唯品会2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
投资者关系主管Jessie Zheng介绍会议流程，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用注意事项。
管理层发言摘要：
沈亚（CEO）：通过商品策略调整推动GMV恢复增长，SVIP会员贡献52%线上消费；提出"品牌折扣零售"三大支柱战略（相关性、差异化、专业化）。
王马克（CFO）：强调财务纪律，上半年通过股息和回购向股东返还6.14亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：258亿元（同比-4.1%），毛利率23.5%（同比-0.1pp）；
运营利润17亿元（利润率6.6%），非GAAP运营利润24亿元（利润率9.3%）；
净利润15亿元（每股ADS 2.91元），非GAAP净利润21亿元（每股ADS 4.06元）；
现金储备：247亿元现金及等价物+30亿元短期投资。
关键驱动因素
收入下滑主要因服装品类结构调整；
运营费用率上升至17.7%（同比+1.7pp），主要源于股权激励费用增加；
SVIP会员消费贡献提升支撑利润率。
三、业务运营情况
核心业务表现
新增500个品牌，定制商品占服装销售20%以上；
SVIP会员数同比增长15%，复购率预计每年提升2-3pp；
AI技术应用初见成效：优化搜索推荐、预售支持及营销内容。
新兴业务
深圳奥特莱斯20家门店同店销售保持双位数增长；
计划拓展更多城市布局奥特莱斯业务。
运营效率
履约费用率8.2%（同比+0.1pp），技术投入占比降至1.7%。
四、未来展望及规划
短期目标（Q3 2025）
预计收入207-217亿元（同比+0%至5%）；
继续优化商品组合与客户体验。
中长期战略
深化"品牌折扣零售"定位；
将奥特莱斯业务打造为战略资产；
承诺2025年股东回报不低于2024年非GAAP净利润的75%。
五、问答环节要点
竞争影响
管理层认为即时电商对服装主业冲击有限，标准化商品可能受分流但非核心。
天气因素
异常天气未显著影响夏季服装销售，各线城市数据均正常。
增长持续性
Q3增长源于组织调整成效，否认基数效应影响；预计Q4继续正增长。
股票回购
强调回购为常规股东回报举措，全年计划返还约9亿美元。
六、总结发言
管理层重申以"品牌折扣零售"为核心战略；
将持续通过商品差异化、会员运营和技术投入驱动增长；
奥特莱斯业务将成为未来重要增长点。