Uniti Group2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Uniti Group Inc 2025年第三季度业绩结果，包括与Windstream合并后的整合进展、业务战略及未来展望。
管理层发言摘要：
宣布已完成与Windstream的合并，定位为“领先的颠覆性光纤提供商”，拥有规模化全国性批发光纤网络，在二线和三线市场率先提供光纤服务。
核心战略为：扩展光纤至独特位置并淘汰legacy产品、提供卓越运营、以颠覆性专注客户；强调光纤产品优势及执行力，预计2026年核心光纤业务收入和EBITDA同比增长，2027年公司整体实现增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
用户与收入增长：Kinetic光纤用户达507,000，同比增长17%；光纤收入增长13%，Kinetic消费者光纤收入同比增长26%；光纤基础设施季度备考订单MRR约160万美元（两年内第二高）。
网络覆盖与资本支出：Kinetic光纤覆盖家庭180万，新增56,000户；2025年净资本支出中点4.5亿美元（原计划5.1亿美元，因家庭覆盖目标下调）；光纤基础设施全年收入和贡献毛利中点预计11亿美元、7.7亿美元。
整体财务指标：2025年合并收入和调整后EBITDA中点预计22亿美元、11亿美元；季度末合并备考净杠杆率5.55倍，预计年底5.5倍至6倍。
关键驱动因素
光纤网络建设与客户迁移：通过重建legacy网络、将客户迁移至自有光纤，推动光纤收入增长；85%光纤网络升级为多千兆位能力，增强追加销售机会。
超大规模企业需求： hyperscalers驱动光纤基础设施新订单增长，混合现金收益率达34%（历史最高）；人工智能基础设施投资需求持续超过供应，推动资本支出预期上升。
成本与资本结构优化：通过ABS融资（混合票面利率5.67%）降低债务成本，再融资节省年利息支出近6000万美元；债务混合收益率从12%降至8%，改善350个基点。
三、业务运营情况
分业务线表现
Kinetic：光纤净增用户24,000（两年内第二高），光纤渗透率29%（环比+50基点，同比+130基点）；运营指标改善，10月首次呼叫解决率最高、转接率两年最低、派单率及重复故障工单创历史新低。
光纤基础设施：获“最佳北美连接提供商”称号；超大规模企业渠道自Q2增长13%，占独立Unity总渠道MRR约30%（按合同价值占比更高）；与Windstream合并后批发产品协同，目标夺取波长市场份额（当前份额<5%）。
市场拓展与运营效率
网络扩展：第三方施工团队增至115个（合并前2.5倍），计划2026年Q2达400个；2025年目标光纤覆盖家庭190万（覆盖率42%），年底光纤用户预计536,000，消费者光纤收入5亿美元（同比+25%）。
管理优化：引入Frontier、Ziply等行业资深人才；Kinetic新领导层聚焦客户体验，优化现场资源与市场团队；整合进展顺利，预计36个月内实现全面整合与协同效应。
研发与技术升级：未提及具体研发投入与成果。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
Kinetic：光纤覆盖家庭190万（2025年底），2026年追回原200万目标；每覆盖成本750-850美元（长期），2025年资本支出4.5亿美元。
财务预期：Kinetic收入和贡献毛利中点9.45亿、3.85亿美元；光纤基础设施收入和贡献毛利11亿、7.7亿美元；合并收入和调整后EBITDA 22亿、11亿美元。
中长期战略（2027年及以后）
市场定位：目标2026年底光纤收入超legacy服务，2027年公司整体收入和EBITDA同比增长；聚焦二线/三线市场光纤优势，夺取波长市场份额，探索多户住宅单元（MDU）机会。
资本与杠杆：长期净杠杆率目标4-4.5倍，短期因投资维持5.5-6倍；计划为Kinetic建立独立ABS计划（容量30-40亿美元），结合高收益市场融资支持光纤建设。
五、问答环节要点
超大规模企业与TAM
人工智能和 hyperscalers 总可寻址市场（TAM）较年初估计高50%，需求持续超供应；预计未来几个季度出现最大交易，可见未来三年价值增值交易流；交易类型涵盖绿地建设（高NRC）与现有网络销售（高利润率），后者占比或上升。
ABS与资本结构
Kinetic ABS容量30-40亿美元，将用于支持光纤建设（成本优势显著）；平衡ABS与非ABS债务，维持非ABS资产4倍有担保、6.5倍无担保杠杆率；2025年资本支出8.05亿美元，未来四年处于投资期，需额外融资。
波长市场与竞争
目标通过独特路由（二线/三线市场）、非价格竞争夺取份额，竞争对手主要为一线路由提供商；合并后整合Windstream波长销售团队与网络，提升工程、产品及营销能力。
客户流失与ARPU
光纤流失率高于行业，主要流失至有线电视公司；计划通过精准价格上调（“更多价值换更多价格”）、速度阶梯（2G套餐采用率两位数）、增值服务及信用控制改善；新客户ARPU短期较低，长期通过升级套餐与通胀调价提升，目标可持续增长。
六、总结发言
管理层对合并整合进展表示满意，36个月内实现全面整合与协同效应，未出现系统或客户中断。
强调光纤行业机遇“ generational”，公司战略聚焦三大增长领域： hyperscalers 驱动的批发光纤、Kinetic光纤到户迁移、波长与MDU等新兴市场。
未来将持续优化资本结构（ABS+高收益债）、提升运营效率（第三方施工团队扩展至400个），推动2026年核心光纤业务增长、2027年整体盈利拐点，长期目标成为领先的全国性光纤提供商。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
Uniti集团公司（UNIT）2025年第三季度业绩电话会议 Uniti集团公司（UNIT）2025年第三季度业绩电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：William DiTullio（高级副总裁，投资者关系与财务）
Kenny Gunderman（总裁兼首席执行官）
Paul Bullington（首席财务官兼财务主管）
John Harrobin（Kinetic总裁）
分析师：Gregory Williams（TD Cowen）
Frank Louthan（Raymond James）
Michael Rollins（Citi Research）
Richard Choe（J.P. Morgan）
David Barden（New Street Research）
Brendan Lynch（Barclays）
Matthew Griffiths（Bank of America）
发言人：操作员Sam。早上好，欢迎参加今天讨论Unity 2025年第三季度业绩结果的电话会议。我叫Michelle，今天将担任你们的操作员。今天的电话会议正在录制中，网络直播将从今天开始在公司投资者关系网站investor.unity.com上提供，并将保留365天。此时，所有参会者均处于仅收听模式。
在公司准备好的发言之后，参会者将有机会提问。现在，我很荣幸地介绍Unity投资者关系与财务高级副总裁Bill DiTullio。请开始。
发言人：William DiTullio各位早上好，感谢大家参加今天讨论Unity 2025年第三季度业绩的电话会议。今天参加电话会议的发言人包括我们的首席执行官Kenny Gunderman和Unity的首席财务官Paul Bullington。Kinetic总裁John Horabin今天上午也将参加问答环节。在我们开始之前，我想快速介绍一下我们的安全港声明。请注意，今天的发言可能包含前瞻性陈述。这些陈述包括但不限于有关Unity光纤建设战略、业务增长潜力、我们2025年展望的陈述，以及其他非历史事实的陈述。许多因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。有关这些因素的更多信息，请参见随附演示文稿中标题为“安全港声明”的部分以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中的“风险因素”部分。
接下来，我想将电话交给Kenny。
发言人：Kenny Gunderman谢谢Bill。各位早上好，感谢大家的参与。从幻灯片3开始，我们非常高兴在第三季度完成了与Windstream的合并，现在我们已做好准备，成为领先的颠覆性光纤提供商。我们拥有规模化的全国性批发光纤网络，这使我们在赢得大规模光纤基础设施交易方面处于罕见的领先地位，并且我们在全国数百个二线和三线市场中率先或较早提供光纤服务，这为我们未来多年赢得市场奠定了基础。我们的战略非常清晰，与Unity多年来采用的简单制胜策略相同。
首先，继续将光纤建设扩展到独特位置，包括通过重建legacy网络并将客户迁移到我们拥有的Fiber Wide，同时积极淘汰legacy产品和服务；其次，提供卓越运营；第三，以颠覆性的执着专注于客户。这一策略带来了行业领先的客户流失率和NPS评分，以及可预测的中个位数增长。Unity光纤无疑是一种superior产品，再加上出色的执行力，在与Windstream合并后，我们现在坚定地走在相同的道路上。尽管我们尚未报告完整一个季度的业绩，但我们开始看到强劲的改善趋势。
我们继续为领导团队增添行业资深人士，包括拥有Frontier和Ziply等公司经验的人才，并且我们现已完全引入并逐步增加关键第三方合作伙伴，以加速我们的光纤建设和市场推广战略。我们现在有115个活跃的第三方施工团队，大约是合并前的2.5倍，到明年第二季度，我们应该会有近400个。因此，尽管在合并完成时我们落后于计划，但我们完全有望在明年第一季度赶上并超越计划。
从运营角度来看，我们非常高兴并专注于改善客户体验，并且看到了初步进展。例如，在10月，Kinetic的首次呼叫解决率达到历史最高，转接率为两年多来最低，派单率创历史新低，光纤重复故障工单也创历史新低，此外还有其他改进。拥有大规模光纤到户战略建设和执行经验的新领导层正将我们的现场资源和市场团队的重点放在对客户最重要的事情上。在这个新的竞争环境中，我们现在是一个颠覆性的市场份额夺取者，拥有正确的战略、领导力和资产，以加速收入和EBITDA向