安德玛C股2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾安德玛2026年第三季度业绩，会议结束后提供回放；提醒前瞻性声明风险及非GAAP财务指标使用，相关调节表可在投资者网站查询。
管理层发言摘要：
凯文·A·普兰克（董事长兼首席执行官）：强调转型进入新阶段，聚焦执行与稳定；通过精简SKU、优化产品组合、改善库存管理提升运营效率；产品是转型核心，需重建设计语言与定价权；鞋类业务正解决结构性问题，计划2027年实现稳定。
大卫·E·伯格曼（首席财务官）：第三季度业绩符合预期，调整后营业利润超出预期；收入下降5%至13亿美元，毛利率受关税、促销环境影响下降；更新全年展望，上调调整后营业利润预期至1.1亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：13亿美元（同比下降5%）；
地区收入：北美下降10%，EMEA按报告 basis 增长6%（currency neutral basis 增长2%），亚太地区下降5%（较上半年改善），拉丁美洲增长20%（currency neutral basis 增长13%）；
渠道收入：批发下降6%，直接面向消费者（DTC）下降4%（电子商务下降7%，自有商店下降2%），许可收入增长14%；
产品收入：服装下降3%，鞋类下降12%，配饰下降3%；
毛利率：44.4%（同比下降310个基点）；
调整后营业利润：2600万美元；
调整后稀释每股收益：0.09美元；
库存：同比下降2%至10亿美元以上；
现金及等价物：4.65亿美元，限制性投资6亿美元（用于偿还到期优先票据）。
关键驱动因素
收入下降主要因北美批发业务减少、鞋类结构性问题及促销环境影响；
毛利率下降由美国关税上涨（200个基点）、北美促销定价压力（140个基点）、不利渠道和地区组合（40个基点）驱动，部分被外币影响（30个基点）和产品组合优化（20个基点）抵消；
调整后SG&A费用下降7%，得益于营销支出时间安排、重组收益及成本控制。
三、业务运营情况
分业务线表现
服装：基础层、保暖和防寒装备表现突出，新款产品推动平均售价（ASP）上升及两位数增长；Icon抓绒系列、女士Meridian系列售罄率提升；
鞋类：销售额同比下降14%，正通过退出低 productivity 款式、减少冗余SKU、聚焦高影响力系列（如Velocity、Assert 11、HB Low、ARC 96）重建市场信心；
配饰：Stealth form帽子和No Way背包因性能属性和产品故事突破价格上限。
市场拓展
北美：12月季度为重置底部，流量缺口仍疲软但基础指标改善，电子商务转化率上升，工厂店表现改善，批发合作伙伴对秋季订单簿信心增强；
EMEA：稳健增长，高端战略执行清晰，批发和DTC业务均增长，促销策略保护品牌资产和定价完整性；
亚太地区：处于转型中，通过管理库存、精简产品组合、提升零售体验，目标未来12个月实现稳定增长。
研发投入与成果
精简SKU：已完成25% SKU淘汰，计划进一步优化原材料和产品款式；
产品设计：推出“好、更好、最好”细分架构，统一设计语言，如Velocity跑步系列从6款精简至4款，提升消费者认知和购买决策效率；
技术应用：Charge Plus中底等技术提升产品性能，推动ASP增长。
运营效率
库存管理：同比下降2%，产品组合更精简，规划更精确；
供应链优化：减少面料种类（从300多种聚焦至核心面料），降低复杂性，提升生产效率；
组织调整：新设立首席商品官、美洲区总裁等职位，加强跨部门协作，提高市场响应速度。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：预计全年下降约4%（此前预期下降4%-5%），第四季度收入趋势改善；
毛利率：预计全年下降约190个基点（此前预期190-210个基点）；
调整后营业利润：约1.1亿美元（处于9500万-1.1亿美元区间高端）；
调整后稀释每股收益：0.10-0.11美元。
中长期战略
产品策略：聚焦“好、更好、最好”细分，提升高端产品占比，推动鞋类ASP突破三位数；
区域市场：北美实现稳定增长，EMEA巩固优势，亚太地区完成转型并恢复增长；
品牌建设：强化运动可信度，通过运动员合作（如弗雷迪·弗里曼、阿什利·克拉姆）和社区活动（如“We Are Football”）提升情感联系；
成本控制：持续精简SKU和原材料，优化供应链，抵消关税等成本压力。
五、问答环节要点
北美市场转机
问：如何判断12月季度是北美收入下降的底部？
答：产品设计语言和消费者响应改善，批发订单簿形成积极，团队信心提升，渠道合作增强，预计2027财年实现稳定。
鞋类业务稳定
问：鞋类稳定的关键是高端产品渗透率还是基础款驱动？
答：聚焦“好、更好、最好”细分，精简SKU（如Velocity系列从6款减至4款），提升产品故事和分销一致性，目标2027年稳定鞋类业务，推动ASP增长。
区域市场扩展
问：北美运营进展能否复制到欧洲和亚太？
答：EMEA持续增长（约9%），通过严谨执行和促销控制保持优势；亚太地区转型滞后但进展加速，新领导层推动品牌重建和全价销售，预计最糟糕时期已过。
情感联系与品牌建设
问：如何通过产品和营销创造消费者情感联系？
答：依托运动员真实性（如女子flag football活动），突出产品性价比（如100美元HB Low鞋），通过社交平台（TikTok）和社区活动提升参与度，激发消费者信心和认同感。
成本结构优化
问：SKU精简和组织调整后，未来成本改善机会？
答：减少面料种类（从300+至核心面料），提升原材料采购规模效应；优化生产和库存管理，2027财年下半年至2028财年逐步体现 margin 改善。
六、总结发言
管理层表示转型最具破坏性阶段已过，组织聚焦执行与稳定，基本面处于预期位置；
强调产品是核心驱动力，通过“释放意向性”原则提升设计、定价和分销一致性；
感谢首席财务官大卫·伯格曼21年贡献，欢迎新CFO Reza加入，期待安德玛未来实现更一致的业绩和长期价值创造。