德州仪器2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年度企业会议
主持人说明：
Christopher Danely（花旗分析师）介绍德州仪器（TI）作为半导体行业首选之一，强调其高利润率与盈利增长潜力（预计80%-90%增长）。
管理层发言摘要：
Rafael Lizardi（CFO）：确认行业复苏正在进行，但汽车市场仍滞后；重申长期战略聚焦制造投资与自由现金流增长。
Mike Beckman（投资者关系VP）：工业市场复苏显著，新兴领域如机器人、数据中心带来长期机会。
二、财务业绩分析
关键驱动因素
复苏态势： 五个终端市场中四个（工业、消费电子等）已复苏，汽车市场仍疲软。
库存策略： 主动维持高库存（225天）以支持目录业务模式，降低分销依赖（分销收入占比从70%降至20%）。
资本支出： 2025年预计50亿美元，2026年框架20-50亿美元（视收入预期调整），ITC税收抵免或带来60-90亿美元收益。
三、业务运营情况
分业务线表现
工业市场： 双位数增长，工厂自动化等领域显著反弹。
汽车市场： 复苏滞后，但中国地区表现突出。
制造优势
内部生产占比提升（前端90%、后端85%），300毫米晶圆成本降低40%。
美国本土产能扩张（德州、犹他州）增强地缘政治可靠性。
区域市场
中国占比约20%，客户偏好高性能产品，TI通过供应链灵活性与技术优势保持竞争力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
调整产能利用率以优化库存，预计2026年资本支出下限20亿美元。
继续推进美国工厂建设（RFAB2、LFAB等）。
长期战略
聚焦工业、汽车、数据中心等长期增长领域；通过内部制造与成本优势巩固市场份额。
五、问答环节要点
库存与复苏节奏
问：高库存是否风险？
答：目录业务模式需高库存缓冲，短期可能调整产能以消化库存。
定价策略
问：是否提价？
答：常规价格管理，长期仍遵循2%-3%年均降价趋势。
并购可能性
问：未来并购计划？
答：优先评估模拟领域标的，但当前无迫切需求。
六、总结发言
管理层强调：
复苏虽不均衡但趋势明确，工业市场引领增长；
内部制造与地缘多元化产能是长期核心竞争力；
资本分配优先分红与回购，2026年后自由现金流有望改善。