Vasta Platform2025财年二季报业绩会议总结
二、财务业绩分析
核心财务数据
订阅收入：Q2达3.2亿雷亚尔（同比+15%），占收入90%；
非订阅收入：Q2达2900万雷亚尔（同比+98%），受书籍交付季节性影响；
调整后EBITDA：Q2为4200万雷亚尔（利润率11.7%），销售周期累计4.62亿雷亚尔（利润率31.1%）；
自由现金流：Q2达800万雷亚尔（同比+108%），销售周期累计2.23亿雷亚尔；
净债务：Q2为9.17亿雷亚尔（净债务/EBITDA比率1.9倍）。
关键驱动因素
订阅业务双位数增长（+16%）及B2G新客户贡献（年初至今1500万雷亚尔）；
利润率改善源于高端产品组合优化及固定成本稀释；
现金流提升得益于自动化收款流程与供应商条款优化。
三、业务运营情况
核心业务表现
互补解决方案连续四年增长24%，双语/创客产品需求强劲；
Start Anglo双语学校新增5个运营单位，签约超50份合同。
市场拓展
B2G业务拓展至市政层级，预计年底新增至少1个州合同；
PARA政府合同第二学期订单已开始接收（2024年Q4已确认第一部分）。
运营效率
坏账准备金率降至3.1%（同比-0.9pp），但信贷环境仍存挑战；
通过自动化收款、集中支付调度提升现金流转换率至57.7%。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
确认PARA合同第二学期收入；
推动Start Anglo新增8个运营单位（2026年开业）；
维持EBITDA利润率超30%。
中长期战略
深化B2G多元化（州/市政层级）；
通过Plural AI工具推进个性化教育计划（2026年上线）。
五、问答环节要点
B2G选举年影响
管理层认为新政府可能带来业务机会，当前合同执行未受显著影响；
预计年底前新增1个州级客户。
利润率可持续性
高端产品组合与规模效应将持续支撑利润率；
信贷准备金改善趋势或延续。
Start Anglo进展
50份新合同中，8所将于2026年运营，其余集中在2027年；
非订阅收入增长由旗舰学校学费及预备课程驱动。