联合租赁2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为公布联合租赁第三季度业绩，提醒通话正在录制，声明包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用，并介绍了发言人。
管理层发言摘要：
Matthew J. Flannery（总裁兼首席执行官）：感谢员工辛勤工作，第三季度实现创纪录收入和调整后EBITDA，今年表现超预期，更新指引反映良好需求环境，强调公司独特价值主张和竞争优势，计划2026年继续保持增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总营收同比增长5.9%至42亿美元，租赁收入同比增长5.8%至37亿美元，均创第三季度纪录。
利润：调整后EBITDA增长至第三季度创纪录的超过19亿美元，利润率为46%，调整后EPS为11.7美元。
资产负债表关键指标：截至9月底净杠杆率1.86倍，总流动性超过24.5亿美元。
现金流情况：今年到目前为止自由现金流12亿美元，预计全年21亿至23亿美元；资本支出本季度近15亿美元，预计全年超40亿美元。
关键驱动因素
营收增长由一般租赁和专业业务增长驱动，大型项目和关键垂直领域需求强劲。
利润率受交付成本、辅助业务及通胀等因素影响有所压缩，其中交付成本同比增长20%，对EBITDA利润率造成近80个基点拖累。
三、业务运营情况
分业务线表现
专业业务租赁收入同比增长11%，得益于所有产品增长及18个冷启动，今年到目前已开设47个冷启动。
二手设备市场需求健康，出售6.19亿美元OEC，回收率54%，预计全年出售约28亿美元机队。
市场拓展
建筑终端市场在基础设施和非住宅建筑领域增长强劲，工业终端市场电力领域表现突出，新项目涵盖数据中心、基础设施、半导体、医院、液化天然气设施和机场等多个领域。
运营效率
机队生产力第三季度为2%，受组合因素影响较第二季度有所下降，费率和时间全年表现良好。
面临机队重新定位成本增加等挑战，正采取加速机队采购等措施应对。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
总营收增长5%或6%（非二手业务增长约6%），调整后EBITDA指引范围收窄至73.25亿至74.25亿美元，自由现金流21亿至23亿美元，计划向股东返还近24亿美元，回购19亿美元股票。
中长期战略（2026年及以后）
预计2026年将是健康增长的一年，看好大型项目等需求顺风，计划继续投资增长并返还 excess 资本，具体规划将在1月份公布。
五、问答环节要点
平台策略：讨论了资本支出节奏、辅助业务定价、机队生产力组成等，强调以客户为中心，通过优化运营和资本分配提升效率。
竞争：公司凭借规模、技术和服务能力在大型项目中具有竞争优势，冷启动和并购是业务拓展重要方式。
政策影响：税收改革和IIJA等政策对大型项目需求有积极影响，关注利率变化对本地市场的潜在影响。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩及全年表现满意，感谢员工贡献，强调以客户为中心的战略，对2026年增长充满信心，将继续专注执行以实现股东回报，期待1月份分享更多2026年规划细节。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
联合租赁公司（URI）2025年第三季度 earnings 电话会议 联合租赁公司（URI）2025年第三季度 earnings 电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Matthew J. Flannery（总裁兼首席执行官）
William "Ted" Grace（执行副总裁兼首席财务官）
分析师：David Raso（Evercore Inc）
Rob Wertheimer（Melius Research LLC）
Steven M. Fisher（瑞银投资研究）
Jamie Cook（Trust Securities & Brokerage）
Kenneth Newman（KeyBanc Capital Markets）
Tami Zakaria（摩根大通公司）
Sabahat Khan（加拿大皇家银行资本市场）
Timothy Thein（雷蒙德·詹姆斯金融公司）
Scott Schneeberger（奥本海默公司）
发言人：操作员早上好，欢迎参加联合租赁投资者电话会议。请注意，本次通话正在录制中。在我们开始之前，请请注意公司的新闻稿、今天通话中的评论以及对您问题的回答包含前瞻性陈述。
公司的业务和运营受到各种风险和不确定性的影响，其中许多超出了其控制范围，因此实际结果可能与预测存在重大差异。这些不确定性的摘要包含在公司新闻稿中的安全港声明中。有关这些和其他可能风险的更完整描述，请参阅公司截至2024年12月31日的10K表格年度报告以及随后提交给SEC的文件。
您可以在公司网站WWW dot上访问这些文件。请注意，联合租赁没有义务也不承诺更新或公开发布对前瞻性陈述的任何修订，以反映新信息、后续事件、情况或预期的变化。您还应注意，公司的新闻稿和今天的通话包含对非GAAP术语的引用，如自由现金流、调整后每股收益、EBITDA和调整后EBITDA。有关每个非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP财务指标的调节，请参阅公司最近投资者演示文稿的背面。
今天代表联合租赁发言的是总裁兼首席执行官Matt Flannery和首席财务官Ted Grace。现在我将把通话交给Flannery先生。Flannery先生，您可以开始了。
发言人：Matthew J. Flannery谢谢操作员，大家早上好。感谢大家今天参加我们的通话。我先为我的声音道歉，因为我有点感冒，但我相信我们会顺利完成的。昨天下午，我们很高兴地公布了第三季度业绩。我们近28,000名员工的辛勤工作实现了创纪录的收入和调整后EBITDA。今年的表现比我们最初预期的要好，我们更新的指引反映了我们继续成功服务的需求环境。简而言之，我们独特的价值主张、经验以及支持广泛客户需求的能力使我们在竞争中脱颖而出。
上个季度，我花了很多时间出差，访问分支机构、工作现场并与客户会面。虽然这并不是什么新鲜事。但从我的角度来看，本季度的业绩以及我们随后的指引更新并不令人惊讶。我们的分支机构非常繁忙，团队正在努力满足客户需求。我们的员工是租赁行业真正的差异化因素，他们的专业精神和知识、专业技能以及日复一日的承诺表明，我们经常谈论将客户置于一切工作的中心，因为这推动了我们的增长飞轮。
如果没有联合租赁团队成员安全地执行以客户为中心的模式，我们就无法取得持续的成功，从今天我的角度来看，我预计这种势头将持续到2026年。具体到第三季度，我们的一般租赁和专业业务再次实现增长，现场的乐观情绪和我们的客户信心指数强化了我们对未来的预期。二手设备的需求也保持健康。现在，话虽如此，让我开始回顾我们的第三季度业绩和更新的2025年指引，然后Ted将详细回顾财务状况，之后我们将开放问答环节。
让我们从本季度的业绩开始。我们的总收入同比增长5.9%，达到42亿美元，其中租赁收入增长5.8%，达到37亿美元，均创第三季度纪录。后期生产力增长2%，推动OER增长4.7%。调整后EBITDA增长至第三季度创纪录的超过19亿美元，利润率为46%，最终调整后每股收益为11.7美元。现在谈谈客户活动，正如我所提到的，本季度我们的一般业务和专业业务均实现增长。专业业务继续实现两位数增长，租赁收入同比增长11%，这得益于我们所有产品的增长以及额外的18个冷启动。
今年到目前为止，我们已经开设了47个冷启动，因为我们继续完善我们的专业业务版图。我们认为，这与交叉销售的力量以及新产品加入我们的产品组合相结合，是竞争差异化的关键点，这不仅有利于我们的客户，也为各垂直领域的长期增长提供了重要动力。我们的建筑终端市场在基础设施和非住宅建筑方面均实现强劲增长，而我们的工业终端市场在电力领域尤为强劲。我们继续看到新项目启动，虽然数据中心无疑是增长领域之一，但我们也看到基础设施、半导体、医院、液化天然气设施和机场等多个领域的新项目。
我们按垂直领域的终端市场 exposure 有意多元化，我们的设备具有可替代性，以确保无论需求出现在哪里，我们都能满足。现在谈谈二手市场，我们以54%的回收率出售了6.19亿美元的OEC。二手设备的需求健康，我们有望今年出售约28亿美元的机队。正如我在开场发言中提到的，今年的表现比我们最初预期的要好。为了满足这一需求，我们本季度的资本支出近15亿美元，现在预计今年在机队上的支出超过40亿美元。
这不仅使我们能够利用当前环境，也为2026年的预期增长做好了准备。我们的客户和现场人员仍然乐观，特别是围绕大型项目和关键垂直领域，并且由于我们的市场进入方法和一站式价值主张，我们相信我们有充分的条件成为这些项目的首选合作伙伴。今年到目前为止，我们已产生12亿美元的自由现金流，预计全年将产生21亿至23亿美元，包括我们更高资本支出的影响。提醒一下，我们行业领先的盈利能力、资本效率和商业模式的灵活性相结合，使我们能够在整个周期内产生有意义的自由现金流，进而以能够为长期股东创造价值的方式分配这些资本。
谈到资本分配，我们总是首先确保资产负债表状况良好，事实确实如此。然后我们为有机增长提供资金（通过资本支出反映），并通过具有财务和战略意义的无机增长加以补充，其余部分我们返还给股东。具体到本季度，我们通过股票回购和股息的组合向股东返还了超过7.3亿美元。全年，我们仍有望向股东返还近24亿美元。我们低于1.9倍的杠杆率留下了充足的资金，以支持我们继续寻求以有吸引力的回报进行有纪律的并购的机会。
我们的并购 pipeline 在一般租赁和专业业务以及各种交易规模中仍然强劲。虽然很难预测并购的时机，但这是我们公司历史上建立的重要能力，我们将继续利用它来增强我们的业务并推动股东价值。随着2025年进入最后几个月，我们专注于执行并实现更新指引中概述的结果，包括总营收增长5%或6%。除二手业务外，强劲的盈利能力、稳健的自由现金流和高于资本成本的回报。尽管我们的增长伴随着一些额外成本，Ted将在他的发言中涵盖这些成本，但我们正在应对这些挑战，并正在采取积极措施，包括引入更多机队以帮助降低机队移动成本。
我对2025年及其超出我们最初预期的表现感到非常满意，并看到进入明年的良好势头。根据我们今天的观察，2