维谛技术2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
Michael Halloran主持会议，介绍会议目的为首席执行官Giordano Albertazzi发表简短准备发言后进入问答环节，鼓励参会者通过邮件提交问题以确保覆盖所有关注点。
管理层发言摘要：
Giordano Albertazzi介绍Vertiv为数字关键基础设施领域全球领导者，80%业务聚焦数据中心；强调市场增长强劲且长期，公司拥有完整产品组合（动力链、热链、白空间等）及强大服务组织；提及推出预制数据中心核心产品Vertiv 1 Core，支持当前及未来芯片设计。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：暂无信息
资产负债表关键指标、现金流情况：暂无信息
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：提及公司积压订单增长30%，渠道订单持续强劲；行业对AI基础设施需求增长，超大规模企业及云服务商投资增加；北美市场为主要增长来源，其他地区AI产能建设潜力大。
三、业务运营情况
分业务线表现
数据中心业务：为核心业务（占比80%），聚焦高密度机架（100-600千瓦）带来的电力与冷却需求，液冷、高压直流（800V DC）等技术成为增长重点；白空间业务通过预制解决方案（如SmartRun）提升吸引力，缩短部署时间。
服务业务：拥有超4500名现场工程师，提供调试及生命周期服务，被视为公司“优势之一”，随安装基础扩大有望加速增长。
市场拓展
区域市场：当前增长主要由北美超大规模企业及托管数据中心驱动，其他地区AI产能建设尚处发展阶段，未来潜力较大；企业客户方面，AI相关需求更多通过租赁托管数据中心实现。
研发投入与成果
研发方向：重点投入液冷、高压直流（800V DC）、预制解决方案等技术；工程和研发投入增长超20%。
技术成果：推出预制数据中心核心产品Vertiv 1 Core；通过收购Great Lakes强化液冷技术；开发SmartRun白空间预制装修方案，可显著缩短部署时间。
运营效率
产能管理：持续扩张产能，通过工厂扩建、提升效率及供应链优化满足需求，强调保留应对需求波动的余地；预制解决方案减少现场施工对熟练劳动力的依赖，缩短客户上市时间。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
加速产能扩张，以支撑业务增长；推进800V直流技术研发，计划2026年下半年推出相关产品，配合英伟达Rubin芯片部署；持续优化预制解决方案，提升市场竞争力。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势：认为AI驱动的数据中心需求具有长期性，电力供应、许可审批、熟练劳动力为主要“pacing因素”，但行业正通过技术创新（如电表后发电）解决制约；公司定位：巩固数据中心基础设施技术领导者地位，聚焦超大规模企业、托管数据中心及云服务商需求；投资方向：加大研发投入（工程及研发增长超20%），通过有机增长与并购（技术补强为主）扩充产品组合，关注全球AI产能建设机会。
五、问答环节要点
市场与需求
问：如何看待2026年业绩可见性及行业周期持久性？答：短期依赖强劲积压订单（增长30%）及渠道订单；长期看好AI驱动的客户业务增长（超大规模企业AI业务增速强劲）、全球AI产能扩张（尤其非北美地区）及主权数据需求，认为行业增长具备长期性。
问：千兆瓦级数据中心园区订单何时对公司产生影响？答：此类订单通常分阶段部署（如200兆瓦/阶段），周期1-2年以上，当前市场需求趋势积极。
竞争与风险
问：行业竞争格局及双重订购风险如何？答：行业呈整合趋势，头部企业聚焦完整产品组合竞争；未观察到双重订购现象，订单具有法律约束力，取消率极低。
技术与产品
问：白空间业务机会及策略？答：高密度机架提升白空间电力与冷却需求，通过预制解决方案（如SmartRun）缩短部署时间，增强客户资产变现能力，成为增长重点。
问：与英伟达在800V DC技术上的合作进展？答：类比液冷技术路径，与英伟达联合定义800V DC标准，计划2026年下半年推出相关产品，以配合Rubin芯片部署；技术过渡将呈现新旧方案共存及混合模式。
运营与战略
问：产能管理及应对突发需求能力？答：通过持续扩张产能（工厂扩建、效率提升）应对增长，保留需求波动缓冲空间；预制方案减少现场施工依赖，提升交付效率。
问：并购及资本配置策略？答：资产负债表稳健，支持产能扩张与研发投入；并购聚焦技术补强（如液冷、电力管理），不排除产能或市场份额扩充机会，强调理性估值；回购决策采取机会主义态度。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：Giordano Albertazzi对行业长期增长持乐观态度，强调Vertiv将通过技术领先（液冷、高压直流、预制方案）、产能扩张及客户合作（如英伟达）巩固市场地位；认为AI驱动的数据中心需求将持续增长，公司有能力把握全球市场机会，尤其是非北美地区的AI产能建设潜力。