多种配置，在海洋工作船、巡逻艇、游艇领域获市场 traction；
测试项目：在澳大利亚48英尺测试船上安装自主设计的混合动力系统，优化电池、逆变器等组件，目标降低成本以减少终端用户负担。
运营效率
全球设施：在全球设有生产设施，持续评估优化产能布局，考虑关税影响调整生产地点以降低成本；现有设施可支持收入增长至4亿美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026财年）
完成Katsa和Cobalt收购整合，重点推进财务、IT系统整合及全球销售团队培训；
降低债务至低水平，为下一次收购做准备；
投资产能和机床以满足国防市场增长需求；
推进混合动力系统商业化，通过测试船项目优化成本。
中长期战略
业务多元化：减少对油气行业依赖，将工业业务增长至与海洋业务相当规模；
技术发展：成为混合动力和电动解决方案领导者，聚焦可持续平台，预计技术进步将降低相关成本；
收购策略：寻找3500万至6000万美元规模、非油气领域、具有协同效应的区域性公司（通常为家族企业），通过全球网络帮助其拓展市场。
五、问答环节要点
M&A整合进展
整合重点：收购后前12个月聚焦财务（符合SEC报告要求、月度结账）和IT（系统及数据安全）整合；
Katsa整合：已完成第一年，进展顺利，其设计能力增强欧洲国防业务，可将部分需求转移至北约国家其他设施；
Cobalt整合：处于中期阶段，正在进行全球销售团队培训（澳大利亚、东南亚、美国、欧洲），计划利用现有分销商网络填补市场空白。
市场贡献者
增长市场：所有市场预计增长，国防市场（美国海军自主舰艇、欧洲陆地车辆）同比增长显著；
下滑市场：油气市场因出口减少和再制造业务下滑，但影响较以往减轻，因业务多元化降低了单一市场依赖。
国防业务 pipeline
自主舰艇：40-300英尺舰艇需求增长，Twin Disc凭借本土制造优势（唯一美国船用变速箱制造商）占据有利地位，供应链不依赖进口，成本可预测；
Katsa业务：其定制设计能力（与 vehicular OEM合作）有望拓展至东南亚、澳大利亚、美国军方等非北约地区，重新激活公司在卡车国防市场的竞争力。
混合动力客户兴趣
主要领域：海洋领域因立法要求（如零排放港口、静音运行）客户兴趣最大，应用包括全电动渡轮（如尼亚加拉瀑布）、混合动力巡逻艇等；
成本优化：通过测试船项目（拆除原有系统，安装自主设计混合动力系统）降低成本，减少终端用户负担。
六、总结发言
管理层总结：公司是全球动力传动技术领导者，受益于国防开支增加、混合动力需求增长等市场顺风；积压订单强劲，margin提升举措见效，收购整合记录良好；未来将继续通过并购和有机增长，推动工业业务扩张，发展可持续平台，实现长期增长。