威世科技2026财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，展望未来战略；提及会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，同时说明GAAP与非GAAP指标的使用及调节表可在公司网站获取。
管理层发言摘要：
Peter Henrici（企业传播高级副总裁兼公司秘书）：介绍参会人员（总裁兼CEO Joel Smejkal、CFO Dave McConnell），说明业绩报告及演示文稿已在公司网站投资者关系板块发布，会议正在直播及录制。
Joel Smejkal（总裁、CEO）：第四季度收入8.01亿美元，略高于指引中点，环比增长1.3%，主要由工业电源和人工智能相关电源应用驱动；Vishay 3.0战略成效显现，除电容器外所有主要产品技术订单达三年高点，积压订单增长近14%，订单出货比1.2，核心业务95%集中于汽车、工业电源等五大增长市场。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度收入：8.01亿美元（环比增长1.3%，同比增长12%）；
全年收入：未披露具体金额，同比增长12%（主要由11%销量增长驱动，外汇贡献3%，平均售价下降1%部分抵消）；
毛利润：1.57亿美元，毛利率19.6%（略高于指引中点及第三季度）；
净利润：GAAP每股收益0.01美元（第三季度每股亏损0.06美元，2024年第四季度每股亏损0.49美元）；
经营现金流：1.49亿美元（含6200万美元应收账款证券化）；
资本支出：第四季度9500万美元（其中7500万美元用于产能扩张），全年2.73亿美元；
自由现金流：第四季度5500万美元（第三季度为-2400万美元）；
现金及短期投资：季度末5.15亿美元，循环信贷额度未偿还余额2.19亿美元，可动用金额2.54亿美元。
关键驱动因素
收入增长由工业电源、人工智能相关应用、分销渠道及亚洲市场推动，销量增长2%；
成本压力来自金属和材料成本上升，Newport工厂对毛利率负面影响约130个基点；
SGA费用增加主要因薪酬成本、研发支出及应收账款证券化相关法律费用上升。
三、业务运营情况
分业务线表现
汽车：收入环比下降3.4%（受美洲和欧洲年底假期提货率下降影响），但订单增长，设计活动围绕电子内容增加（牵引逆变器、ADAS等），客户将威世作为新供应商以减轻停产风险；
工业电源：收入增长3.2%，因智能电网基础设施项目高压直流电源电容器出货增加、渠道库存补充及新工业项目 ramp up，美洲赢得2026年上半年投产的智能电网项目；
航空航天和国防：收入略降1.2%（受美国政府停摆及项目延迟影响），欧洲订单增加，需求强劲（军事项目资金获批，2026年生产预计 ramp up）；
医疗保健：收入与第三季度持平，欧洲因助听器、植入式设备等需求创三年最强季度，美洲供应第一季度 ramp up 的新项目；
其他类别：收入环比增长10.6%，主要因人工智能电源管理应用新产品生产 ramp up，客户将威世元件添加至人工智能相关物料清单。
市场拓展
区域市场：亚洲收入增长3.6%，主导增长；美洲和欧洲因年底假期放缓与第三季度基本持平，工业需求改善部分抵消；
渠道表现：OEM（增长1.1%）、EMS（增长1.4%）、分销（增长1.4%）渠道环比均增长，分销渠道领先，亚洲分销因汽车和人工智能需求及库存补充增长显著；
客户拓展：重新吸引流失和服务不足客户，发展新客户，EMS业务成为稳定增长客户，原始设备制造商、分销和EMS渠道订单达三年高点。
研发投入与成果
发布第3代1200伏碳化硅沟槽MOSFET（用于工业和汽车应用），第2代1200伏平面MOSFET（工业用途）；
发布三个新参考设计：40安培双向E熔断器、20安培单向E熔断器、高压隔离电流传感器，推广电源应用电路板组件填充率80%以上。
运营效率
现金转换周期改善至125天（第三季度130天），应收账款周转天数（DSO）从53天改善至48天（因应收账款证券化）；
库存减少至7.59亿美元，库存周转天数改善至107天，分销库存从23周降至22周。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
收入指引：8亿至8.3亿美元，预计亚洲收入因农历新年下降，美洲和欧洲弥补差异，五大增长领域（汽车电子内容、工业电源等）收入环比增长；
毛利率：预计19.9%左右（±50个基点），含关税及投入成本压力，Newport工厂拖累预计50-75个基点，计划季度末实现中性；
资本支出：2026年计划4亿至4.4亿美元，超一半用于12英寸晶圆厂（含2025年延迟设备），上半年为支出高峰期。
中长期战略
产能准备：扩大高增长、高利润产品产能，提高12英寸晶圆厂产量，推进台湾和意大利工厂产能及产品认证；
市场与客户：保持产能准备以满足需求，增加现有客户份额，重新吸引流失客户，发展新客户，推动创新及新产品解决方案；
投资方向：聚焦五大增长领域（汽车电子内容、工业电源、医疗保健、航空航天和国防、人工智能计算），低成本国家扩大生产支持区域竞争力，后期考虑并购（无源元件和半导体技术）及制造地点优化重组。
五、问答环节要点
行业增长预期
问：当前行业增长预期与90天前相比是否变化？
答：仍为中高个位数增长，五大市场细分中，工业电源、航空航天和国防、人工智能为中高个位数，汽车为持平至中个位数，医疗保健为中个位数，公司目标超越市场增长率。
毛利率走势
问：材料成本上升和外汇压力是否纳入年度谈判，全年毛利率如何？
答：年度合同价格下降幅度低于历史水平，已因金属价格上涨提高产品价格（部分于第一季度生效），预计2026年ASP下降幅度低于历史；毛利率预计全年逐步改善，因销量效率提高及Newport工厂 ramp up。
汽车需求环境
问：整体汽车需求环境及公司份额增长情况？
答：汽车行业整体数量持平，但电子内容增加（电气化、ADAS等四大技术驱动设计活动），公司因地缘政治问题在MOSFET和二极管领域获得份额，客户关系更密切，一级供应商提供新机会，汽车业务预计持平至中个位数增长。
内存价格影响
问：内存价格上涨是否改变客户对话？
答：内存供应是讨论话题，但公司服务的工业电源、汽车等细分市场内存消耗量低于计算机，预计对收入无负面影响，客户能获得所需少量内存。
汽车市场份额与产品内容
问：是否从安森美获得份额，不同车辆类型（汽油车/电动车）产品内容及趋势？
答：通过危机时刻支持客户获得份额，汽车原始设备制造商和一级供应商给予新机会；电动车产品内容最多（冗余系统），公司新发布的碳化硅沟槽产品已送样客户，将参与下一代400伏和800伏电动车系统，产品内容将增长。
资本支出与产能
问：2026年资本支出领域及是否足以满足未来需求？
答：资本支出主要用于12英寸晶圆厂设备（2.3亿美元）、电容器（智能电网项目）、钽聚合物（多市场）、电感器（墨西哥扩张），2026年中期为支出高峰期，之后回归5%-6%资本密集度的正常水平，产能足以满足需求。
资本配置与并购
问：资本配置（回购）及并购考虑？
答：股东回报政策为70%自由现金流，2026年因产能扩张预计自由现金流负或接近零，维持股息；并购关注无源元件和半导体特定技术，度过资本支出高峰期后将更深入推进。
六、总结发言
管理层表示：过去三年通过产能准备确保客户可靠供应，Vishay 3.0战略成效显现，1.2的订单出货比和积压订单增长奠定增长势头；
2026年是“起飞的一年”，将推动工厂保持有竞争力的交付周期，赢得客户信任，超越市场表现，继续加速收入增长、提高盈利能力及增强资本回报；
期待5月公布第一季度业绩时再次沟通。