联合利华2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
投资者关系负责人Jemma Spalton主持会议，介绍参会人员包括首席执行官Fernando Fernandez、首席财务官Srinivas Phatak及多位分析师；说明会议目的为回顾第三季度业绩并展望未来。
管理层发言摘要：
Fernando Fernandez开场提到第三季度基础销售额增长4%，排除冰淇淋业务后销量增长加速至1.7%，各业务集团均实现约3%增长，符合全年展望；强调创新、执行力提升及向高端市场转型为关键驱动因素。
宣布冰淇淋业务分拆计划预计年底前完成，因美国政府停摆影响SEC工作，时间表需修订。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度营业额147亿欧元，同比下降3.5%；基础销售额增长3.9%，受6.1%负面货币影响抵消。
销量与价格：集团总销量增长1.5%，排除冰淇淋后增长1.7%；基础价格增长2.4%。
业务集团表现：美容与健康（5.1%）、个人护理（4.1%）、家居护理（3.1%）、食品（3.4%）、冰淇淋（3.7%）。
区域表现：发达市场（北美5.5%、欧洲1.1%），新兴市场（4.1%）。
关键驱动因素
增长驱动：核心品牌增长4.4%（销量1.7%），高端创新产品（如Wonderwash、CIF Infinite Clean）及数字渠道扩张（电商占比17%）贡献显著。
货币与成本影响：全年预计负面货币影响6%，大宗商品成本温和但棕榈油、铝价上涨，工资通胀约4%。
三、业务运营情况
分业务线表现
美容与健康：销量增长2.3%，Vaseline、Liquid IV、Nutrafol等品牌两位数增长；高端业务Hourglass、K18增长强劲，Paula's Choice、Dermalogica恢复低个位数增长。
个人护理：销量增长1%，Dove增长6%，收购Dr. Squatch拓展北美高端男性 grooming市场；除臭剂、皮肤清洁高端创新推动增长。
家居护理：销量增长2.5%，CIF、Domestos两位数增长，Wonderwash在欧洲推广至30个市场。
食品：销量增长1.3%，调味品、Helmets品牌增长，Knorr等在低迷市场中保持韧性。
市场拓展
发达市场：北美连续五个季度销量增长（5.5%），欧洲在高基数下增长1.1%并持续获份额。
新兴市场：印尼恢复增长，中国实现低个位数增长；印度受GST改革短期影响，预计11月后恢复，即时零售业务增长超100%。
研发投入与成果：高端创新产品持续推出，如Vaseline Cloud Soft保湿霜、CIF Infinite Clean清洁剂，驱动各业务增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
全年基础销售额增长3-5%，下半年增长高于上半年；第四季度销量至少与第三季度持平（1.7%）。
全年基础营业利润率改善，下半年利润率至少18.5%（排除冰淇淋为19.5%）；预计硬通货收益增长。
中长期战略
持续推进向高端市场和数字商务转型，核心品牌聚焦（占收入80%，目标90-95%），提升电商占比（当前17%，美容业务近28%）。
新兴市场重点改善印尼、中国业务，吸取拉美教训（如巴西定价失误），避免过度定价；计划2026年实现2%销量增长目标。
五、问答环节要点
北美市场增长
健康业务Liquid IV、Nutrafol年收入接近10亿美元，持续两位数增长；高端美容Hourglass、K18增长强劲，Paula's Choice、Dermalogica恢复低个位数增长。
拉丁美洲挑战
宏观疲软叠加巴西洗衣 detergent定价过高、除臭剂产品格式失误，已调整定价并推广Wonderwash液体产品，预计2026年改善；否认过度定价影响其他新兴市场。
定价与成本
大宗商品成本温和但棕榈油、铝价上涨，工资通胀压力显著，预计全年净材料成本5亿美元，将通过合理定价传导。
欧洲市场销量
第三季度销量下降0.6%（排除冰淇淋为正增长），主要因去年同期7%高基数，当前持续获份额，高端创新驱动增长。
数字商务与渠道
电商增长强劲（亚马逊15%、沃尔玛25%、TikTok 70%），即时零售在印度增长超100%；产品组合高端化适配数字渠道，美国市场电商占比最高。
六、总结发言
管理层重申全年展望不变，核心增长引擎美容与健康（5.1%）、个人护理（4.1%）表现强劲，发达市场持续领先，新兴市场逐步改善。
强调将继续聚焦高端转型、数字渠道拓展及核心品牌战略，吸取拉美经验优化定价与产品策略，有信心实现硬通货收益增长并跑赢市场。