Ur-能源2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾Ur-energy公司铀生产资产情况，包括Lost Creek和Shirley Basin的运营、资源、成本及未来规划，并进行问答交流。
管理层发言摘要：
John W. Cash（首席执行官）介绍公司为美国本土铀生产商，拥有Lost Creek和Shirley Basin两个旗舰项目，均位于怀俄明州；强调公司为“罐中铀”（已具备生产能力）标的，而非单纯“地下铀”资源公司，拥有低成本运营优势和85%机构持股的股东结构。
二、财务业绩分析
核心财务数据
生产与销售： Q2生产铀11.2万磅（环比增长35%），交付10.5万磅；2023年已交付44万磅，2024年预计交付130万磅；当前有600万磅长期合同量。
成本： Lost Creek全成本目标每磅45美元（含运营、开发、税收、资本支出），Shirley Basin全成本约每磅50美元，现金成本约每磅24美元。
财务状况： 现金储备4910万美元，无金融债务，有25万磅实物铀贷款（2024年以实物偿还），市值超7亿美元，日交易量600-700万股。
关键驱动因素
2022年以来铀市场改善，公司签订8份长期合同（主要美国、欧洲客户），推动Lost Creek产能回升至商业水平；铀价上涨及合同价格优势支撑收入增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
Lost Creek： 2013年投产，累计产铀近300万磅，当前控制+推断资源量1270万磅，推测资源量600万磅，剩余开采寿命13年；年许可产能120万磅，工厂年处理能力220万磅；Q2集液站运行良好，正推进第一矿段第二阶段钻探，目标提升产量至商业水平。
Shirley Basin： 2013年收购的棕地项目，控制+推断资源量880万磅（无推测资源量），无额外勘探空间；当前处于建设阶段，采用卫星模式（铀通过树脂珠运输至Lost Creek加工），目标2026年初投产，年产能100万磅，流量预计为美国同类矿3-5倍。
市场拓展： 与全球公用事业客户签订长期合同，主要覆盖美国、欧洲市场；积极响应政府项目需求（LEU计划、HAILU计划、铀储备），曾向铀储备出售10万磅铀。
研发投入与成果： 暂无信息
运营效率： Lost Creek优化工厂加工效率，215号集液站已投运；Shirley Basin翻新现有建筑完成，工厂建设顺利推进，正招聘人员准备投产。
四、未来展望及规划
短期目标（2024-2026年）
产能提升： 推动Lost Creek产量回升至商业水平，2024年交付目标130万磅；2026年初实现Shirley Basin投产。
勘探： 2025年底-2026年初推进Lost Soldier（水文测试）、North Hadsle（绿地勘探，60个钻孔）、LC South（棕地勘探）项目。
中长期战略
受益核领域有利因素（地缘政治、绿色能源、美国政府采购），依托低成本运营和现有资源，成为铀市场价值标的；不依赖政府项目，但积极参与铀储备、LEU等计划供应。
五、问答环节要点
Shirley Basin资源与成本： 无推测资源量，资源已完全探明（100-200英尺间距钻探）；成本高于Lost Creek主要因规模较小（Lost Creek资源更丰富）。
美国政府项目参与： 已具备向铀储备、LEU等计划供应铀的产能和资源，但商业模式独立于政府，不依赖其资金支持。
投资者认知偏差： 市场可能低估公司“价值标的”属性——高质量可生产资源、低成本运营、干净财务结构（无债务、现金充足）及成熟管理团队。
六、总结发言
管理层强调Ur-energy为铀领域价值标的，核心优势在于高质量可生产资源、低成本运营（Lost Creek全成本45美元/磅）、强劲财务状况（现金4910万美元、无债务）及成熟产能；鼓励投资者深入研究公司基本面，关注其“罐中铀”产能兑现能力及行业有利因素下的增长潜力。