Viatris2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景： 本次会议为瑞银医疗健康会议的一部分，由瑞银投资银行分析师Ashwani Verma主持，Viatris公司候任首席财务官Theodora Mistras参与，主要讨论公司2025年业绩进展、战略规划及未来展望。
管理层发言摘要： Theodora Mistras表示2025年是公司的“执行之年”，重点推进业务执行、全企业范围战略审查、管线研发及indoor业务补救，对当前业务发展势头及2026年增长前景持乐观态度。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：预计2025年实现2%至3%的运营收入增长（不包括indoor业务）；
资本回报：2025年计划向股东返还超过10亿美元资本，其中包括5亿美元股票回购；
外汇影响：2025年外汇为顺风，若汇率维持当前水平，预计2026年将继续受益。
关键驱动因素
收入增长：主要来自新产品贡献（预计年经常性收入45万至5500万美元）、中国、欧洲及新兴市场的持续增长、Reina和upelry业务两位数增长；
潜在阻力：北美市场受indoor业务影响、日本可能失去MP独占权、部分仿制药产品面临竞争。
三、业务运营情况
分业务线表现
成熟品牌业务：新兴市场表现强劲，得益于生命周期管理、强大营销基础设施及品牌资产；
仿制药业务：部分低利润率抗逆转录病毒产品稳定，推动整体增长；
管线研发：2025年上半年6个管线项目中5个取得积极读数，重点推进速效美洛昔康、酚妥拉明、ciladegril等项目。
市场拓展
区域表现：中国市场实现9%运营增长，受益于多元化渠道及强需求品牌；土耳其、墨西哥、新兴亚洲市场增长强劲；北美市场受indoor业务影响但被Reina和upelry增长抵消；
日本市场：通过Aculus交易添加Pitolescent和Spidia，计划提交多个适应症申请，目标恢复增长。
运营效率
indoor业务：补救措施基本完成，2026年将做好重新检查准备，通过认证其他生产基地、增加第三方供应商降低风险。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：预计继续保持增长势头，新产品（Creatide、Effexor、Gad、Sotagliflozin等）贡献收入；
战略重点：完成全企业范围战略审查并于Q1披露细节，推进indoor业务重新检查，提交多个管线项目申请（如速效美洛昔康、酚妥拉明老花眼适应症）。
中长期战略
管线布局：重点发展创新资产（如Sinaramod、Ciladegril），目标成为重要增长驱动力；
资本配置：维持平衡策略，3-5年计划50%用于业务发展、50%用于资本返还，寻求高价值BD机会。
五、问答环节要点
财务动态
问：2026年若外汇转为逆风，叠加新产品收入和基础业务侵蚀，营收增长能否维持？
答：外汇影响非简单同比，若当前汇率维持，2026年仍有望受益；综合因素预计继续增长。
区域市场
问：北美市场竞争加剧具体来自哪些产品？
答：主要受indoor业务影响，部分仿制药（如Sella）面临竞争，但整体价格侵蚀符合预期。
问：中国市场零售与非零售渠道增长情况？
答：受益于多元化渠道及10,000+客户覆盖，95%产品组合完成流程，预计长期低至中个位数增长。
管线与产品
问：速效美洛昔康的市场潜力及定价策略？
答：针对中重度急性疼痛非阿片类替代需求，目标门诊、日间护理中心等场景，定价将平衡价值与患者可及性。
问：ciladegril的入组进展及数据预期？
答：入组加速至每月约1000名患者，目标2026年底完成入组。
战略与资本
问：全企业战略审查的重点领域及时间表？
答：涵盖商业、研发、供应链等，Q1 2026披露细节，目标实现可持续成本节约。
问：当前BD市场环境是否影响投资策略？
答：美国市场存在机会，聚焦持久、高利润率创新资产，寻求合理估值标的。
六、总结发言
管理层对2025年业务执行进展表示满意，重点推进了收入增长、管线研发、战略审查及indoor业务补救；
强调2026年将继续聚焦增长，通过新产品上市、战略审查落地、管线推进及资本配置平衡，实现可持续发展；
对公司进入2026年的业务地位及未来增长前景持积极态度。