世纪互联2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，后续安排问答环节；提醒中文线路仅为收听模式，提问需通过英文线路；说明会议正在录制。
管理层发言摘要：
马智（轮值总裁）：概述第三季度主要成就，强调批发IDC业务强劲增长，零售IDC业务受AI驱动需求推动平稳发展，宣布上调全年收入及调整后EBITDA指引；介绍新订单情况及未来战略聚焦AI驱动的结构性机遇。
亓元（首席财务官）：详细阐述第三季度财务表现，包括总净收入、批发/零售收入及调整后EBITDA的同比增长；分析毛利率和EBITDA利润率变化；更新全年财务指引并提及ESG表现提升。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
总净收入：25.8亿元人民币，同比增长21.7%；
批发收入：9.555亿元人民币，同比增长82.7%（主要增长驱动力）；
零售收入：9.991亿元人民币，同比增长2.4%；
非IDC业务收入：6.271亿元人民币，同比增长0.8%；
调整后EBITDA：7.583亿元人民币，同比增长27.5%。
资产负债表关键指标、现金流情况：
净经营现金流入：8.098亿元人民币（第三季度），前九个月净经营现金流13.7亿元人民币；
现金及等价物、受限制现金和短期投资：53.3亿元人民币（截至2025年9月30日）；
净债务与过去十二个月调整后EBITDA比率：5.5，总债务与过去十二个月调整后EBITDA比率：6.7；
前九个月资本支出：62.4亿元人民币，全年预计100-120亿元人民币。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
批发收入增长主要得益于客户快于预期的入驻速度及NOR园区01的贡献；
调整后EBITDA增长受批发IDC业务快速增长及运营效率提升推动；
毛利率和EBITDA利润率提升源于持续的效率优化措施。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
批发IDC业务：在服务容量783兆瓦，环比增长16.1%（增加约109兆瓦），利用率74.3%；第三季度获得3个批发订单共63兆瓦，第四季度新增32兆瓦订单（长江三角洲）。
零售IDC业务：在服务机柜52,288个，利用率64.8%；每机柜月经常性收入（MRR）连续六个季度增长，达8,948元人民币；第三季度新增零售订单容量约2兆瓦。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
区域聚焦：大北京地区（包括河北）和长江三角洲为主要订单来源地，第四季度新增长江三角洲32兆瓦订单；未来将重点在大北京地区（河北、Wulanjiao）及长江三角洲拓展资源。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
暂无信息
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
交付能力：第三季度成功交付约109兆瓦容量，前九个月总交付297兆瓦；目前在建7个数据中心（6个位于大北京地区，1个位于长江三角洲），未来12个月计划交付306兆瓦。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
财务预期：上调全年总净收入指引至95.5-98.67亿元人民币（同比增长16%-19%），调整后EBITDA指引至29.1-29.45亿元人民币（同比增长20%-21%）；预计第四季度收入环比无下降风险，建议参考指引上限。
战略重点：加速满足客户AI训练和推理需求，推进批发和零售IDC服务的智能部署；完成私人REIT项目发行，计划2026年第一季度完成。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势：AI成为IDC行业核心增长驱动力，推动商业模式从项目型资源交付向平台型集成服务演变；客户需求及电力等关键资源向头部IDC企业集中。
公司定位：以Hyperscale 2.0框架为核心，依托高密度、快速交付及可持续技术优势，引领AI时代IDC发展。
投资方向：重点布局大北京地区及长江三角洲的土地和电力资源，规划未来五年资源储备以满足AI驱动的通用及智能计算需求。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
2026年订单展望与国内芯片影响：预计2026年市场稳定且适度增长，国内芯片玩家竞争加剧将带来更多客户选择，推动IDC需求；
私人REITs进展：已提交规模近100亿元人民币的私人REITs申请，目前处于交易所审核阶段，预期估值倍数高于首个REIT项目，计划2026年第一季度完成发行，合并报表后不影响集团财务数据；
区域客户偏好与批发定价趋势：客户选址主要考虑业务类型、总部距离及扩容便利性，大北京和长江三角洲为主要需求区域；第三季度批发价格稳定，供需紧张地区不参与低价竞标，预计未来价格保持稳定；
交付 timeline 与零售MRR驱动因素：客户要求T6（6个月内）交付，公司通过提前规划土建和电力、整合供应链及模块化建设满足需求，部分项目可3个月内交付；零售MRR增长驱动因素包括智能计算需求增加、增值服务提供及机柜高密度化调整；
融资策略与资本支出：融资工具包括私人REITs、持有型ABS、国内公司债券（如AAA评级的科技创新债券）；2025年通过资产证券化回收20亿元人民币，目标2026年超越该规模；单位资本支出呈下降趋势，2026年资本支出规模与2025年类似，资金来源为资产证券化及债券发行。
六、总结发言
管理层强调第三季度业绩体现高质量增长战略的有效性，未来将继续巩固在AI驱动IDC行业的核心优势，通过快速交付能力、优质服务及资源整合捕捉结构性增长机遇；
承诺维持稳健的财务状况和运营效率，推进ESG可持续发展，为所有利益相关者创造长期价值。