联合火险2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
操作员加里介绍会议目的为讨论UFG保险2025年第三季度财务业绩；说明会议规则，包括参会者处于仅收听模式、提问方式及活动正在录制。
管理层发言摘要：
凯文·J·莱德文格（总裁、首席执行官）：第三季度业绩出色，净收入增至3920万美元，几乎是去年同期的两倍，为至少20年来单季度最高；综合赔付率91.9%，为近20年来最好的第三季度承保业绩；净承保保费增长至3.28亿美元，创第三季度纪录；2025年前九个月股本回报率达12.7%，为公司近二十年来最佳年度至今财务表现。强调公司过去三年转型成果，包括深化承保专业知识、发展服务能力、加强与分销伙伴协作等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
第三季度净收入3920万美元，同比增长近一倍；
第三季度净承保保费3.28亿美元，创第三季度纪录；
第三季度稀释后每股净收益1.49美元，非公认会计原则调整后运营收益为稀释后每股1.50美元；
核心商业业务净租金保费本季度增长7%，其中核心商业业务（含小型企业、中端市场和建筑业）增长22%，新业务贡献第三季度保费的27%。
资产负债表关键指标、现金流情况：
季度末普通股每股账面价值35.22美元，调整后每股账面价值（不含未实现投资损失）36.34美元，较前期增长1.41美元；
第三季度宣布并支付每股16美分现金股息。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：
承保方面：持续强劲的已赚费率实现、严格专业的承保、有利的发生频率趋势及较低的巨灾损失率（1.3%）推动承保业绩提升；核心商业业务新业务增长及高续保率（86%）贡献保费增长；
投资方面：高质量固定收益投资组合第三季度收入同比增长17%，新购买收益率5%，超过整体投资组合收益率约60个基点；约1亿美元有限合伙投资组合本季度产生270万美元回报，年化回报率超10%；
费用方面：费用管理有效，第三季度费用率34.6%，同比改善1.3个百分点。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心商业业务：包括小型企业、中端市场和建筑业，表现强劲，保费增长22%，新业务占比27%，续保率86%，费率增长5.8%，整体利润率良好；
超额和盈余业务线：上半年增长强劲后，本季度保费同比略有下降，受市场竞争压力影响，财产险费率放缓但意外险定价保持强劲；
surety业务：本季度继续增长，同时保持承保纪律；
替代分销渠道：通过三个主要条约计划和劳合社基金提供盈利业务，第三季度保费规模相对稳定，但同比略有下降。
市场拓展：深化与分销合作伙伴关系，凭借承保专业知识和能力扩展，获得更广泛新业务机会；核心商业业务中，与分销伙伴关系深化带来更多业务提交。
研发投入与成果： 暂无信息
运营效率：改善财产投资组合免赔额状况，优化财产巨灾风险 profile，降低巨灾事件对索赔结果的影响；费用管理严格，推动费用率逐步降低。
四、未来展望及规划
短期目标：继续执行业务计划，保持当前势头至年底及2026年；核心商业业务聚焦持续盈利增长，维持承保纪律和费用管理。
中长期战略：
财务目标：聚焦实现15%的长期股本回报率，通过持续盈利能力、多元化增长、人才培养、创新和费用管理五大要素达成；
业务转型：从通才向专才演变，深化承保专业知识，整合风险控制和索赔能力，围绕产品和服务开发能力以满足客户特定需求；
市场定位：提高与分销伙伴的相关性，获取更广泛业务机会，避免成为“通才”和“ENS最后一站”的不利组合。
五、问答环节要点
市场策略调整
问：进入疲软市场，联合消防将如何调整战略？
答：战略聚焦两大核心，一是提供卓越财务和运营绩效（关注持续盈利、多元化增长、人才、创新、费用管理），二是提高与分销伙伴的相关性以获取更广泛业务机会；公司正从通才向专才转型，通过业务部门构建深化承保专业知识、整合能力，以应对市场变化。朱莉·斯蒂芬森补充，核心商业业务中45%以上保单为2023年至2025年第三季度承保，符合当前承保指南和定价水平，对市场缓和应对有信心。
资本管理策略
问：资本管理理念是否有变化，如回购、转向并购等？
答：资本管理策略无变化，首要任务是确保有足够资本支持增长，其次继续执行现有股息政策。
六、总结发言
凯文·J·莱德文格总结：公司第三季度业绩出色，处于有利地位将势头保持至年底及2026年；感谢参会者，期待下一季度交流。