维谛技术2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
主持人说明：
会议由摩根士丹利分析师克里斯·斯奈德主持，目的是与Vertiv管理层讨论公司业绩与市场趋势；参会管理层包括首席执行官乔尔达诺·阿尔贝塔齐与首席财务官大卫·法伦。
管理层发言摘要：
管理层对参会表示感谢，强调公司在数据中心基础设施领域的竞争优势及市场需求强劲的现状。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：未披露具体数值，但提及2025年上半年（去年同期）有机增长35%，北美地区某季度增长40%；
利润率：Q2营业利润率约18.5%，预计Q3回升至20%，Q4将超过23%，长期增量利润率目标为30-35%；
关键驱动因素
营收增长驱动：数据中心基础设施需求旺盛，液冷、白色空间预制解决方案等业务线增长显著；
利润率压力原因：Q2受关税影响及供应链调整带来的运营干扰，后续通过定价策略与供应链优化逐步恢复。
三、业务运营情况
分业务线表现
液冷业务：行业渗透率提升，长期占数据中心冷却总TAM的三分之一，公司在该领域技术领先；
白色空间解决方案：通过收购Great Lakes加强系统级能力，Smart Run预制方案可将装修时间缩短一个数量级，从“配角”转变为增长核心。
市场拓展
区域表现：北美市场增长强劲（某季度40%），欧洲市场需求滞后但渠道订单强劲（空置率低），亚太地区（含印度、中国）增长令人鼓舞；
运营效率
供应链：加速“区域对区域”架构以应对关税，提升供应链弹性；
产能：扩大制造空间与资本支出，服务能力与制造产能同步增长，预制技术提升数据中心建设速度。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
利润率：Q4营业利润率恢复至23%以上，实现30-35%的增量利润率；
业务重点：推进液冷技术普及、白色空间预制方案落地，缓解关税对成本的影响。
中长期战略
技术方向：聚焦高压直流配电、预制化、液冷等核心技术，强化系统级解决方案能力；
市场定位：巩固在超大规模数据中心与colo客户中的领先地位，拓展国际市场尤其是欧洲与亚太地区的复苏机遇。
五、问答环节要点
市场需求与增长可见性
问：如何判断行业增长趋势？答：渠道订单（覆盖12-24个月）是核心指标，当前渠道强劲且延伸至2026-2027年；
问：新建AI数据中心是否具备未来适应性？答：通过Cool Face Flex等产品实现液冷/风冷灵活切换，但预计5-7年将出现白色空间升级周期。
业务战略与竞争优势
问：液冷市场规模？答：长期占数据中心冷却TAM的三分之一，热排散等配套领域同样重要；
问：超大规模企业垂直整合的影响？答：未观察到实质性威胁，客户仍依赖Vertiv的全基础设施解决方案能力。
财务与运营挑战
问：增长限制因素？答：电力供应速度、数据中心建设周期（预制技术可缓解），公司产能与服务能力同步扩张；
问：利润率恢复路径？答：通过关税抵消（定价+供应链调整）与运营优化，Q4重回30-35%增量利润率。
国际市场动态
问：欧洲与亚太市场表现？答：欧洲需求滞后但存在复苏潜力（低空置率+推理本地化需求），亚太地区增长稳健。
六、总结发言
暂无信息