Verra Mobility2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由CJS Securities研究总监Daniel Moore主持，介绍会议目的为公司业务概述、最新情况介绍及问答环节；提醒参会者可通过门户提交问题。
管理层发言摘要：
Craig C. Conti（执行副总裁兼首席财务官）：概述公司整体财务状况，2025年第三季度过去12个月收入9.43亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）超4亿美元，调整后EBITDA利润率44%，自由现金流1.53亿美元；介绍三大业务板块（商业服务、政府解决方案、停车解决方案）的规模、增长及市场定位；强调团队经验丰富，首席执行官David正与美国交通部长讨论安全道路倡议。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：2025年第三季度过去12个月总收入9.43亿美元，其中服务收入占94%（经常性或可重复发生）；
EBITDA：调整后EBITDA超4亿美元，利润率44%；
现金流：自由现金流1.53亿美元，调整后EBITDA转化率略低于40%；
资产负债表：第三季度末总现金2亿美元，未使用信贷额度使总流动性超4亿美元，净杠杆率约2倍，债务到期时间为2029年（固定债务）及2032年（浮动债务）。
关键驱动因素
收入增长由各业务线有机增长驱动，包括商业服务的高个位数增长、政府解决方案的高个位数增长、停车解决方案的个位数增长；
商业服务增长受益于无现金收费公路渗透率提升、新收费公路增加及车队领域扩展；
政府解决方案增长来自新城市采用照片执法技术（如加州速度执法）及现有客户扩展（如纽约市合同续签）。
三、业务运营情况
分业务线表现
商业服务：全球收入约4亿美元，长期高个位数有机增长，90%收入来自美国，利润率约60%；为美国95%的租车车队及企业车队提供收费管理、标题注册、违规处理服务，收入90%为经常性，规模效应显著。
政府解决方案：全球收入约4亿美元，长期高个位数有机增长，85%收入来自美国，其余在英国、澳大利亚等；提供红灯、公交专用道、工作区速度摄像头执法服务，全球安装约9000个摄像头，利润率20%以上，90%收入为经常性；纽约市续签五年合同，价值9.98亿美元。
停车解决方案：收入约8000万美元，长期个位数有机增长，利润率10%以上；三分之二收入来自大学市场，其余来自中小型市政当局，提供SaaS及硬件解决方案，约2000个客户，50%收入为SaaS，25%为经常性服务，25%为偶发性硬件销售。
市场拓展
地理分布：北美收入占比超90%，亚太（主要澳大利亚）占比超7%，欧洲业务涵盖商业（收费）及政府解决方案（照片执法）。
客户扩展：政府解决方案新增14个州客户，停车解决方案新增洛杉矶海滩、西好莱坞等市政客户及大学客户。
运营效率
政府解决方案推进Mosaic项目，将五个遗留系统整合为三个（或两个），计划2027-2030年每年提升利润率1-1.5个百分点。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
政府解决方案因纽约市合同执行，利润率预计下降250-300个基点，2027年起通过Mosaic项目逐步恢复；
商业服务推进欧盟扩张，探索远程信息处理、车载收费等新兴机会；
停车解决方案拓展机场市场，增加大学及市政客户。
中长期战略
政府解决方案：向智能城市平台扩展，覆盖交通优化、噪音污染、路口管理等领域；
商业服务：提升车队领域渗透率，利用与租车公司合作关系推出新产品；
停车解决方案：探索路缘 monetization，为城市提供路缘使用管理技术。
五、问答环节要点
纽约市合同影响
问：合同对未来3-5年的影响及投资者误解？
答：合同为政府解决方案增值合同，2026年利润率下降因需将30%合同价值外包给少数族裔/女性企业（年投资2000-2500万美元），属暂时影响；2027-2030年通过Mosaic项目每年提升利润率1-1.5个百分点，目标2028年接近30%。
商业服务增长趋势
问：无现金收费、新收费公路及欧洲市场处于哪个阶段？
答：美国无现金收费渗透率70-75%（处于“第七局”，但周期长），每年新增10-20条收费公路；欧洲无现金渗透率低于25%，法国、意大利已有动向，增长空间大。
合同续签情况
问：主要客户合同续签时间及预期？
答：Avis Budget Group（ABG）合同预计2026年上半年续签；赫兹（2027年夏）、安飞士（2027年秋）合同即将到期，历史续签率高，条款基本稳定。
无人驾驶汽车影响
问：长期对业务的正面及负面影响？
答：短期影响有限（美国汽车平均持有寿命12年），长期自动驾驶汽车仍需收费管理；公司可通过现有城市覆盖参与自动驾驶生态系统（如车辆行为管理）。
资本分配策略
问：并购、降杠杆及股东回报的优先级？
答：优先通过回购（2025年第三季度推出2.5亿美元回购授权）、有机增长提升股东回报，并购需符合加权平均资本成本（WACC）要求，当前净杠杆率2倍（目标3倍），运营舒适。
六、总结发言
管理层强调公司财务稳健，调整后EBITDA利润率44%，现金流转化率近40%，资产负债表健康（净杠杆率2倍，流动性超4亿美元）；
各业务线增长前景明确，商业服务聚焦欧盟扩张及新兴产品，政府解决方案通过Mosaic项目提升效率，停车解决方案拓展机场及路缘管理市场；
资本分配以股东回报为核心，优先回购及有机增长，长期致力于成为智能城市交通生态系统的关键参与者。