联合包裹2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
投资者关系官PJ Guido主持会议，介绍参会管理层（CEO Carol Tome、CFO Brian Dykes等），提醒前瞻性陈述风险，说明GAAP与非GAAP指标差异（GAAP包含MD11机队注销及转型费用）。
管理层发言摘要：
Carol B. Tome（首席执行官）：缅怀UPS 2976号航班事故遇难者，感谢员工奉献；第四季度业绩超预期，得益于收入质量、成本管理及执行，三个业务部门均有贡献，国际小包裹收入创四年同期新高；2025年关键成就包括减少亚马逊日volume约100万件、网络重组实现35亿美元节省、中小企业渗透率提升至31.8%、全球医疗保健业务收入112亿美元等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：合并收入245亿美元，营业利润29亿美元，营业利润率11.8%，摊薄每股收益2.38美元（GAAP含MD11机队注销及转型费用）；
全年：合并收入887亿美元，营业利润87亿美元，营业利润率9.8%；运营现金流85亿美元，资本支出37亿美元，收购支出20亿美元，股东回报64亿美元（股息54亿+股票回购10亿）。
关键驱动因素
收入增长：美国国内业务每件收入增长8.3%（四年来最强第四季度），国际业务收入增长2.5%，供应链解决方案利润率提升100个基点；
成本控制：通过网络重组和“效率重塑”计划实现35亿美元节省，减少2690万工时及48000个岗位，关闭93座建筑；
结构优化：主动减少低收益电子商务volume，提升中小企业（31.8%）和B2B（42.3%）业务占比。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国国内业务：第四季度收入168亿美元（同比降3.2%），volume降10.8%，每件收入增长8.3%（基本费率、客户组合及燃油贡献），营业利润率10.2%（同比提升10个基点）；
国际业务：第四季度收入50亿美元（同比增2.5%），volume降4.7%，营业利润9.08亿美元（同比降1.54亿，主要受贸易政策影响），利润率18%；
供应链解决方案：第四季度收入27亿美元（同比降3.88亿），营业利润2.76亿美元，利润率10.3%（同比提升100个基点），医疗保健物流收入增长，数字业务（Roadie、Happy Returns）收入增27%。
市场拓展
国际枢纽建设：菲律宾新航空枢纽计划2026年底开放，香港扩建项目2028年开放，强化亚洲贸易通道；
医疗冷链布局：完成Frigo Trans和Ann Lauer Healthcare Group收购，全球医疗保健业务收入112亿美元。
研发投入与成果
RFID技术部署：智能包裹设施覆盖5500家UPS门店，所有美国包裹卡车安装RFID阅读器，实现包裹感应网络转型；
数字化能力：跨境交易数字化处理率近90%，美国海关报关量同比增长超300%。
运营效率
网络重组：关闭93座建筑，57座部署自动化，自动化处理volume占比达66.5%（目标2026年底提升至68%）；
机队现代化：加速退役MD11机队，未来15个月接收18架波音767（2026年交付15架），减少租赁飞机费用。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：合并收入约897亿美元，营业利润率约9.6%，摊薄每股收益与2025年基本持平；
美国国内业务：收入同比持平，上半年因亚马逊volume下滑收入下降，下半年恢复增长，中小企业和企业收入增速从低个位数提升至中个位数；
国际业务：收入低个位数增长，利润率中 teens 水平，上半年受贸易政策影响利润同比降约30%，下半年逐步恢复；
供应链解决方案：收入高个位数增长（含Andelauer收购），利润率低两位数水平。
中长期战略
网络优化：完成亚马逊volume下滑（2026年再减100万件/日），关闭24座建筑，调整工时及岗位（减少约20%工时、30000个岗位）；
产品合作：扩大与USPS合作，通过密度匹配技术优化GroundSaver产品最后一公里配送；
技术与自动化：持续部署“未来网络”自动化，提升运营效率，目标通过亚马逊下滑实现30亿美元节省。
五、问答环节要点
2026年利润率与成本
问：下半年国内利润率退出率及MD11退役成本？
答：上半年利润率承压（中个位数），受亚马逊volume下滑、GroundSaver过渡及MD11租赁成本（约90%在上半年）影响；下半年恢复高个位数利润增长，全年国内利润率持平，2026年底以健康两位数利润率进入2027年。
国内业务算法与成本回收
问：亚马逊下滑后国内业务收入增长目标及GroundSaver成本回收？
答：未来算法聚焦非亚马逊volume增长（中小企业、企业中个位数增长），基本费率增长3%+，每件成本低于收入增长；GroundSaver转回USPS的4-5亿美元EBIT逆风预计2027年完全收回。
国际业务压力与恢复
问：国际业务第一季度成本及免税政策影响？
答：第一季度因贸易政策（关税、免税）及高基数，利润同比降约30%，5月后度过关税影响，9月后度过免税影响，volume和利润率逐步恢复，亚洲多元化（越南枢纽）带来两位数增长。
自动化与资本支出
问：自动化设施成本优势及长期资本支出前景？
答：自动化设施每件成本比传统低28%，2026年资本支出约30亿美元（低于2025年），长期资本支出占收入3%-3.5%，网络更资本高效。
六、总结发言
管理层强调2026年是战略转折点，上半年完成亚马逊volume下滑、GroundSaver过渡及国际业务调整，下半年运营更高效网络；
聚焦高增长市场（企业、中小企业、B2B、医疗保健、国际业务），通过技术（RFID、自动化）和网络优化提升差异化能力；
坚持平衡资本配置，以收入增长和利润率扩张为核心，为股东创造长期价值。