威世科技2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 召开威世科技公司（VSH）2025年第三季度业绩电话会议，回顾Q3业绩、业务状况，展望Q4指引及战略进展。
管理层发言摘要：
Joel Smejkal（总裁、CEO）：Q3收入环比增长4%至7.91亿美元，超指引中点2%；汽车、工业、计算机、医疗等市场板块增长，亚洲销售贡献最大增量；强调公司通过产能扩张满足客户快速交付需求，Bache 3.0战略下推进五年计划，聚焦碳化硅等技术创新。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入7.91亿美元，环比增长4%，同比增长8%；Q4指引收入7.90亿美元±2000万美元。
盈利能力：Q3毛利率19.5%，调整后每股收益0.04美元；EBITDA 7600万美元，EBITDA利润率9.6%。
资产负债与现金流：现金及短期投资4.44亿美元，净借贷头寸1.89亿美元；Q3经营现金流2800万美元，自由现金流-2400万美元；资本支出5200万美元，其中4300万美元用于产能扩张。
关键驱动因素
收入增长：汽车（环比+7%）、工业（+2%）、计算机、医疗等终端市场需求提升；亚洲地区销售增长7%，主要受益汽车客户及智能电网项目。
成本与利润率：金属价格上涨（黄金、白银等）及外汇波动（谢克尔、新台币走强）拖累毛利率；纽波特工厂对毛利率产生约150个基点负面影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
汽车：美洲和欧洲销量增长推动收入环比+7%，客户审计进展顺利，拉古纳工厂完成IATF认证，获20余家客户审计。
工业：智能电网基础设施项目驱动收入环比+2%，高压直流电容器订单增长，人工智能数据中心电力需求成新增长点。
航空航天国防：Q3收入环比-2%，因美国国防部资金发放延迟，Q3末随资金释放订单开始回升。
医疗：主要客户活动增加及新项目支持，收入环比+2%，聚焦心血管、医疗手术工具等领域。
其他（含计算机）：AI服务器及电源需求推动收入环比+4%，亚洲地区为主要交易地，客户数量持续增加。
市场拓展
渠道：OEM订单各地区均增长，EMS订单环比+，美洲/欧洲分销订单+；亚洲分销订单因Q2高基数环比-。
地理：亚洲收入增长7%（主要贡献者），美洲略增，欧洲受季节性影响基本持平。
研发投入与成果
碳化硅产品：发布3款MOSFET新品（2工业+1汽车），计划Q4发布8款工业及8款汽车用1200V Gen2器件，Q1推进1700V/650V平台；第三代1200V沟槽样品已发布。
产能与认证：纽波特工厂晶圆开工量月增，完成硅/碳化硅工具安装；分包商计划认证超9000个SKU，涵盖二极管、电阻等。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
收入：7.90亿美元±2000万美元；毛利率19.5%±50个基点（含纽波特150-175个基点拖累）。
成本与支出：折旧费用约5500万美元，SG&A 1.38亿美元±200万美元；关税成本向客户转嫁。
中长期战略
产能扩张：2025年计划资本支出3-3.5亿美元，70%用于扩张；纽波特工厂持续 ramp up，拉古纳、华雷斯工厂推进汽车客户认证。
技术路线：聚焦碳化硅器件、AI电源结构、智能电网改进；深化与分销商合作，增加SKU覆盖。
市场定位：瞄准汽车混合动力EV、AI数据中心、智能电网等高增长领域，目标通过产品组合交叉销售提升客户份额。
五、问答环节要点
市场与竞争
问：Nextperia出口限制对汽车业务影响？答：与OEM及Tier1每日沟通，在部分零件交叉场景提供支持，目前为短缺量供应，未纳入Q4指引。
问：AI客户进展？答：与主要AI设计中心合作，推广MOSFET、无源元件等组合产品，获良好设计位置，客户数量增加。
财务与战略
问：2026年收入增长7%及毛利率23.6%的预期是否合理？答：10月订单出货比1.15，五大市场（汽车、工业、航空航天、AI、医疗）驱动增长，纽波特工厂Q1末实现利润率中性，叠加成本转嫁及规模效应，预期合理。
问：资本回报优先级？答：当前美国流动性有限，优先保障股息（Q3派息1360万美元），暂不进行股票回购，纽波特扩张依赖循环信贷（可用额度2.8亿美元）。
运营与趋势
问：Q1季节性趋势？答：春节假期或影响计算机领域订单，工业、航空航天等非季节性板块增长，10月订单势头有望延续至Q1。
问：金属成本应对？答：通过谈判向客户转嫁成本，不囤积金属，供应商承担部分涨价并传导至公司。
六、总结发言
管理层对市场信号（订单同比+19%、10月订单出货比1.15）及公司产能准备表示积极；
强调2026年五大终端市场（汽车、工业、航空航天国防、AI、医疗）增长潜力，将通过技术创新（碳化硅）、产能扩张及客户合作实现收入与利润率提升；
期待2025年Q4业绩，计划2月发布结果。