Vertex2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的，讨论Vertex公司2025年第三季度业绩表现；提醒参会者会议正在录制，并说明问答环节操作方式。
管理层发言摘要：
David DeStefano（总裁兼首席执行官）：第三季度在核心战略领域保持增长势头，云收入增长强劲，自动化举措推动利润率提升，现金流表现良好；但面临现有客户权益增长低于典型水平、三家大型企业客户破产及客户加速迁移云平台等挑战。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：1.921亿美元，同比增长12.7%；
订阅收入：增长12.7%；
云收入：9200万美元，增长29.6%；
调整后EBITDA：4350万美元，创历史新高，超出指引上限250万美元，利润率22.6%；
年度经常性收入（ARR）：6.482亿美元，同比增长12.4%；
自由现金流：3020万美元；
客户平均年收入：13.3万美元，同比增长12.4%；
总营收留存率（GRR）：95%，处于94%-96%目标区间；净收入留存率（NRR）：107%，环比下降1个百分点。
关键驱动因素
云收入增长29.6%，主要得益于云平台迁移和新客户获取；
自动化举措推动利润率提升；
Ecosio电子发票业务贡献410万美元收入，同比增长约30%；
抵消因素：三家大型企业客户破产影响留存指标约200万美元；部分大客户加速云迁移导致订阅费用缩减约200万美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
云业务： 增长29.6%，占总收入比例提升至47.9%；多家大型客户完成云迁移，包括制造业和能源服务企业；
电子发票业务： Ecosio业务收入410万美元，同比增长30%；自3月底全面上市以来新增100多个客户；
AI业务： 智能分类产品处于有限可用阶段，新增一家大型杂货连锁店客户；推出Kintsugi产品，面向中小型企业提供自动化合规功能。
市场拓展
SAP生态系统： 受益于ECC到S4 HANA迁移，与专业零售客户、制造业客户等达成合作，带来6位数中期新收入；
国际市场： 欧洲地区电子发票业务增长强劲；通过与Brinta合作加速拉丁美洲市场覆盖，重点拓展墨西哥和巴西；
行业覆盖： 零售、制造、能源服务、航空航天和国防、制药等多个行业获得新客户。
研发投入与成果
研发支出1680万美元（含资本化软件支出后为4080万美元），占收入21.2%；
AI领域：推出智能分类产品、Kintsugi产品，开发与Microsoft Dynamics 365的集成功能；
电子发票：持续扩展国家覆盖范围，重点布局比利时、法国、德国等即将实施电子发票法规的地区。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
营收预期：1.92亿-1.96亿美元；
调整后EBITDA预期：4000万-4200万美元，利润率中点21.1%；
云收入增长目标：28%（全年）。
中长期战略
财务目标： 维持2028年订阅收入增长20%以上、云收入增长30%以上的长期目标；
业务重点： 持续推进云迁移战略，扩大电子发票业务覆盖范围，深化AI技术应用；
投资方向： Ecosio电子发票业务2025年投资1600万-2000万美元；AI领域投资1000万-1200万美元；
资本运作： 董事会授权1.5亿美元股票回购计划。
五、问答环节要点
SAP迁移进展
行业已为2027年S4 HANA迁移 deadline准备多年，合作伙伴正增加人员应对；SAP坚持原有 deadline，未显示变动迹象；第三季度SAP相关交易流程有所改善，促成多个业务增长。
客户迁移与留存
两家大客户加速从旧系统迁移至Vertex云平台，导致订阅费用缩减约200万美元，属预期内但速度快于指引；
三家零售企业客户（Big Lots、Party City、Joann Fabrics）因破产取消许可，影响留存指标约200万美元；零售行业为第二大垂直领域，目前未发现其他重大风险。
AI战略与应用
企业客户对AI在税务合规中的应用持谨慎态度，重视准确性、可追溯性和无延迟要求；
智能分类产品初期聚焦零售行业，已取得6位数收入，未来将扩展至其他行业；
与Microsoft Dynamics 365集成，实现税务配置自动化，提升客户效率。
利润率与投资回报
Ecosio和AI投资按计划推进，2025年总投资约2600万-3200万美元；
预计2026年初至年中完成大部分投资，之后开始看到利润率杠杆效应；
第三季度调整后EBITDA超预期，主要得益于费用控制和业务杠杆。
六、总结发言
管理层对公司长期增长前景保持信心，认为短期阻力（客户破产、权益增长放缓）是暂时性的；
核心增长驱动力（云迁移、电子发票法规、SAP生态系统、AI创新）依然强劲；
David DeStefano将过渡至非执行主席职位，新任CEO Chris Young将于下周加入，预计将继续推进现有战略；
董事会授权1.5亿美元股票回购计划，彰显对公司未来发展的信心。