安德玛A股2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月（推测，基于发言中提及的“November 6, 2025”）
主持人说明：
介绍会议为安德玛2026财年第二季度 earnings 电话会议，说明会议规则及录制事项。
管理层发言摘要：
Kevin Plank（创始人、总裁、CEO）： 宣布管理层变动，感谢即将卸任的CFO Dave Bergman 21年贡献，介绍新任CFO Reza Telghani（2026年2月加入，来自新秀丽集团）；强调品牌转型进展，包括产品创新（如Velocity Elite 3跑鞋、Neolast纤维技术）、全球市场策略（EMEA增长、APAC重建、北美转型）及品牌热度回升（18-34岁人群认知度提升至80%以上）。
David Bergman（CFO）： 确认2026年交接计划，表示对品牌未来充满信心，将确保平稳过渡。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收： Q2收入13亿美元，同比下降5%；预计2026财年全年收入下降4%-5%（较2025财年9%的降幅改善）。
区域表现： 北美收入下降8%，EMEA增长12%（currency neutral 7%），APAC下降14%，拉丁美洲增长15%（currency neutral 14%）。
毛利率： Q2毛利率47.3%，同比下降250个基点，主要受美国关税上升（275个基点）及渠道/地区组合不利（100个基点）影响。
费用与利润： Q2 SG&A增长12%至5.82亿美元（调整后5.77亿美元，同比增长9%）；调整后营业利润5300万美元；调整后每股收益0.04美元。
资产负债表： 期末库存10亿美元（同比降6%），现金余额3.96亿美元；偿还6亿美元2026年到期债券，循环信贷额度使用2亿美元。
关键驱动因素
营收下降原因： 北美批发全价销售疲软、footwear 品类下滑16%（需求环境挑战及产品组合调整）、APAC市场结构性问题。
毛利率压力： 美国关税提高为主要逆风，部分被定价收益（50个基点）和产品组合优化抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
服装： 收入下降1%，训练和运动休闲品类增长抵消跑步、户外和高尔夫疲软。
footwear： 收入下降16%，但Velocity Elite 3跑鞋等高端产品获市场认可（Sharon Locady纽约马拉松 podium），计划通过产品创新（如Assert 11）提升100美元以下市场份额。
配饰： 收入下降3%，头饰等运动休闲品类增长部分抵消其他品类下滑。
市场拓展
EMEA： 健康盈利增长，批发和DTC渠道双驱动，Mansory合作等品牌活动提升高端定位。
APAC： 计划12个月内重建增长，通过精简库存、优化分销和新数字零售概念店（Q4测试）推动转型。
北美： DTC渠道优化购物体验（新电商内容管理系统），批发业务重建合作伙伴信任，秋季产品售罄率超预期。
研发投入与成果
产品创新： 推出Neolast纤维技术（替代莱卡，可持续且性能更优）、Velocity Distance Run鞋（160美元）、Dry Pro Clone高尔夫鞋等；精简25% SKU，聚焦核心面料。
设计升级： 2025秋冬系列采用新设计语言，核心服装系列（Heat and Cold Gear、Unstoppable Vanish）推动需求。
运营效率
库存管理： 库存同比下降6%，通过严格采购和季内决策加速周转。
成本控制： 重组计划已产生3500万美元节省，2026财年目标再节省4500万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入： 预计下降4%-5%，其中北美、APAC高 single digit 下降，EMEA高 single digit 增长。
毛利率： 预计下降190-210个基点，关税仍是主要压力，外汇和产品组合优化部分抵消。
利润： 调整后营业利润9000万-1.05亿美元，调整后每股收益3-5美分。
中长期战略
品牌定位： 聚焦“最受信任的性能品牌”，通过产品创新（Neolast技术、高端footwear）和故事讲述（“We Are Football” campaign）提升年轻群体认知。
品类策略： 跑步（Velocity系列）、训练和运动休闲为核心，通过top 10高销量产品ASP提升推动增长。
区域重点： EMEA持续扩张，APAC 2027财年恢复增长，北美通过批发与DTC协同实现稳定。
五、问答环节要点
北美市场稳定路径
稳定定义： 收入增长±1%-2%，核心驱动因素包括产品升级（Assert 11等）、故事讲述（提升品牌热度）、批发合作伙伴信心恢复（补货订单增加）。
footwear 品类改善计划
高端突破： 以Velocity Elite 3（250美元）建立性能信誉，带动100美元以上市场。
大众市场： 通过Assert 11（75美元）等产品优化设计和技术，提升全价售罄率，目标2027财年恢复增长。
APAC转型策略
短期： 精简库存、控制促销、优化分销；长期通过新门店概念和本地化产品（如足球靴）重建增长，目标2027财年企稳。
定价与成本应对
价格策略： 高端创新产品适度提价，核心产品聚焦性价比，2027财年逐步落地。
关税抵消： 生产转移、供应商成本分担、SKU盈利优化，缓解美国关税压力。
六、总结发言
Kevin Plank强调品牌转型进入关键阶段，产品创新（Neolast纤维、Velocity跑鞋）和故事讲述（年轻化营销）已见成效，北美市场底部回升，EMEA增长强劲，APAC转型有序推进；重申2027财年为“稳定年”，目标实现可持续盈利增长。
David Bergman表示交接计划顺利，新任CFO Reza Telghani将带领财务团队延续纪律性，聚焦成本控制与投资回报，缩小品牌实力与财务表现差距。