双环2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Twin Disc公司2026财年第一季度业绩，首先由首席财务官Jeffrey S. Knutson发表介绍性讲话，并提醒前瞻性声明风险及非GAAP指标相关说明。
管理层发言摘要：
John H. Batten（首席执行官）：强调2026财年开局势头强劲，实现盈利增长，战略重点进展显著；全球业务执行稳定，核心产品组需求健康推动积压订单强劲；国防和混合动力推进领域贡献增加，尽管面临关税潜在影响，但预计为暂时性；公司战略聚焦全球布局优化、运营卓越及纪律性资本配置。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
营收：8000万美元，同比增长9.7%；有机增长（剔除收购和外汇影响）1.1%。
净利润：净亏损51.8万美元，每股稀释后0.04美元（去年同期净亏损280万美元，每股稀释后0.20美元）。
毛利率：28.7%，同比提升220个基点。
EBITDA：470万美元，同比增长172%。
资产负债表关键指标、现金流情况：
积压订单：1.633亿美元，同比增长13%，环比增长9%。
现金余额：1420万美元，较去年同期下降14.8%。
净杠杆率：1.3x（保守水平）。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
营收增长主要由船舶和推进业务、工业业务增长及CATSA和Cobalt收购整合推动。
毛利率提升得益于增量 volume、产品组合改善（尤其是船舶推进业务中的Vet产品）、成本降低举措及运营效率提升。
净利润改善反映更高的营业收入和更低的费用（部分被养老金相关摊销抵消）。
面临关税影响（预计第二季度成本销售的关税影响1%-3%，下半年恢复至约1%）。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
船舶和推进业务：销售额同比增长14.6%至4820万美元，主要受工作船活动、政府项目及Vets Elite推进器需求驱动；创纪录新设备预订，混合动力和自主船舶解决方案需求增长；9月新设备订单达2000万美元，创历史新高。
陆上传动业务：销售额同比增长1.6%至1760万美元，ARF需求稳定，油气业务拖累部分被重建活动和EFRAC订单（14个单元，230万美元）抵消。
工业业务：同比增长13.2%，受益于收购整合及广泛客户活动，高附加值解决方案需求加强产品组合。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
CATSA和Cobalt收购整合提前于计划，拓宽能力并扩大全球覆盖范围，尤其在欧洲市场（CATSA推动国防业务需求）。
国防业务：订单加速增长，占总积压订单15%，同比增长45%，环比增加400万美元；涉及NATO车辆项目和美国海军自主船舶项目，为长期增长提供动力。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
混合动力和自主船舶解决方案：订单增长，进入新级别的自主巡逻艇领域。
EFRAC解决方案：获得初步订单，涉及14个单元，总额230万美元，预计将有后续订单。
Vet业务：解决供应商问题（永磁电机供应），开发新供应商，恢复项目报价时的定价水平。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
精简运营，推动全球整合运营模式，打破部门壁垒，提升执行速度和利润率。
库存因需求强劲和预购略有上升，计划根据交付计划优化库存水平。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
财务预期：目标EBITDA利润率11%（长期目标15%），自由现金流目标为EBITDA的60%，第二季度恢复第一季度的现金流拖累。
战略重点：减少债务，加强资产负债表；优化库存管理，应对关税影响（第二季度关税影响1%-3%，下半年恢复至约1%）；推进收购整合协同效应。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势：国防领域受益于政府预算增加及 marine 和混合动力应用关注度提升；油气业务需求有望回升（美国重建活动、中国需求恢复、EFRAC订单）；天然气需求因数据中心等驱动增长。
公司定位：全球领先的传动和推进系统供应商，聚焦国防、混合动力和自主解决方案等高增长领域。
投资方向：有针对性的有机举措（提升生产力和利润率）、审慎的补强收购（加强船舶和工业技术平台）、研发投入（混合动力、电气化、自主船舶解决方案）。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
国防业务：NATO车辆项目目前约150台，预计一年后翻倍；美国海军自主船舶项目 volume 预计2027年翻倍，未来几年有望保持50%增长；利润率受益于规模效应和产品组合优化，资本支出主要用于测试台和装配夹具。
油气业务前景：中国需求有望回升，美国重建活动2026年预计超越2025年水平；EFRAC订单将支撑本年度，预计本财年获得2027年后续订单；天然气需求因数据中心等驱动增长，公司产品以天然气设备为主，有望受益。
陆上传动业务表现：ARF需求稳定，客户产能饱和；油气业务拖累部分被铁路维护等小型项目及CASA产品整合抵消。
毛利率可持续性：Vet业务通过解决供应商问题和精益管理推动利润率改善，为主要贡献因素；预计趋势线可持续，第二季度因关税影响力争维持当前水平，长期受益于产品组合和全球生产灵活性。
自由现金流：第一季度受库存增长、预购及季节性支出拖累，目标全年自由现金流占EBITDA的60%，第二季度有望恢复。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
John H. Batten强调公司以强劲势头开启2026财年，全球团队在复杂市场条件下表现出专注、适应性和纪律性；凭借强劲积压订单（1.633亿美元）、稳健资产负债表（净杠杆率1.3x）和清晰战略路线图，有能力在核心和新兴市场推动盈利增长并加强领导地位；重申战略重点为全球布局优化、运营卓越及纪律性资本配置，对实现持续增长和为股东创造持久价值充满信心。后续计划于2月份第二季度电话会议后再次沟通。