Voya Financial2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第四季度财报，提及会议材料可在投资者网站（investors.voya.com）获取；说明部分评论包含前瞻性陈述及非公认会计原则财务指标，GAAP调节表可在新闻稿及财务补充材料中找到。
管理层发言摘要：
Heather Lavallee（总裁、首席执行官）：2025年Voya取得强劲财务及商业业绩，超出目标，全年税前调整后营业收益超10亿美元，各部门收益显著增长；产生7.75亿美元超额现金，退休和投资管理资产总额超1万亿美元；重点推进退休和投资管理业务商业势头、成功整合One America、提高员工福利业务利润率。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩：税前调整后营业收益超10亿美元（同比增加1.68亿美元），每股收益8.85美元（同比增长22%）；Q4每股收益1.94美元（同比增长39%）。
退休业务：调整后营业收益近10亿美元（同比增长17%），Q4为2.55亿美元；基于费用的收入超14亿美元（同比增长21%），调整后营业利润率40%；固定缴款有机净流入280亿美元（创历史新高），资产总额增长30%至7300亿美元，参与者账户近1000万个。
投资管理业务：净收入超10亿美元（创纪录），调整后营业收益2.26亿美元；有机增长4.8%（远高于长期目标），净流量约150亿美元，资产管理规模达3600亿美元；Q4业绩费3500万美元。
员工福利业务：调整后营业收益1.52亿美元（上年为4000万美元）；止损业务准备金赔付率从94%降至84%（Q4增加准备金3700万美元）；团体人寿全年赔付率约50%（处于77%-80%目标范围低端）。
资本与现金流：全年超额资本约7.75亿美元（Q4约1.75亿美元），调整后股本回报率18.6%。
关键驱动因素
退休业务：One America整合超出财务目标，推动基于费用的收入增长；固定缴款净流量创纪录及参与者账户扩张。
投资管理业务：平台规模与广度优势，机构保险渠道（投资级信贷、商业抵押贷款等）、零售国际市场及美国中介渠道（固定收益、专业股票策略）需求强劲，投资业绩良好。
员工福利业务：止损业务费率提升（2026年1月业务平均净有效费率增长24%）、风险选择加强及准备金纪律性管理，推动利润率改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
退休业务：固定缴款业务净流量、资产规模及参与者账户均创历史新高；财富管理业务净收入超2亿美元，成为高利润率增长引擎；One America整合扩展客户服务能力及顾问合作范围。
投资管理业务：各渠道流量广泛分布，机构保险渠道对私人资产等策略需求强劲，零售国际市场需求旺盛，美国中介渠道固定收益和专业股票策略推动正流量；主动管理型ETF持续扩展中介平台。
员工福利业务：止损业务通过费率提升、风险选择优化及准备金管理，赔付率显著改善；团体人寿业务赔付率控制在目标范围，为客户提升价值。
市场拓展
退休业务：参与者账户接近1000万个，覆盖范围扩大；One America整合带来600亿美元资产，扩展分销合作伙伴。
投资管理业务：国际市场对收入和增长贡献显著，第三方保险渠道凭借一般账户管理专业知识确立领先地位。
运营效率
止损业务：通过提高费率（2026年1月业务增长24%）、严格风险选择及纪律性准备金管理，提升运营效率；2025年业务索赔经验较上年略有改善。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务目标：增加超额现金生成，维持资产负债表实力及资本灵活性；预计超额资本进一步改善。
业务重点：推动退休和投资管理业务持续商业势头，预计固定缴款净流入可观（下半年注资计划）；进一步提高员工福利业务利润率，止损业务目标赔付率范围77%-80%。
资本部署：股票回购为短期资本主要用途，Q1计划回购1.5亿美元，Q2视宏观条件类似操作。
中长期战略
行业定位：退休行业持续整合，Voya作为自然买家积极评估并购机会，One America整合证明其成功能力（无杠杆回报超30%）。
投资方向：投资管理聚焦私人资产、保险资产管理及主动管理型ETF；退休业务深化财富管理，提供退休期间及之后的服务；员工福利业务通过定价、风险选择和准备金管理实现长期利润率扩张。
五、问答环节要点
止损业务准备金与费率
问：准备金增加是因损失发展还是保守主义？24%费率增长是否足够？
答：准备金增加因医疗背景导致结果范围扩大（历史3个百分点范围扩大至近两倍），选择处于最佳估计范围高端；24%费率增长对应约20%杠杆率，结合风险选择改善（招标书增加、雇主需求上升），支持2026年利润率扩张。
退休业务增长与整合
问：2026年全方位服务业务有机增长前景？One America是否有冲击性退保？
答：2026年固定缴款流量预计强劲（后半段加权），计划招标活动健康增长；One America整合顺利，未提及冲击性退保，保留率超90%。
资本部署与并购
问：长期资本部署是否考虑更多退休领域整合机会？
答：股票回购为当前最大价值创造方式，同时积极评估并购机会（高标准），One America整合证明可兼顾并购与资本返还。
人工智能应用与风险
问：AI带来的机会与风险？
答：AI用于改善客户体验、提高效率（理赔、呼叫中心、软件编程），机会大于风险；投资组合中科技债敞口低（一般账户科技占比略超1%，软件0.5%），私募股权软件相关低于25%，风险可控。
六、总结发言
管理层表示2026年优先事项明确：增加超额现金生成、维持资产负债表实力、推动退休和投资管理业务势头、提高员工福利利润率；
强调团队执行力，通过战略聚焦为客户提供服务，帮助客户建立财务信心，为股东创造价值；
对2026年再次实现财务目标充满信心，将持续优化资本部署，平衡业务增长与股东回报。