双环2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：双盘公司（TWIN）2025财年公司会议，旨在回顾公司业绩、战略进展及未来规划，由总裁兼首席执行官John H. Batten和首席财务官Jeffrey S. Knutson共同出席。
管理层发言摘要：
John H. Batten介绍公司为全球动力传动制造商，主要产品包括齿轮箱、控制系统、离合器等，拥有107年历史，总部位于美国威斯康星州，全球员工约1000人。
强调公司当前市场环境良好，国防开支增长、收购整合及混合动力/电动化战略为主要增长驱动力，目标2030财年实现收入5亿美元、毛利率30%、自由现金流转化率60%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：本年度收入略低于3.41亿美元；
毛利率：略高于27%；
积压订单：国防产品占积压订单的15%，同比增长45%，另有5000万-7500万美元潜在项目待落实。
关键驱动因素
国防开支增长：美国及北约国防开支增加（北约增长150%），推动全轮驱动卡车、自主船舶等产品需求上升；
收购整合：过去7年完成3次收购（VET、Katsa、Cobelt），其中VET收入从4500万美元增长至8300万美元，预计本年度接近1亿美元；
产品结构优化：混合动力/电动系统等高附加值产品占比提升，单套系统收入显著高于传统变速箱（如游艇混合动力系统售价约28万美元，传统变速箱约3万美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
marine业务：通过收购VET拓展推进系统市场，柴电混合动力在游艇、工作船等领域需求增长，荷兰工厂主要生产电动推进器；
陆地业务：机场救援消防车变速箱市场份额领先（客户包括Rosenbauer、NAFCO），压裂设备、铁路维护设备变速箱需求稳定；
工业业务：离合器、齿轮箱等产品应用广泛，涵盖碎石机、回收设备等，全球化布局完善。
市场拓展
区域布局：生产基地分布于美国（拉辛、拉夫金）、欧洲（荷兰、比利时、芬兰）、日本（合资企业），可灵活应对关税政策（如在新加坡为中国市场组装压裂设备）；
国防市场：芬兰工厂承接北约全轮驱动卡车订单，美国工厂为海军、海岸警卫队提供自主船舶变速箱，国防产品需求快速增长。
研发投入与成果
技术方向：重点推进混合动力/电动化，开发控制系统（30年经验），整合VET、Cobelt的电子控制技术；
应用成果：完成游艇混合动力系统测试（48英尺Riviera测试船），获得首批电动压裂设备订单，柴电系统在工作船、客船领域落地。
运营效率
产能优化：荷兰、芬兰工厂产能紧张，部分生产转移至比利时；拉夫金工厂利用自由贸易区优势降低关税成本；
收购整合：VET、Katsa等家族企业收购后，通过标准化管理、全球销售网络拓展实现收入翻倍，员工及客户保留率高。
四、未来展望及规划
短期目标（2030财年）
财务目标：收入5亿美元（当前约3.41亿美元），毛利率提升至30%（当前27%+），自由现金流转化率60%；
产品策略：扩大混合动力/电动系统应用，重点突破游艇、压裂设备市场，推动国防产品占比持续提升。
中长期战略
并购计划：聚焦2000万-5000万美元规模家族企业，优先选择欧洲、北美区域性动力传动制造商，利用全球网络帮助其扩张；
技术路线：深化与电池、电机厂商合作，标准化混合动力控制系统，降低成本以提升市场渗透率；
市场布局：应对关税长期化趋势，优化区域生产基地（如欧洲生产满足欧洲需求），提升供应链灵活性。
五、问答环节要点
混合动力/电动化驱动因素
客户选择原因：环保卖点（提升产品竞争力）、法规要求、运营成本优化（如“雾中少女号”电动化后零柴油消耗）；
技术优势：发动机安装位置灵活（节省游艇空间）、低速运行省油（避免怠速浪费），但系统复杂度及成本较高。
关税政策影响
管理层观点：关税可能长期存在（不会回到单 digit 水平），将通过区域生产（如欧洲产品欧洲造）、利用自由贸易区（拉夫金工厂）应对；
战略调整：部分产品转移至目标市场生产以规避关税，如ARFF变速箱从拉辛转移至拉夫金组装。
股价与市场认知
股价波动原因：作为微市值公司（罗素3000指数剔除），公众持股量低，市场对战略执行持观望态度；
改善措施：通过第四季度业绩、收购整合成果（如VET收入增长）提升投资者信心，吸引新股东入场。
六、总结发言
管理层对未来发展方向的总结：公司将以混合动力/电动化、国防市场、并购扩张为三大核心驱动力，依托全球生产布局和技术优势，实现2030财年财务目标；
战略重点：持续优化产品结构，提升高附加值系统占比；深化收购整合能力，扩大市场份额；平衡增长与财务稳健性，保持强劲现金流和低负债水平。