VISA2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Visa 2026财年第一季度财报；参会人员包括投资者关系主管Jennifer Como、首席执行官Ryan McInerney、首席财务官Christopher Suh及多位分析师。
会议通过公司投资者关系网站（investor.visa.com）直播，重播将存档30天；提醒包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素差异，相关GAAP与非GAAP调节表可在收益发布及投资者关系网站获取。
管理层发言摘要：
Ryan McInerney（首席执行官）：Q1取得强劲财务业绩，净收入同比增长15%至109亿美元，每股收益增长15%；支付量固定汇率同比增长8%（近40000亿美元），处理交易量增长9%（690亿笔），反映消费者支出韧性；重点介绍Visa即服务堆栈在凭证、智能商务、稳定币、B2B资金流动等领域的创新进展。
Christopher Suh（首席财务官）：将详细讨论财务表现，包括收入构成、增长驱动因素及未来指引。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净收入：109亿美元（同比增长15%）；
每股收益：3.17美元（同比增长15%）；
支付量：固定汇率同比增长8%，接近40000亿美元；
处理交易量：690亿笔（同比增长9%）；
跨境交易量：不包括欧洲内部交易，固定汇率同比增长11%（跨境电子商务增长12%，旅行相关增长10%）；
资本回报：Q1回购约38亿美元股票，向股东分配约13亿美元股息，回购授权余额211亿美元。
关键驱动因素
收入增长由消费者支付、商业和资金流动解决方案（CMS）、增值服务（VAS）共同推动，其中CMS固定汇率收入增长20%，VAS固定汇率收入增长28%（占Q1收入增长约50%）；
支付量增长反映全球消费者支出韧性，美国支付量增长7%（信用卡7%、借记卡6%），国际总支付量固定汇率增长9%；
处理交易量增长受益于定价、增值服务表现及跨境交易组合提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
Visa凭证：总数超50亿，非接触式支付渗透率超80%（美国近70%），交通领域受理为关键推动力；Visa Flex凭证约2000万张（快速增长），支持多种资金来源；令牌技术全球超175亿个（实体卡数量三倍），电子商务交易令牌化持续推进，访客结账占比从2019年44%降至2025财年16%（前25大卖家低于4%）。
智能商务：与全球100多家合作伙伴合作，30多家在沙盒构建，部分进入生产交易；扩展至B2B领域（如与Ramp合作简化企业账单支付），与AWS合作在Marketplace提供解决方案，中东和非洲地区Aldar整合用于物业服务费支付；Agentix解决方案在美国、中东及非洲上线，亚太、欧洲试点中。
稳定币：稳定币卡发行扩展至50多个国家，支付量快速增长；稳定币结算能力（USDC）扩展至美国，年化运行率46亿美元；推出稳定币咨询业务，参与Circle的Ark测试网，试点Visa Direct稳定币支付（美国平台企业向稳定币钱包转账）。
B2B与资金流动：Visa Direct交易增长23%（37亿笔），深化与Nuve、PayPal Zoom合作；商业支付量固定汇率增长10%，欧洲与Revolut合作推出Titan超高端卡，与Eden Red PayTech合作扩展B2B用例。
发卡处理：DPS与Pismo持续投资，Pismo达成首个商业产品协议（智利Banco Bise）及首个车队卡产品（新西兰Financenow）。
风险与安全：收购的Featurespace为Nexi集团Nets提供欺诈预防；Visa Account Attack Intelligence在美国识别近6亿笔可疑交易，拉丁美洲和加勒比地区近90%客户激活，防止超100亿美元欺诈；Visa Advanced Authorization扩展至摩洛哥，Visa Protect for ADA扩展至2国。
市场拓展
非接触式支付在旧金山及全球10多个交通系统推出；欧洲支持iOS钱包（如Klarna）、北欧VIPPs移动支付，意大利与Bancomat试点；中国发行的Visa卡启用Apple Pay（8家发卡机构，近6000万凭证）。
“点击支付”全球受理地点超1.75亿个，过去一年新增20多个市场，交易量增长超一倍。
研发投入与成果
聚焦Visa即服务堆栈技术积累，包括令牌服务平台新功能、智能商务解决方案、稳定币基础设施、风险与安全AI驱动工具（如Featurespace、Account Attack Intelligence）。
运营效率
处理交易量同比增长9%，令牌化提升电子商务交易效率，访客结账流程优化减少繁琐操作；风险解决方案有效降低欺诈损失，如Account Attack Intelligence在拉美防止超100亿美元欺诈。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
调整后净收入增长预期为低两位数，受第一季度强劲表现及产品服务利用率提升抵消外汇波动性影响；
调整后运营费用增长预期为低两位数；
税率预计18%-18.5%（长期19%-20%），调整后每股收益增长处于低两位数（区间内略高于之前指引）；
Q2调整后净收入增长预期为低两位数，运营费用增长中两位数（受奥运会和世界杯营销支出影响）。
中长期战略
持续构建Visa即服务堆栈，推动凭证、智能商务、稳定币、B2B资金流动等领域创新；
深化发卡处理业务（DPS与Pismo），支持金融机构技术堆栈现代化；
扩展稳定币应用场景，聚焦入金出金、结算、资金流动咨询等需求；
强化风险与安全解决方案，提升全球支付系统安全性与效率。
五、问答环节要点
增值服务与活动合作
问：奥运会和世界杯等活动对增值服务的影响？
答：通过赞助资产为客户设计定制方案（如广告活动、客户活动），深化合作关系并推动收入增长，需求旺盛。
资本回报策略
问：是否考虑加大股票回购力度？
答：资本回报方法以程序化为主，保持一致性，若市场低估股票将抓住机会加大回购。
监管环境（CCCA法案）
问：CCCA法案通过可能性及影响？
答：法案有害且不必要，行业竞争激烈（新参与者如稳定币、先买后付等），将导致消费者信贷减少、奖励取消、安全保护减弱，正积极与议员沟通解释影响。
商业领域增长驱动
问：商业领域增长是否可持续？
答：战略聚焦中小企业支出转化、大中型企业卡及虚拟应付款用例、未渗透支出领域，推出优秀产品并赢得客户（如Chase Stafford Reserve for Business、Trip.com虚拟旅行卡），增长具有持续性。
VAS增长持续性
问：Q1 VAS 28%增长能否持续？
答：增长广泛（发卡解决方案、受理、风险与安全、咨询），与战略执行和客户需求相关；今年奥运会和世界杯将推动营销服务增长，费用波动与收入增量相关。
Flex凭证增长前景
问：Flex凭证未来增长轨迹及对收入影响？
答：处于早期阶段，客户兴奋度高（如Block的Cash App Visa Debit Flex卡），类似令牌化、Visa Direct的增长路径，需长期推进，未来将贡献增长。
发卡处理（Pismo）市场机会
问：Pismo在大/小银行的胜利趋势及规模预期？
答：小银行/金融科技受益于Pismo云原生能力支持全球扩张，大银行聚焦技术堆栈现代化（从本地部署迁移至云端），销售周期长但潜力巨大。
稳定币增长方向
问：稳定币增长更多来自零售支付还是资金流动？
答：主要来自货币波动性高/美元获取难的国家（入金出金）、跨境汇款/B2B支付，发达市场零售支付需求有限；稳定币结算提升流动性（如周末结算），增长迅速。
令牌化对客户关系的影响
问：令牌化如何改变与发卡机构、商家的对话？
答：通过案例研究展示令牌化提升销售额、减少欺诈，推动商家转换存储凭证为令牌，降低访客结账占比，对话聚焦价值而非网络费用，未来有基于价值的定价机会。
六、总结发言
管理层表示2026财年开局强劲，战略执行有效，Visa即服务堆栈的创新（凭证、智能商务、稳定币等）为长期增长奠定基础；
将持续投资技术与产品，深化与客户合作伙伴关系，推动全球支付系统现代化；
对未来增长充满信心，预计全年调整后净收入和每股收益保持低两位数增长，聚焦平衡短期业绩与长期战略。