美国合众银行2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论美国合众银行（USB）战略重点、财务业绩、业务运营及未来规划，涵盖费用管理、有机增长、支付转型等核心议题。
管理层发言摘要：
副主席Gunjan Kedia强调三大战略优先事项：费用控制（已超预期，当前费用基本持平）、有机增长（中个位数费用目标达成，净利息收入聚焦高回报产品）、支付转型（长期战略重点，早期进展良好但需更多时间）；
提及2025财年费用表现强劲，贷款业务聚焦企业和机构（CNI）贷款及信用卡等高回报领域，支付业务作为未来客户获取核心战略。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净利息收入（NII）：第四季度呈上行倾向，驱动因素包括贷款增长良好、存款定价表现稳定；
费用收入：2025年费用增长达中个位数目标，资本市场费用（含影响金融业务）表现强劲，信托和投资费用为稳定收入来源；
支出：预计第四季度费用环比增长1%-1.5%，正经营杠杆至少200个基点，技术投资维持25亿美元水平；
关键驱动因素
收入增长：贷款增长（商业贷款、信用卡）、资本市场费用增长、支付业务早期进展；
费用控制：通过生产力计划实现费用基本持平，技术效率提升使25亿美元投资价值增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
支付业务：战略聚焦嵌入式支付（技术主导、五大垂直领域）、差异化分销（增强直销能力，减少对合作伙伴依赖，已完成三分之一转型）、行业优先级，中期目标为商户业务中个位数增长；卡业务通过新产品吸引高净值客户，利用Union Bank在加州的富裕客户基础拓展市场；
贷款业务：重点发展CNI贷款和信用卡等高收益产品，商业房地产贷款有望在第四季度止跌回升；
市场拓展：资本市场领域快速推出产品能力，目标实现两位数增长；
运营效率：优化存款结构，聚焦消费者存款和企业运营存款，通过数字工具提升财资管理能力，驱动CNI贷款增长高于市场水平。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
战略重点维持费用控制、有机增长、支付转型三大方向；
财务预期：净利息收入保持上行倾向，费用增长1%-1.5%，支付业务增长逐步加速（预计2026年底至2027年出现拐点）；
中长期战略（至2027年）
净利息 margin 目标3%，通过资产负债表优化（贷款组合调整、存款结构改善、固定资产重定价）及收益率曲线陡峭化实现；
支付业务：商户业务中期目标中个位数增长，卡业务依托产品创新和客户基础拓展提升市场份额；
资本规划：CET1目标10%，2027年完成CAT2合规，回购比例逐步提升至总 payout 的75%。
五、问答环节要点
经济与市场环境
消费者支出健康，假日季表现良好， delinquencies可控，但消费者情绪偏黯淡；企业情绪较2025年4月改善，人工智能交易和并购驱动的贷款需求呈谨慎乐观；
关税对企业影响有限，客户已采取缓解措施；
财务驱动因素
NII上行由贷款增长、存款定价稳定等多因素共同推动；费用收入增长依赖资本市场、信托和支付业务协同；
业务策略
支付业务拐点：预计2026年底至2027年显现，需完成直销能力建设及产品创新；
利率影响：商业房地产贷款对利率敏感，CNI贷款受利率影响较小，更多由经济确定性和业务机会驱动；
加密货币与代币化：成立数字资产和资金流动部门，试点区块链贸易融资、稳定币交易，关注资本市场托管（如加密货币、稳定币）及跨境支付应用，客户好奇心强但实际需求有限；
风险与资本管理
信贷质量：整体良好，NDFI组合承销纪律严格，低杠杆、无次级贷款，对BDC直接敞口小；
资本政策：CET1目标10%，2027年CAT2合规，补强收购聚焦支付和机构业务，优先有机增长。
六、总结发言
管理层聚焦执行三大战略优先事项（费用控制、有机增长、支付转型），通过贷款组合优化、存款结构调整、支付业务转型及技术效率提升，驱动财务表现向中期目标高端迈进；
强调经济环境波动不影响内部战略执行，预计在无需额外经济刺激的情况下，通过现有举措实现高 teens ROTC及高50s效率比率的目标区间高端；
长期愿景：将支付业务打造为核心客户获取渠道，依托资本市场和财富管理业务多元化优势，维持费用密集型业务模式的收益稳定性。