安德玛C股2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月（2026财年第二季度财报电话会议）
主持人说明：
介绍会议为安德玛2026年第二季度财报电话会议，说明参会者收听模式、提问方式及会议录制情况。
管理层发言摘要：
Kevin Plank（CEO）： 宣布领导层变动，感谢Dave Bergman 21年贡献，欢迎Reza Telghani担任新任CFO（2026年2月加入）；强调品牌转型战略，聚焦产品创新、故事讲述及区域市场（北美、EMEA、APAC）复苏；提及“We Are Football”等营销活动提升品牌热度，年轻消费者认知度从60%升至80%以上。
David Bergman（CFO）： 概述第二季度财务表现，收入下降5%至13亿美元，调整后每股收益0.04美元；提及供应链成本（关税）对毛利率的影响，以及2026财年全年收入预计下降4-5%的展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： 第二季度收入13亿美元（同比下降5%）；毛利率47.3%（同比下降250个基点）；调整后营业收入5300万美元，调整后每股收益0.04美元。
区域表现： 北美收入下降8%，EMEA增长12%（货币中性7%），APAC下降14%（货币中性14%），拉丁美洲增长15%（货币中性14%）。
渠道与产品： 批发收入下降6%，DTC收入下降2%；服装收入下降1%，鞋类下降16%，配饰下降3%。
资产负债表： 期末库存10亿美元（同比下降6%），现金余额3.96亿美元；偿还6亿美元到期债务，循环信贷额度未偿还借款2亿美元。
关键驱动因素
收入变动： 北美批发和电商疲软拖累整体收入，EMEA全价批发和DTC增长部分抵消；鞋类收入下滑主要因产品组合调整及需求环境挑战。
毛利率影响： 美国关税上升（275个基点）、渠道/区域组合不利（100个基点）导致毛利率下降，部分被定价优势（50个基点）和产品组合（25个基点）抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
鞋类： Velocity Elite 3跑鞋获运动员认可（Sharon Locady纽约马拉松 podium），Assert 11跑鞋重新设计推动全价销售；计划通过高端化（100美元以上产品）和技术创新（如Charge Plus中底）改善表现。
服装与配饰： Heatgear Elite基础层、ColdGear系列推动增长；配饰中45美元Stealth Form帽子、140美元No Way背包等高端产品验证创新溢价能力。
技术创新： 推出NeoLass纤维技术（替代莱卡，更耐用且可持续），应用于Heatgear Elite系列；计划2026年春季扩展至更多产品。
市场拓展
EMEA： 健康增长，Mansory合作和团队运动品类表现突出，全价纪律严格，主要城市批发业务强劲。
APAC： 处于转型期，通过优化库存、简化产品组合、测试数字零售门店概念重建市场；预计2027财年恢复增长。
北美： DTC业务优化电商体验（支持TikTok购物等工具），批发渠道重建合作伙伴信心，补货订单增加。
研发投入与成果
聚焦产品创新，如Velocity系列跑鞋、NeoLast纤维、Dry Pro Clone高尔夫鞋等；2026年春夏计划推出Velocity Distance Run鞋（160美元）、Magnetico足球靴等新品。
运营效率
库存同比下降6%，通过SKU精简（削减25%）和供应链优化提升周转率；重组计划已产生3500万美元节省，预计2026财年再节省4500万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期： 全年收入预计下降4-5%，毛利率下降190-210个基点，调整后每股收益3-5美分；Q3收入预计下降6-7%，Q4降幅收窄。
战略重点： 推动产品高端化（提升前10大销量产品ASP），加强品牌故事讲述（如“We Are Football”），优化营销支出。
中长期战略（2027财年及以后）
区域目标： 北美实现稳定增长（±1-2%），APAC恢复增长，EMEA维持高个位数增长。
产品规划： 扩展NeoLass技术应用，推出“下一代白色/黑色T恤”等创新基础款；鞋类聚焦跑步、训练和团队运动，提升100美元以上产品占比。
市场策略： 深化DTC数字化体验，批发渠道与关键零售商建立长期合作，通过创新驱动全价售罄。
五、问答环节要点
北美业务稳定
分析师关注北美复苏路径，管理层指出五大驱动因素：团队与运营模式优化、产品设计与创新提升、品牌故事讲述（认知度80%+）、批发伙伴信心恢复、团队文化重塑；预计2027财年实现稳定。
产品创新与定价
NeoLast纤维技术：替代莱卡，兼具弹性、耐用性和可持续性，2026年春季扩展应用；定价策略聚焦高端创新产品（如160美元跑鞋），核心产品通过设计升级维持ASP（如75美元Assert 11跑鞋）。
跑步品类与市场
跑步是重点增长品类，Velocity系列跑鞋（250美元高端款至75美元入门款）构建产品矩阵，通过运动员背书（Sharon Locady）和专业渠道渗透带动大众市场。
APAC转型
APAC当前14%下滑不反映实际进展，正通过库存优化、团队重组（新任负责人Simon Petstrich）、数字零售试点重建市场；预计2027财年恢复增长，依托单品牌门店快速调整。
北美批发订单
2025年秋季产品售罄率超计划，关键零售商开始下达2026年秋季订单；批发渠道从退货/取消转向稳定订单，毛利率改善，预计Q4实现稳定。
六、总结发言
Kevin Plank强调，公司无产品或品牌问题，核心在于通过创新产品（如NeoLass技术、Velocity跑鞋）和品牌故事（“We Are Football”）重建消费者连接；团队文化与纪律性结合，聚焦高端化和区域市场复苏，目标2027财年实现增长拐点。
David Bergman指出，转型聚焦财务纪律与品牌战略结合，通过成本优化（重组节省）、数据驱动SKU管理和定价策略应对关税压力，为长期增长奠定基础。管理层对产品创新和团队执行力有信心，认为品牌实力与财务表现差距将逐步缩小。