Voya Financial2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为公布Voya Financial 2025年第三季度业绩，提醒参会者会议材料可在公司网站获取，说明会议包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，GAAP调节数据见新闻稿及财务补充材料。
管理层发言摘要：
Heather Lavallee（首席执行官）：第三季度业绩强劲，调整后运营每股收益增长近30%，自由现金流有望超过7亿美元全年目标，恢复股票回购；重点发展核心市场、扩展财富管理等相邻领域，加强业务间联系；财富管理业务2025年销售额同比增长20%，客户总资产约350亿美元，计划扩大顾问团队并投资技术平台。
Michael Katz（首席财务官）：调整后运营每股收益2.45美元，同比增长近30%，各业务部门收益增长；退休业务调整后运营收益2.61亿美元，同比增长24%；投资管理业务净流量超130亿美元，有机增长率超4%；员工福利业务调整后运营收益4700万美元；第三季度 excess capital 超2亿美元，全年有望超7亿美元，优先投资业务、战略性并购及向股东返还资本。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
调整后运营每股收益2.45美元，同比增长近30%；
退休业务调整后运营收益2.61亿美元，同比增长24%，trailing 12个月增长20%；
投资管理业务第三季度调整后运营收益6200万美元，同比增长13%，trailing 12个月增长15%，净流量近40亿美元，本年度迄今为止超130亿美元；
员工福利业务第三季度调整后运营收益4700万美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：
第三季度自由现金流强劲，有望超过7亿美元全年目标；
第三季度 excess capital 生成超2亿美元，本年度迄今为止约6亿美元；
第三季度末 excess capital 约3.5亿美元，资产负债表状况健康。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：
收益增长由所有业务部门贡献，退休业务得益于商业势头推动费用收入增长、总账户积极管理支持的强劲利差收入及支出审慎管理；
投资管理业务受益于有机增长、有利利润率及纪律严明的费用管理，保险渠道资产管理约1000亿美元，产品需求高；
员工福利业务得益于有利的团体人寿理赔和止损业务的审慎支出管理，再保险追偿推动结果。
三、业务运营情况
分业务线表现（增长、挑战、调整等）
退休业务：实现强劲 earnings 和 revenue 增长，全年业绩趋势高于预期，有机养老金固定缴款净流量300亿美元，为2020年以来最强，One America 整合超预期，资产收购600亿美元，第三季度流出主要因大型记录保存计划；
投资管理业务：商业势头强劲，正净流量，有机增长有望超2%长期目标，74%公共资产5年跑赢同行和基准，84% 10年跑赢，计划推出首批主动管理型ETF，机构业务第三季度净流量36亿美元，零售业务3亿美元；
员工福利业务：止损业务准备金水平稳定，2024年1月队列接近完成，2025年1月队列开始利用理赔经验确定准备金，定价和承保策略优先利润率改善，10月推出集成索赔系统支持休假管理，计划2026年1月1日全面推出端到端解决方案。
市场拓展（区域市场、用户增长、国际化等）
财富管理业务：服务近2000万工作场所客户，顾问网络近500名，计划年底前增100多名，推出波士顿财富管理中心及WealthPath技术平台，与独立顾问合作，Edward Jones合作关系按计划推进，2026年初提供全套退休计划工具和服务；
投资管理业务：服务超80家保险客户，保险渠道资产约1000亿美元，国际市场零售和机构流量为正。
研发投入与成果（新产品、关键技术、专利等）
财富管理业务投资增强数字自助服务能力，升级顾问平台WealthPath并于10月推出；
员工福利业务开发端到端休假管理技术及运营模式，2026年1月推出；
投资管理业务计划年底前推出首批主动管理型ETF，与Blue Owl合作开发私人信贷、另类信贷和非交易REIT CITs产品。
运营效率（产能、供应链优化、库存管理等）
退休业务：One America整合进展顺利，预计2026年上半年完成，成本控制良好，支出审慎管理；
投资管理业务：纪律严明的费用管理，积极管理总账户，优化资产配置；
员工福利业务：利用理赔经验优化定价和承保，准备金计提审慎。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
2025年：自由现金流超7亿美元，股票回购计划继续，第四季度再回购1亿美元，股息每股提高超4%；
2026年：资本部署优先投资业务（财富管理投资高达7500万美元，招聘顾问、投资技术）、战略性退休业务整合并购、向股东返还资本（每季度1亿至1.5亿美元股息和股票回购）；退休业务利润率回到35%-39%目标区间中点，投资管理业务维持2%以上有机增长，员工福利业务继续改善利润率，推出端到端休假管理能力。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势判断：工作场所客户对财务咨询和规划需求增长，医疗成本快速变化，私人投资和创新解决方案需求增加；
公司定位：作为工作场所退休和员工福利解决方案领先提供商，利用业务协同优势，成为财富管理领域关键参与者；
投资方向：持续投资财富管理业务（顾问团队、技术平台、数字自助服务），发展投资管理业务产品（主动管理型ETF、私人信贷等另类产品），通过退休业务整合扩大规模，加强与合作伙伴（如Blue Owl、Edward Jones）合作。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
财富管理投资规模：2026年计划动用高达7500万美元 excess capital，约三分之二用于招聘顾问和技术投资，下半年投入较多，预计2027年及以后显现收入增长；战略为有机增长，不进行无机收购。
止损业务利润率：2024年队列准备金稳定，2025年1月队列利用理赔经验确定准备金，医疗成本快速变化，2026年承保参考今年经验，继续采取定价、风险选择和准备金计提措施，目标达到利润率。
资本回报计划：2026年每季度返还1亿至1.5亿美元资本，非长期运行率，考虑 excess capital、One America 或有付款及并购机会，投资需满足回报阈值，当前估值下门槛更高。
财富管理收入贡献：2026年为建设阶段，收入增长预计2027年及以后显现，专注服务工作场所客户，通过现场和电话顾问、数字平台满足财务咨询需求，滚存为重要机会，目前回收率15%-20%。
投资管理流量：第三季度机构业务净流量36亿美元，主要来自大型保险业务，部分流出因CLO到期、贷款委托终止及股票风格轮换，第四季度流量预计较温和，长期维持2%以上有机增长。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
未来发展方向：持续推动各业务板块强劲盈利增长，加强业务协同，扩展财富管理业务，优化资本配置；
公司愿景：成为工作场所金融服务领域领导者，为客户提供全面的退休、投资和福利解决方案，创造长期股东价值；
战略重点：完成One America整合以推动更高 earnings，提高员工福利业务利润率，扩大财富管理业务规模，投资技术和人才，纪律严明地部署资本，优先回报股东。