VEON Ltd2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论第三季度财务业绩及公司战略，提醒包含前瞻性陈述，实际结果可能存在差异。
管理层发言摘要：
Kaan Terzioglu（首席执行官）：强调公司达成月度数字服务用户、SIM卡用户里程碑，定位为"真正的数字化运营公司"；核心战略是通过连接与金融包容性数字平台结合，创造可持续增长；提及AI 1440战略成为运营核心，推动超级应用本地化服务。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：以美元计算同比增长7.5%，电信和基础设施部门收入经调整后同比增长3.5%；
EBITDA：同比增长19.7%，利润率47%，同比提升4个百分点；
数字收入：增长63%，占总收入17.8%；
每股收益（EPS）：过去12个月为860.9，同比增长60.1%，但第三季度因2.59亿美元非现金费用出现亏损；
现金流与资产负债：期末现金700万美元（总部持有6.53亿美元），净债务34.8亿美元，杠杆率降至1.13倍。
关键驱动因素
收入增长：数字服务（金融、娱乐等）增长63%，多元服务用户ARPU达纯语音用户3.8倍；
成本控制：规模效率提升与严格成本管理，部分市场价格上涨应对通胀与货币贬值。
三、业务运营情况
分业务线表现
金融服务：交易价值占巴基斯坦GDP 13%（过去12个月），贷款发放日均增长26%，Jazz Cash单日交易达12亿笔；
数字服务：纯数字用户5000万（占总用户35%），月度活跃用户1.397亿（同比增长39%）；
娱乐与企业服务：亚洲杯推动娱乐平台参与度激增，企业技术业务获政府与企业客户合同，广告技术覆盖7000万屏幕。
市场拓展
区域增长：哈萨克斯坦计划推出服务，乌克兰全国覆盖按计划推进，卫星连接确保偏远地区覆盖；
用户转化：4G用户增长推动数字服务渗透，巴基斯坦电信用户7000万，Jazz Cash月活2060万，转化空间显著。
研发投入与成果
AI应用：AI 1440战略落地，大型语言模型支持多语言服务，AI驱动1/3直播会话、60%视频点播，AI新闻频道成平台最受欢迎新闻频道；
技术落地：哈萨克斯坦部署Kaz LLM支持4种语言，乌克兰合作开发首个主权AI模型。
运营效率
资产优化：完成非核心业务出售，聚焦核心市场，轻资产战略降低资本密集度至17%-19%；
流动性管理：现金资产优先配置于风险对冲与增长投资，应对戒严期资金汇回限制。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：上调本地货币EBITDA增长至18%，收入增长3%-15%（美元计价7%-8%）；
市场拓展：哈萨克斯坦启动测试并计划推出服务，乌克兰全国覆盖完成。
中长期战略
AI深化：扩展AI 1440战略至所有应用，推动客户服务、内容推荐等场景智能化；
数字生态：复制Jazz Cash模式至其他市场，整合医疗、教育等服务入超级应用；
金融科技：推进巴基斯坦数字银行牌照申请，探索战略投资者引入。
五、问答环节要点
战略与资本运作
问：Kiev Star上市选择SPAC结构的原因？
答：为加速交易流程，吸引国际投资者，估值达23亿美元（2.3倍账面价值），持股89.6%。
问：总部6.53亿美元现金的使用与汇回计划？
答：戒严期受汇出限制（每国月100万美元），优先投资增长机会（如能源弹性），配置高流动性资产对冲风险。
业务与运营
问：基础设施剥离计划？
答：推进乌克兰铁塔公司独立运营，共享基础设施以提升效率，聚焦核心营销。
问：Jazz Cash用户转化与牌照规划？
答：电信用户7000万，Jazz Cash月活2060万，计划通过4G普及提升转化；申请数字银行牌照以扩展服务范围。
财务与增长
问：EBITDA上调驱动因素？
答：数字收入增长63%，成本控制与价格调整应对通胀，杠杆率降至1.13倍。
六、总结发言
管理层对业务表现满意，强调数字服务增长（63%）、AI战略落地与轻资产模式成效；
重申2025年财务目标，计划通过股票回购（1亿美元）回报股东；
长期定位为"下一代数字运营商"，聚焦金融科技、AI应用与区域扩张，致力于为客户与股东创造持久价值。