伟世通2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
由投资者关系与财务规划及分析副总裁Kristopher Doyle主持，介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩，提醒包含前瞻性陈述及相关风险，演示材料已在公司网站投资者板块发布。
管理层发言摘要：
总裁兼首席执行官Sachin Lawande：Q3销售额9.17亿美元（受捷豹路虎停工影响略低于预期），调整后EBITDA 1.19亿美元（利润率13%），调整后自由现金流1.1亿美元；座舱电子业务在欧美增长强劲，推出28款新产品，获18亿美元新业务；恢复股东资本回报，支付季度股息并计划Q4进一步资本返还；中国业务已企稳，预计2026年恢复增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3销售额9.17亿美元，同比下降6%；剔除捷豹路虎停工影响后基本符合预期。
利润：调整后EBITDA 1.19亿美元，利润率13%（同比持平，环比提高90个基点）；净现金4.59亿美元。
现金流：调整后自由现金流1.1亿美元，主要由EBITDA及现金流时间安排驱动。
关键驱动因素
营收下降原因：美洲BMS销售额同比显著下降、中国市场销售减少、捷豹路虎9月全月停工影响销售额约1200万美元。
利润支撑因素：座舱电子业务在欧美增长、工程服务收入增加、产品成本控制及 productivity 提升，净正非经常性项目贡献0.5个百分点利润率。
三、业务运营情况
分业务线表现
座舱电子：欧美市场强劲增长，美洲受益于福特等新项目 ramp up，欧洲在奔驰EQ、雷诺EV等车型上增长，推出福特Super Duty音频系统、雪佛兰Corvette多显示屏系统等28款新产品。
BMS：受美国EV市场环境变化影响，通用、Stellantis等客户销售额同比显著下降，Q3整体销售额略有上升。
中国业务：Q3销售额同比下降（吉利车型 mix 负面及全球OEM市场份额流失），但环比稳定，受益于别克GL8、丰田卡罗拉等项目，预计2026年恢复增长。
市场拓展
新兴市场：在亚洲（除中国外）拓展两轮车及商用车市场，Q3受益于两轮车市场增长及三菱数字仪表盘项目；与印度马鲁蒂铃木合作推出应用商店，支持超100款应用。
客户合作：新增奇瑞为Smart Core高性能计算机客户，与丰田合作推进12款车型项目（2026-2027年推出），预计2028年丰田业务占比达10%。
研发投入与成果
新产品：Q3推出28款新产品（覆盖10家OEM），2025年累计推出65款；包括两轮车数字仪表盘（TVS）、商用车Smart Core座舱系统（沃尔沃工程机械）、极氪001升级版座舱域控制器。
技术布局：推出业内首个Cognito AI框架，开发Smart Core高性能版本，获奇瑞、极氪两家高性能计算（HPC）客户。
运营效率
成本控制：通过产品成本优化、垂直整合（镁注射、显示屏制造等）提升利润率，工程服务收购贡献欧洲销售额。
供应链管理：持有约30天Nyxperia受影响零件库存，积极寻求替代零件及产品重新设计以应对潜在供应中断。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及全年）
财务预期：维持全年 guidance，Q4销售额预计环比增长（受益于新项目推出及客户生产 volume 提升），调整后EBITDA利润率预计维持12%左右中端水平，调整后自由现金流趋向 guidance 高端。
资本分配：除季度股息（每股27.5美分）外，Q4计划回购2000万-3000万美元股票。
中长期战略（2026年及以后）
市场增长：中国业务2026年恢复增长（20款新车型推出，含HPC项目），BMS销售额预计2026年继续下降后趋稳，2027年恢复适度增长。
技术方向：聚焦AI座舱系统，开发基于高通、英伟达芯片的解决方案，2026年下半年推出奇瑞、极氪HPC项目；拓展垂直整合（摄像头、ADAS应用）及应用商店业务。
客户拓展：深化与丰田合作（2026-2027年推出12款车型），目标2028年占营收10%；扩大商用车（沃尔沃卡车、曼恩等）及两轮车（本田）市场。
五、问答环节要点
中国业务恢复
问：2026年中国业务增长节奏及座舱域控制器（CDC）项目影响？
答：Q3中国业务已企稳，2026年预计推出20款新车型（以HPC等高价值项目为主，下半年集中落地），有望超越中国汽车生产 volume 增长。
Nyxperia供应风险
问：Nyxperia贸易限制的直接及间接影响？
答：Nyxperia为汽车半导体关键供应商（晶体管、二极管等），中国出口受限或影响行业生产；伟世通持有30天库存，正寻求替代零件及产品 redesign，客户生产风险需关注政府谈判进展。
BMS业务前景
问：2026年BMS销售额及利润预期？
答：预计2026年BMS销售额同比下降20%，目前占营收约5%，利润率与其他业务线持平，即使销售额较低仍可保持盈利，长期随EV市场恢复趋稳。
新业务可持续性
问：70亿美元新业务目标2026年及以后是否可持续？
答：可持续，主要驱动为显示屏业务优势（欧美市场份额提升）、亚洲Smart Core项目拓展、商用车及两轮车新市场贡献，2025年YTD新业务已达57亿美元（同比+16%）。
AI战略布局
问：各地区客户对AI座舱的需求差异及伟世通应对？
答：中国OEM推进端到端AI座舱（采用高通芯片+英伟达AI加速器），2026年推出极氪、奇瑞HPC项目；欧美客户倾向AI加速器方案（最小化现有系统改动），伟世通已开发适配方案，技术及成本竞争力为关键。
六、总结发言
管理层表示：Q3虽面临捷豹路虎停工、BMS下滑等短期阻力，但座舱电子增长、成本控制及新业务拓展支撑盈利及现金流；2025年新业务目标上调至超70亿美元（原60亿），垂直整合及AI技术布局为长期增长关键；2026年聚焦中国业务恢复、丰田项目 ramp up 及资本回报，持续监控Nyxperia供应等行业风险。