瑞银2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩发布会
主持人说明：
操作员介绍会议规则（禁止录音、提问方式），并将发言权交给投资者关系部Sara McKee；Sara McKee引导关注警示声明及议程，随后由集团CEO Sergio P. Ermotti开场发言。
管理层发言摘要：
Sergio P. Ermotti（集团CEO）：强调独特业务模式、全球布局及资产负债表优势驱动本季度强劲业绩；核心业务增长势头显著，战略执行严格；全球财富管理与资产管理业务资金流入强劲（投资资产近70000亿，资产管理首次超20000亿）；整合进展顺利（瑞士70万客户账户迁移，技术整合推进）；推进AI能力建设（340个实时用例）及美国国家银行牌照申请（预计2026年获批）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第三季度公布净利润25亿美元（同比增长74%），每股收益76美分；基础税前利润36亿美元（同比增长50%），收入增长5%；CET1资本回报率16.3%（剔除诉讼影响后12.7%）。
资产负债表关键指标：总资产16000亿（环比降380亿）；贷款余额6660亿（92%有抵押），抵押贷款占58%（平均贷款价值比50%）；CET1资本比率14.8%，CET1杠杆比率4.6%；总损失吸收能力1990亿美元，净稳定资金比率120%，流动性覆盖率182%。
现金流情况及资本回报：每股有形账面价值26.54美元（环比增2%）；本季度发行30亿美元AT1债券及70亿美元控股公司债券；预计年底计提2026年股票回购及全年股息。
关键驱动因素
营收/利润增长：核心业务（全球财富管理、投资银行）增长势头强劲，资金流入显著；成本节约计划提前达标（总年化成本节约100亿美元，提前一季度）；诉讼准备金释放（6.68亿美元）贡献利润。
成本与风险：整合成本反映瑞士平台迁移强度，预计Q4成本下降；信贷损失支出1.02亿美元（主要来自瑞士业务不良头寸），风险成本9个基点。
三、业务运营情况
分业务线表现
全球财富管理（GWM）：税前利润16亿美元（同比增21%），投资资产47000亿（环比增4%）；净新增资产380亿（年化增长3.3%），亚太贡献380亿；美洲净新增资产-90亿（受顾问流动影响）；净利息收入16亿美元（同比增3%）。
个人及企业银行业务（PCB）：税前利润6.68亿美元（同比增1%，剔除诉讼后降3%）；净利息收入受瑞士法郎利率逆风影响，环比以瑞郎计增1%；信贷损失支出5800万（风险成本9个基点）。
资产管理（AM）：税前利润2.82亿美元（同比增19%），投资资产首超20000亿；净新增资金180亿（年化增长3.7%），ETF流入60亿，美国SMA流入40亿；统一全球另类投资（UGA）资产3170亿（环比增4%）。
投资银行（IB）：税前利润7.87亿美元（同比翻倍），收入30亿美元（增23%）；全球银行收入8.44亿（增52%），咨询收入增47%；全球市场收入22亿（增14%），股票收入增15%。
运营效率
整合进展：瑞士客户账户迁移超70万（三分之二），预计Q1 2026完成；技术整合推进（关闭60%遗留服务器，处理40PB数据）；成本节约转化率77%。
技术与创新：AI用例340个，提升效率与客户体验；推进美国国家银行牌照申请以增强客户服务能力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年初）
财务预期：Q4净利息收入预计环比稳定；信贷损失支出预计8000万（反映宏观不确定性）；完成瑞士平台迁移（Q1 2026），整合成本下降。
战略重点：推进O'Connor对冲基金业务出售；完成当前股票回购计划，计提2026年回购及股息；应对美国政府停摆对资本市场活动的潜在影响。
中长期战略（2026年及以后）
业务发展：美国国家银行牌照获批后拓展银行业务，增强净利息收入；深化AI应用与技术整合，提升效率；资产管理业务利用规模优势驱动增长。
资本与监管：应对瑞士资本监管变化，提交外国子公司资本要求咨询回应；维持资本纪律，CET1资本比率目标14%以上。
五、问答环节要点
市场关注问题及回应
First Brands影响：无资产负债表风险，少量基金受影响，客户为成熟投资者且有风险披露，正通过破产程序最大化回收；O'Connor出售推进中。
美国财富管理：国家银行牌照将增强银行业务，NII扩张持续；顾问流动预计缓和（招聘渠道健康，留任顾问创纪录），薪酬体系调整提升利润率。
AT1减记争议：减记为救援交易组成部分，符合合同条款与法律；参与诉讼不增加责任风险，无政府赔偿保证。
亚洲资金流入：Q3流入强劲（380亿），反映客户参与度高及整合后协同效应，预计持续增长；亚太市场IPO活跃或带来更多机会。
财务与战略澄清
指引更新时间：年终规划流程后（Q4）更新2026年成本节约、整合预算及部门前景。
瑞士业务整合：客户迁移顺利（70万账户），系统问题与迁移无关；存款定价策略旨在提升NII，应对零利率环境。
六、总结发言
Sergio P. Ermotti对Q3强劲业绩表示满意，强调团队在宏观与监管不确定性中展现的执行力；重申战略重点：完成整合、推进技术与牌照申请、优化资本回报；承诺作为社区可信伙伴，为利益相关者创造长期价值。
Todd Tuckner补充财务亮点：成本节约提前达标，各业务线增长均衡；展望Q4，预计市场活动正常化，聚焦整合收尾与2026年规划；感谢团队贡献，强调资本实力与风险管控。