安德玛A股2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第三季度
主持人说明：
由Lance Allega（财务与资本市场高级副总裁）主持，介绍会议目的为回顾2026财年第三季度业绩，提及会议正在录制并将提供回放，强调前瞻性声明及非GAAP财务指标的使用。
管理层发言摘要：
Kevin A. Plank（董事长兼首席执行官）：公司处于转型阶段，重点在于执行，通过简化运营、精简产品组合、改善库存管理等措施取得进展；调整后业绩超出预期，略微上调全年调整后营业利润展望；强调“释放意向性”运营原则，聚焦“以更高全零售价销售更多精选产品”；提及组织变革，包括Kara Trent任首席商品官、Adam Peek任美洲区总裁等，以加快决策和协作效率。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第三季度收入：13亿美元（同比下降5%）；
毛利率：44.4%（同比下降310个基点）；
调整后营业利润：2600万美元；
调整后稀释每股收益：0.09美元；
库存：同比下降2%至10亿美元以上；
现金及现金等价物：4.65亿美元，限制性投资6亿美元（用于偿还到期优先票据）。
关键驱动因素
收入下降主要受北美批发业务减少及鞋类业务疲软影响；
毛利率下降由供应链阻力（美国关税上涨）、北美促销环境下的定价压力及不利渠道/地区组合驱动，部分被外币影响和产品组合优化抵消；
非经常性支出包括9900万美元诉讼准备金、7800万美元重组及转型成本，以及2.47亿美元美国联邦递延税资产非现金估值备抵。
三、业务运营情况
分业务线表现
服装：收入下降3%，基础层、保暖和防寒装备表现突出，新款产品推动平均售价（ASP）上升和两位数增长；
鞋类：收入下降12%，正通过退出低生产力款式、减少冗余SKU、聚焦训练/跑步/运动服领域及高端系列（如Velocity Elite 3、Assert 11、HB Low）进行重置；
配饰：收入下降3%，主要受高尔夫、户外和团队运动拖累，运动服配饰增长部分抵消。
市场拓展
北美：收入下降10%，12月季度被视为重置底部，流量缺口仍疲软但基本指标改善，批发订单簿形成向好；
EMEA：收入按报告basis增长6%（货币中性basis增长2%），批发和DTC业务均增长，是高端战略的清晰体现；
亚太：收入下降5%（报告及货币中性basis），正通过管理库存、精简产品组合和提升零售体验推进重置，预计未来12个月实现稳定增长；
拉丁美洲：收入增长20%（货币中性basis增长13%），业务均衡增长。
研发投入与成果
产品组合精简：完成淘汰25% SKU，进一步优化原材料使用；
设计语言统一：推出具有现代配色和设计的新款产品（如Icon抓绒系列、女士Meridian系列、Stealth form帽子、No Way背包），售罄率和全价实现率提升；
鞋类创新：Velocity Elite 3、Assert 11、HB Low、Solo、ARC 96等款式在专业店售罄率强劲，ASP提升。
运营效率
库存管理：库存同比下降，产品规划更精确；
供应链优化：减少面料种类（从300多种精简至核心面料），降低复杂性，提升生产效率；
组织协同：产品团队物理同地办公，消除流程障碍，提高决策速度。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：预计全年下降约4%（此前预期为下降4%-5%），第四季度收入趋势改善；
毛利率：预计全年下降约190个基点（此前预期为下降190-210个基点）；
调整后营业利润：约1.1亿美元（处于9500万-1.1亿美元展望区间高端）；
调整后稀释每股收益：10-11美分。
中长期战略（2027财年及以后）
鞋类业务：2027年实现稳定，聚焦高端化（100美元以上价格带），精简SKU，强化跑步、训练和运动服领域产品；
产品策略：深化“好、更好、最好”细分，提升全球产品共同性（目前约20%），加强设计语言一致性；
市场策略：北美聚焦批发合作伙伴关系重建，EMEA维持稳健增长，亚太加速转型；
品牌建设：通过社交营销（TikTok）、运动员合作（如Freddie Freeman、Nick Amanawari）和社区活动（“We Are Football”、Run Club）提升文化相关性。
五、问答环节要点
北美市场底部判断
问：如何确定12月季度是北美收入下降的底部？
答：基于产品设计语言可重复、批发订单簿改善、品牌信心回升及团队稳定性提升，首次看到下降趋势趋缓，预计2027财年实现稳定。
鞋类业务稳定策略
问：鞋类稳定的关键是高端产品渗透还是基础款驱动？
答：聚焦“好、更好、最好”细分，减少SKU（如Velocity系列从6款减至4款），提升ASP，推动100美元以上高端款式（如HB Low、ARC 96），同时优化供应链和分销效率。
地区扩展进展
问：北美运营进展能否复制到EMEA和亚太？
答：EMEA持续稳健增长（约9%），是高端战略标杆，与JD Sports等合作伙伴关系牢固；亚太转型稍滞后，但已更换领导层，聚焦品牌重建和全价销售，最糟糕下降已过。
成本结构优化
问：SKU精简和组织调整对未来成本的影响？
答：原材料简化（如面料从300+减至核心款）将提升采购规模效应，降低生产和库存成本，2027财年下半年开始体现 margin 改善，部分抵消关税压力。
六、总结发言
管理层表示：公司转型最具破坏性阶段已过，运营模式更高效，业务计划明确且可重复；
未来将继续聚焦“释放意向性”原则，深化产品精简、提升高端化和品牌故事讲述；
感谢David E. Bergman（即将卸任CFO）的贡献，欢迎新CFO Reza加入，强调安德玛仍具独特竞争优势，未来将实现更一致的业绩和长期价值创造。