Voya Financial2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由瑞银集团北美人寿保险分析师Michael Ward主持，目的是回顾2025年业绩并展望2026年战略，邀请首席执行官Heather Lavallee和首席财务官Michael Katz参与讨论。
管理层发言摘要：
Heather Lavallee（总裁兼首席执行官）：2025年现金生成达7.75亿美元，较上年大幅增长；退休和投资管理业务合并资产达10000亿美元，退休业务收益增长创纪录，员工福利利润率显著提高；2026年现金生成有显著增长机会，资本配置计划包括上半年股票回购3亿美元（Q1和Q2平均分配），同时保留退休业务整合机会。
Michael (Mike) Katz（执行副总裁兼首席财务官）：强调运营纪律性，One America收购整合进入第二年，将继续优化资产并寻找补强性收购机会，资本返还与业务投资并行。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年现金生成：7.75亿美元（较上年大幅增长）；
退休业务利润率：2025年接近40%（高于35%-39%的指导区间）；
员工福利业务收益：2024年税前调整后营业收益4000万美元，2025年超过1.5亿美元；
退休业务资产增长：2025年有机增长280亿美元流量，叠加One America的600亿美元流量，合计近900亿美元。
关键驱动因素
收入增长主要来自退休和投资管理业务的商业增长，以及员工福利利润率的持续改善；
One America收购整合超额完成目标（收入、收益及留存率均超预期），贡献显著回报；
财富管理业务投资（顾问团队、数字工具）为中期增长奠定基础。
三、业务运营情况
分业务线表现
退休业务：最大业务板块，2025年实现创纪录有机增长，参与者近1000万，留存率强劲；完成One America收购后整合四项中的两项，客户对新增能力（如ESOP、Edward Jones分销渠道）满意度高。
投资管理业务：连续两年有机增长超行业，利润率稳步提高；保险渠道服务近80家客户，私人和另类投资持续增长，推出主动型ETF并扩展美国中介市场。
员工福利止损业务：2025年索赔经验略有改善，2025年1月业务费率增长21%，2026年1月业务费率增长24%，留存率稳定，2026年收益预计进一步改善。
市场拓展
财富管理业务聚焦大众富裕阶层（401k、457计划参与者），利用现有1000万退休参与者作为 captive 受众，通过现场/电话顾问及数字工具扩展服务，第三方专有产品分销贡献收入。
千禧一代及Z世代客户策略：针对年轻储蓄者（未来劳动力主力），提供自动注册、自动递增等计划，结合数字自助服务与顾问支持，满足其早期财务规划需求。
运营效率
One America收购整合：完成两项整合，留存率强劲，实现超过30%的无杠杆回报，被市场视为净整合者。
员工福利止损业务：通过定价调整（费率增长）、风险选择优化及准备金计提（处于最佳估计范围高端），管理医疗背景变化带来的波动性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
现金生成较2025年进一步增长，主要依赖退休和投资管理业务商业增长及员工福利利润率改善；
上半年股票回购3亿美元（Q1和Q2各1.5亿美元），同时评估退休业务补强性收购机会；
财富管理业务投资加速，目标回报率超20%，通过增加顾问团队和技术投入提升服务能力。
中长期战略
退休业务：行业处于长期整合阶段（前10家控制80%资产，Voya稳居前五），继续寻找类似One America的补强性收购，保持纪律性与高回报标准；
财富管理业务：目标利润率达到或超过退休业务，利用千禧一代及Z世代储蓄需求、婴儿潮一代财富转移趋势，扩展服务覆盖；
投资管理业务：维持2%有机增长目标，依托保险渠道、私人另类投资及美国零售市场扩展，实现多元化增长。
五、问答环节要点
退休业务整合与增长
问：One America收购的关键经验及潜在类似资产机会？
答：整合超额完成收入、收益及留存率目标，文化契合与技术迁移执行关键；行业整合持续，聚焦补强性收购，保持高回报纪律性，市场排名靠后的20家提供商竞争压力大，存在整合机会。
财富管理业务定位
问：财富管理业务规模及与其他公司的差异？
答：现有收入2亿美元（约占退休业务10%），非从零开始；目标客户为大众富裕阶层（401k参与者），区别于超高净值服务；依托现有客户群体降低获客成本，通过顾问+数字工具服务，第三方专有产品分销扩展收入。
员工福利止损业务波动性
问：医疗索赔波动性是否持续及应对措施？
答：预计短期内波动性仍较高（医疗背景变化、基因治疗/年轻人群癌症等因素），通过费率增长（2025年1月21%、2026年1月24%）、风险选择优化及准备金计提（最佳估计范围高端）管理；市场需求旺盛（RFP增加），优先保障利润率而非增长。
资本配置与回报
问：2026年资本回报计划？
答：上半年回购3亿美元股票，同时保留收购灵活性；现金生成能力强劲，2026年预计高于2025年，通过业务增长与费用效率实现，平衡股东回报与业务投资。
六、总结发言
管理层强调2026年将延续2025年的增长 momentum，核心目标是实现更高现金生成，通过退休和投资管理业务增长、员工福利利润率改善驱动；
资本配置策略为“股东回报优先+补强性收购机会”，上半年执行3亿美元股票回购，同时积极评估行业整合机会；
业务协同优势显著，退休、投资管理、财富管理及员工福利业务相互支撑，定位为行业整合者与大众富裕阶层服务领导者，致力于为投资者提供清晰且有吸引力的价值主张（互补业务、高现金生成、强劲资产负债表）。