沃达丰2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期
主持人说明：
介绍会议目的，回顾集团转型进展、财务表现及重点市场运营情况，随后进入问答环节；提醒分析师每人仅提一个问题。
管理层发言摘要：
玛格丽塔·德拉·瓦莱（集团首席执行官）：过去两年半完成集团重组，包括英国沃达丰与Three合并及罗马尼亚电信资产收购，所有市场实现规模化运营；资本结构重置，过去18个月向股东返还超50亿欧元，未来六个月将额外回购10亿欧元；运营转型提升客户满意度，扩展数字和金融服务推动增长；确认全年业绩将达增长指引上限，宣布采用渐进式股息政策。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第二季度服务收入增长率：5.8%（有机同比）；
上半年EBITDA增长率：6.8%（集团整体，几乎所有市场实现增长）；
股东回报：过去18个月通过回购和股息返还超50亿欧元，未来六个月计划额外回购10亿欧元。
关键驱动因素
收入增长驱动：欧洲和非洲市场业务增长，数字服务和金融服务扩展；
EBITDA增长驱动：运营效率提升，成本控制，主要市场（德国、英国）转型与整合成效。
三、业务运营情况
分业务线表现
德国市场： 转型持续推进，5G独立组网覆盖超90%人口，服务4000万移动客户及近6000万物联网用户；固定宽带覆盖四分之三德国家庭，OXG光纤合资企业已覆盖35万户家庭，向100万户开放销售；客户满意度提升，数字服务（如收购的Skylink云服务）增长强劲。
英国市场： 完成与Three合并，成为英国最大移动运营商（3000万客户）及增长最快宽带提供商，光纤覆盖2200万家庭；110亿英镑网络投资建设5G网络，合并后网络速度和覆盖显著改善；交叉销售启动，Three客户可享沃达丰宽带，沃达丰客户可使用FWA服务，多品牌战略有效。
非洲市场： 保持领导地位，符合中期两位数EBITDA增长指引，核心连接、金融服务及企业业务均有结构性机遇。
市场拓展
德国OXG光纤合资企业计划覆盖700万户家庭，已签订300万户建设订单；英国FWA业务向全国推广，填补光纤未覆盖区域空白。
运营效率
英国合并后计划实现7亿英镑成本和资本支出协同效应；德国简化客户服务流程，引入AI提升客服效率，客户流失率下降。
四、未来展望及规划
短期目标（FY26及以后）
财务预期：实现可持续现金流增长，推动股息逐年增长（采用渐进式股息政策，首年增长2.5%）；
战略重点：德国业务持续转型，英国合并后整合协同效应释放，提升客户体验。
中长期战略
业务方向：深化数字服务和金融服务，扩展企业业务（尤其是中小企业市场），利用AI提升运营效率；
市场定位：巩固欧洲和非洲市场领导地位，通过OXG光纤等项目强化固定网络优势，FWA业务填补农村地区覆盖空白。
五、问答环节要点
财务相关
EBITDA展望： 下半年预计德国业务改善（MDU影响消除、批发业务贡献），但新兴市场增长放缓及英国营销支出后移可能导致增速放缓；2027财年英国合并协同效应将显著显现，德国面临宏观和竞争环境不确定性。
股息与回购： 采用渐进式股息政策，计划逐年增长；当前回购计划剩余10亿欧元（总规模40亿欧元），未来将根据资本状况评估回购需求。
业务相关
德国潜在业绩： 剔除批发业务后收入基本持平，预计通过客户体验提升（NPS改善、流失率下降）、ARPU提升及企业数字服务增长逐步改善，2027财年需观察宏观和竞争环境。
英国整合协同： 合并后网络质量改善，交叉销售（FWA净增1.7万户）和成本协同效应推动增长，预计收入和成本协同效应将持续释放。
OXG光纤合资： 股权需求低（三年仅7000万欧元），无强制迁移现有有线电视客户义务，20%覆盖范围位于非有线电视区域，渗透率将逐步提升。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：集团重组完成后，聚焦运营执行，推动德国转型、英国整合及非洲增长，深化数字服务和企业业务，提升客户体验和运营效率；
战略重点总结：以客户为中心，简化业务，释放规模效应，实现可持续增长和股东回报，中长期目标成为欧洲和非洲领先的综合通信服务商。