10x Genomics2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度财务业绩，提醒听众注意前瞻性陈述风险，提及会议内容将存档45天。
管理层发言摘要：
Serge Saxonov（CEO）：第三季度总收入1.49亿美元超出指导上限，在宏观挑战中表现稳健；单细胞和空间业务均有增长势头，Xenium耗材需求强劲，Flex和芯片上多重检测推动Chromium耗材反应量增长；强调虚拟细胞研究和转化应用前景。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入1.49亿美元，同比下降2%，环比（排除一次性收入）增长2%；预计第四季度收入1.54 - 1.58亿美元，中点同比增长5%。
分业务收入：耗材收入1.279亿美元（同比增长1%），其中Chromium耗材9250万美元（同比下降4%），空间耗材3540万美元（同比增长19%）；仪器收入1200万美元（同比下降37%）；服务收入810万美元（同比增长29%）。
地域收入：美洲7990万美元（同比下降9%），EMEA 4160万美元（同比增长10%），亚太2750万美元（同比增长6%）。
利润与成本：毛利润1.003亿美元（毛利率67%，同比下降3个百分点）；运营亏损3220万美元（同比收窄930万美元）；净亏损2750万美元（同比收窄830万美元）。
资产负债表：现金及等价物4.82亿美元，较上季度增加3500万美元。
关键驱动因素
营收变动原因：空间耗材增长受益于Xenium需求；仪器收入下降主要因平均售价降低；美洲收入受学术和政府 funding 环境影响，EMEA增长由空间耗材推动，亚太受中国Q2提前采购影响环比下降。
毛利率下降：产品组合变化和库存减记增加，部分被特许权使用费和保修成本降低抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
空间业务：Xenium耗材持续强劲，运行次数和每次运行支出双增长，客户反馈积极；Visium与Xenium竞争中，Xenium更受青睐，用户对成像分析偏好增强。
单细胞业务：Chromium耗材反应量同比两位数增长，Flex和芯片上多重检测为主要驱动力，Flex成为部分客户默认检测分析，适合转化研究和大规模实验。
产品与技术进展
新产品：下一代Chromium Flex开始发货，支持自动化工作流程和大规模实验；Xenium蛋白质产品Q3初发货，可同时检测RNA和蛋白质，客户反馈积极；开发可扩展FFPE解离协议。
合作与创新：与Anthropic合作将CLAUDE集成到数据分析，简化研究流程；与Klaiseq和Weitzman研究所合作开展外周血临床试验，探索单细胞在诊断中的应用。
市场拓展
客户增长：芯片上多重检测和Flex吸引新客户，尤其Flex适合新用户入门；Xenium在全球市场需求增长，EMEA地区空间耗材表现强劲。
四、未来展望及规划
短期目标（第四季度）
收入预期：1.54 - 1.58亿美元，中点同比增长5%；不预计年末预算加速，客户购买行为无重大变化。
战略重点：继续推进产品创新，支持客户研究，应对宏观不确定性。
中长期战略
技术方向：持续投入单细胞和空间技术研发，推进虚拟细胞研究和大规模扰动实验；拓展多组学应用，如Xenium蛋白质产品后续发展。
市场定位：巩固Xenium在空间生物学的领先地位，推动单细胞技术在转化研究和临床应用中的渗透。
五、问答环节要点
财务与业绩展望
Q4收入构成：仪器收入占比或略高于Q3，政府 shutdown 对Q4影响有限（NIH内部 funding 占比低）；2026年上半年预计与2025年下半年情况相似，暂不提供全年指导。
空间耗材增长：Q3空间耗材剔除亚洲Q2提前采购因素后环比增长，预计趋势持续；Xenium贡献增长，每台仪器运行次数和支出双升。
产品与市场策略
Flexv2影响：新功能提升灵活性和降低样本成本，长期需求弹性有望推动销量增长，中短期或面临价格压力但被销量部分抵消。
Xenium与Visium：客户更偏好Xenium，两者组合使用在转化研究中开始出现，具体比例暂无法量化。
竞争与定价：Chromium仪器折扣为短期应对宏观措施，未来或恢复正常定价，不认为会形成长期价格预期；Xenium凭借技术性能和工作流程优势保持竞争领先。
客户与行业趋势
制药行业：早期研究投资谨慎，长期对大规模单细胞实验和转化应用有兴趣，Q4表现存在不确定性。
中国市场：调整市场策略后业务改善，需求强劲，但受地区动态影响长期可见性有限。
六、总结发言
管理层感谢团队在宏观挑战中执行有力，强调公司在创新引擎、客户基础和资产负债表方面的优势；认为当前是价值创造的关键时期，未来将继续推进技术创新和市场拓展，致力于为客户和股东创造长期价值。