优步2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论优步2025年第四季度及全年财报，说明问答环节规则（按星号+1提问）。
管理层发言摘要：
Alaxandar Wang（投资者关系高级总监）：说明参会人员包括CEO Dara Khosrowshahi、CFO Prashant Mahendra-Rajah及即将上任的CFO Balaji Krishnamurthy；提及财报将披露GAAP与非GAAP指标，相关文件已发布于投资者网站，提醒前瞻性陈述风险。
Dara Khosrowshahi（首席执行官）：Q4平台行程年化运行率达150亿，月活跃用户超2亿，总预订量同比增长22%；2025年全年总预订量连续第五年增长超20%，调整后EBITDA 87亿美元（增长35%），自由现金流98亿美元（增长42%）；强调自动驾驶为战略重点，认为将带来数万亿美元机会；宣布Prashant将于2月16日卸任CFO，Balaji接任。
Prashant Mahendra-Rajah（首席财务官）：感谢团队，祝贺Balaji，提及优步已实现规模化增长、投资级地位及股东现金返还，将确保平稳过渡。
Balaji Krishnamurthy（即将上任首席财务官）：感谢信任，强调公司基础坚实（核心业务增长、活跃用户基础、现金流及人才），将巩固优步百年公司地位。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总预订量：Q4同比增长22%，2025年全年连续第五年增长超20%；
调整后EBITDA：2025年全年87亿美元，同比增长35%；
自由现金流：2025年全年98亿美元，同比增长42%；
用户数据：月活跃平台消费者（MAPC）年底同比增长18%，达2.02亿；年度活跃用户超4.5亿；会员计划同比增长55%。
关键驱动因素
收入增长：自动驾驶、多产品（如Moto、Reserve）及国际市场拓展推动用户增长与预订量提升；
成本优化：保险改革及产品驱动的成本节约，使保险成本从拖累因素转为推动因素；
效率提升：自动驾驶车辆利用率高于独立平台，每辆车日行程高30%，促进经济效益。
三、业务运营情况
分业务线表现
移动出行：总预订量60%来自美国以外国际市场，非前20大城市利润贡献近75%，增长速度为大城市1.5-2倍；
配送业务：增长加速至多年高点，广告渗透率超2%，企业客户广告同比增长快于中小企业，杂货、零售广告处于起步阶段；
自动驾驶：与Waymo、Nvidia、Wabi、Avride、Neuro、Lucid等合作，计划2025年底进入15个城市，车辆利用率高于独立平台。
市场拓展
区域市场：低密度市场（非大城市）增长速度为密集市场1.5-2倍，美国70%地区不在主要市场，利润贡献持续增长；
国际市场：移动出行国际业务占总预订量60%；配送业务在英国（从第三升至第一）、德国（与顶级玩家持平）、日本（第一大玩家）等市场有机增长。
研发投入与成果
自动驾驶：与Nvidia合作建立现实世界数据收集工厂，计划收集300万小时乘客自动驾驶数据，推动模拟能力提升；投资Wabi等软件公司，确保未来供应（如Wabi首批25,000辆乘用车独家运营）。
运营效率
保险成本：通过改革和产品优化实现数亿美元成本节约；
车队管理：与金融机构合作推动自动驾驶及电动汽车车队融资，降低可变成本，提升全球布局效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
自动驾驶：年底进入15个城市，推进与合作伙伴的车辆部署及金融化；
用户增长：通过Moto、Reserve、女性优先、青少年服务等产品及低密度市场拓展，保持月活用户增长；
资本配置：优先再投资核心业务机会，同时继续回购股票，返还股东现金。
中长期战略
自动驾驶：认为将带来数万亿美元机会，成为平台增长核心驱动力，目标实现多供应商合作及高利用率；
业务扩张：配送业务扩展至杂货、零售等新品类，国际市场持续渗透；
公司定位：巩固“百年一遇公司”地位，通过技术创新和生态合作实现可持续增长。
五、问答环节要点
自动驾驶竞争与影响
问：特斯拉、Waymo等在主要城市部署自动驾驶对市场份额和盈利能力的影响？
答：自动驾驶扩大整体出行市场蛋糕，平台自动驾驶车辆利用率高于独立平台（日行程高30%）；与多伙伴合作（Waymo、Nvidia等），年底进入15城，规模化后利润率为正，竞争将推动合作伙伴优先选择优步平台。
用户增长战略
问：未来12-18个月保持新用户增长的战略重点？
答：产品创新（Moto、Reserve等）、新使用场景（机场出行、时间敏感需求）、人口统计覆盖（女性、青少年、老年人）、国际及低密度市场拓展；会员计划增长55%，40%消费者使用多产品，新用户留存率提升。
资本回报与再投资
问：2026年资本回报（如50%自由现金流返还股东）是否持续？
答：优先再投资核心业务及自动驾驶，同时产生大量现金流，将继续积极回购股票，减少股数，实现再投资与股东回报并行。
自动驾驶规模化与资本密集度
问：自动驾驶是否会赢者通吃？未来资本投入计划？
答：优步在移动出行和配送已是“赢者通吃”平台，自动驾驶硬件存在多供应商（OEM、软件公司），不会赢者通吃；通过投资软件公司（如Wabi）保证供应，与金融机构合作推动车队融资，降低资本密集度。
广告与配送增长
问：配送广告长期潜力及增长驱动因素？
答：广告渗透率超2%，企业客户增长快于中小企业，杂货、零售广告起步，长期潜力更大；配送增长驱动因素包括选择扩展（可寻址市场仅30-40%）、低密度地区增长、新品类（杂货、零售）、会员计划（近50%预订量）及国际扩张。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，强调平台规模化盈利及自动驾驶的长期机会；
感谢Prashant的贡献，欢迎Balaji接任CFO，认为其将推动公司进入新阶段；
未来将继续聚焦用户增长、自动驾驶部署、国际市场拓展及股东回报，巩固优步“百年一遇公司”地位。