Vinci Compass2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年第三季度业绩电话会议，讨论季度业绩、近期里程碑及未来规划。
管理层发言摘要：
举办第二届纽约投资者日，强化长期愿景，展示综合平台实力，提高业务透明度；
宣布收购Vergi，旨在巩固拉丁美洲领先另类投资平台地位，预计11月底完成交易；
强调通过纪律严明的资本配置、产品创新及专注客户与股东价值创造，抓住核心战略增长机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
AUM：期末达3160亿雷亚尔（约594亿美元），环比增长4%，本季度资本形成和增值190亿雷亚尔；
收益指标：实现7710万雷亚尔 fibrillary 收益（每股1.22雷亚尔），调整后可分配收益7310万雷亚尔（每股1.16雷亚尔）；
利润率：FRE利润率32.3%，为2025年最高水平；
股息：宣布每普通股季度股息0.15美元，12月9日支付给11月24日登记股东。
关键驱动因素
收入增长：全球IPNs（本季度流入近80亿雷亚尔）和信贷业务为主要驱动力；
利润率提升：收入增长带来的运营杠杆、交易成本减少及年初开始的成本削减举措见效；
外汇影响：60亿雷亚尔负面外汇影响部分抵消资本增值。
三、业务运营情况
分业务线表现
信贷业务：SPS4获首个离岸承诺及巴西养老金计划承诺，渠道有望加速；秘鲁PEPCO2获额外承诺，哥伦比亚Copco1计划2026年上半年推出；巴西流动性信贷策略（基础设施债券、结构性信贷等）本季度募资超5亿雷亚尔；
全球IPNs：AUM超2410亿雷亚尔，TPD另类业务获拉美机构3亿美元承诺，半流动性基金受零售渠道欢迎；
私募股权：VCP3公司总EBITDA同比增长16%，Agibank收入同比增50%，VCP4中clock公司收入同比增30%；Vir 5计划2026年上半年首次交割，LP兴趣浓厚。
市场拓展
国际投资者：SPS4等策略获外国投资者关注，林业垂直领域吸引欧洲开发金融机构兴趣；
本地机构：巴西养老金计划开始配置SPS策略，预计带动其他本地机构跟进。
运营效率：约80%团队使用人工智能提升生产力、客户服务和风险管理，成本削减举措持续见效。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及2026年）
财务预期：芬奇独立业务FRE利润率维持30%以上，第四季度或略低于32.3%但超30%，全年目标30%；2026年利润率有望达35%左右（含Vergi合并影响）；
产品布局：推出UCIT股票基金、封闭式基金及区域私人信贷产品，全球IPNs将推全权委托配置产品。
中长期战略（至2028年）
利润率目标：通过成本削减、筹款增长及EIG closing，2028年实现38%财年利润率；
增长驱动：抓住拉美另类投资增长机会，拓展分销渠道，推动机构投资者组合从传统向新垂直领域（如二级交易）轮换，发展全权委托配置和SMA业务。
五、问答环节要点
SPS4养老金计划承诺：为SPS系列首次获巴西养老金计划投资，预计带动更多本地机构配置，该策略因非相关性和低渗透率具增长潜力；
FRE利润率展望：32.3%含季节性及成本削减因素，第四季度或略降但超30%，2026年合并Vergi后有望提升至35%左右；
全球IPNs流入：本季度强劲流入部分来自TPD另类业务，第四季度流动性业务或持续增长，中长期因拉美机构配置需求、产品多元化及全权委托业务看好该线。
六、总结发言
管理层对本季度FRE利润率改善表示满意，重申将按投资者日预期持续交付业绩；
强调公司处于拉美另类投资增长早期，平台优势显著，将通过产品创新、分销拓展和运营效率抓住代际转变机遇，为客户和股东创造复合价值。