Uranium Energy2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度及年终业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025财年第四季度及全年业绩，包括管理层准备发言和分析师问答环节；提醒会议正在录制，参会者需遵守提问规则。
管理层发言摘要：
Amir Adnani（总裁兼CEO）：2025财年为UEC突破性一年，实现怀俄明州初始生产（130,000磅，总成本36.41美元/磅）；通过收购Sweetwater综合体成为美国最大铀公司（资源量、许可产能1212.1万磅/年）；启动URNC项目推进垂直整合，布局核燃料 mining、加工、精炼、转化全链条；强调美国核政策支持（特朗普政府推动核能 quadruple、减少对俄依赖）及全球铀供应 deficit 背景。
二、财务业绩分析
核心财务数据
现金及等价物：3.21亿美元（无债务）；
营收与利润：2025财年上半年销售810,000磅U3O8，收入6880万美元，毛利润2450万美元，平均售价82.50美元/磅；
库存：截至2025年7月31日，持有1,356,000磅U3O8库存，价值9660万美元（按71.25美元/磅计价，不含130,000磅初始产量）；
成本：初始生产成本36.41美元/磅（含非现金折旧成本）。
关键驱动因素
营收增长：当前依赖历史库存销售，未来增长将来自产能提升后的生产销售；
成本控制：采用ISR技术及高效运营实现行业领先的低成本生产；
战略储备：因铀价低迷（7月31日70美元/磅）选择暂停销售、积累库存，待市场价格回升后出售。
三、业务运营情况
分业务线表现
怀俄明州（Arigarry hub）：Christensen Ranch的107、108集液站投产，井田11-12开发中，员工73人；
德克萨斯州（Hobson CPP）：Burke Hollow项目建设完成90%，计划2025年12月启动运营，员工56人；
Sweetwater综合体：收购后获Fast 41许可加速审批，启动新钻探计划以开发ISR井田；
加拿大Roughrider项目：完成冶金测试，推进预可行性研究（PFS）。
市场拓展
美国政策支持：特朗普政府目标2050年核能 capacity quadruple，能源部推动战略铀储备及国内燃料循环；
垂直整合（URNC）：计划建设美国首个铀全产业链平台，覆盖 mining 至转化，目标供应国内浓缩厂。
运营效率
产能提升：现有许可产能1212.1万磅/年，通过集液站建设、井田开发逐步释放；
成本优势：ISR技术降低开采成本，初始生产现金成本低于36.41美元/磅（含非现金折旧）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
产能提升：Burke Hollow投产，Christensen Ranch新增集液站运营，目标产量从130,000磅/年向数百万磅级迈进；
URNC推进：分阶段开发精炼转化设施，寻求政府合作与资金支持，计划发布工程进展更新。
中长期战略
市场定位：利用美国核燃料循环回流机遇，成为垂直整合龙头企业；
项目开发：推进Sweetwater、Roughrider等项目，扩大资源储备与产能；
价格预期：看好铀价上涨，因全球供应 deficit 预计2045年达17亿磅，转化浓缩价已近历史高位。
五、问答环节要点
产能与 guidance
2026年产量：从130,000磅基础上提升，具体规模取决于集液站建设进度，目标未来成为百万磅级生产商；
成本展望：现金成本稳定，非现金折旧成本固定，总生产成本维持低位。
政府政策与合作
战略铀储备：能源部或启动采购，UEC作为美国最大生产商有望受益，美国本土铀或享有20%溢价；
第232节调查：可能对铀进口设限，利好国内生产；URNC或参考MP、Lithium Americas模式获取政府 funding 或承购支持。
垂直整合与下游
URNC商业模式：借鉴中俄国企全产业链模式，提升利润率，计划引入战略投资者；
转化瓶颈：全球转化产能不足抑制铀价，UEC切入该领域以填补市场空白。
库存与销售策略
库存构成：130,000磅初始产量已计入资产负债表库存，区分于历史收购库存；
销售时机：当前铀价回升至80美元/磅，但仍观望华盛顿政策（如战略储备采购），暂不急于出售。
六、总结发言
管理层表示2025财年是UEC从资产持有者向生产商转型的关键一年，通过产能建设与战略收购确立行业领先地位；
未来将重点推进Burke Hollow投产、Sweetwater开发及URNC项目，把握美国核政策红利与全球铀价上涨机遇；
强调公司团队拥有900年行业经验，有能力应对人力资源挑战，实现长期增长目标，为股东创造价值。