Viatris2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
由摩根大通分析师Chris Schott主持，会议目的为回顾2025财年业绩并展望未来战略，包含管理层演示及问答环节。
管理层发言摘要：
Scott A. Smith（首席执行官）：介绍公司业务架构为全球仿制药、成熟品牌及新兴创新品牌平台三大板块；2025财年实现收入141亿美元，EBITDA 41亿美元，调整后EBITDA 23.2亿美元，自由现金流22.2亿美元；在165个国家运营，拥有1400种产品，服务全球15%人口（超10亿人）。
2025年关键成就：全球产品组合商业执行强劲，6项三期临床试验中5项取得积极结果，通过股息和股票回购向股东返还超10亿美元，完成日本Aculus收购等60项区域性业务发展交易，完成室内设施整改并与FDA讨论重新检查时间，推进全企业范围战略审查以提升效率。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：过去12个月141亿美元；
EBITDA：41亿美元；
调整后EBITDA：23.2亿美元；
自由现金流：22.2亿美元。
关键驱动因素
收入增长来自全球产品组合的商业执行、区域性业务发展交易（如日本收购Aculus）及临床试验积极进展；
成本方面，全企业范围战略审查将带来成本节约，部分用于再投资增长资产。
三、业务运营情况
分业务线表现
全球仿制药业务：通过复杂仿制药产品（如蔗糖铁、善宁、紫杉醇）支持收入稳定；
成熟品牌业务：拥有标志性品牌，贡献稳定现金流；
新兴创新品牌平台：推进Sinaramod、Cilade等三期项目，即将进入收获期。
市场拓展
全球覆盖165个国家，重点布局日本市场，通过收购Aculus及引入创新产品（如Pitolescent、Spidia）应对当地收入下滑压力；
美国市场为战略重点，计划通过增值性业务发展提升收入占比（目前仅占全球25%）。
研发投入与成果
6项三期临床试验中5项取得积极结果，Sinaramod和Cilade的三期项目接近尾声；
2026年预计多项产品获批，包括Soda、puglozin、酚妥拉明、速效美洛昔康（美国和日本）、Spidia Pitolisant、Effexor Gad等。
运营效率
室内设施整改基本完成（90%以上），已与FDA会面讨论重新检查时间，通过替代来源和外部合作建立生产冗余，降低对单一设施依赖。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
推动高价值产品上市，包括美国和日本的速效美洛昔康、Spidia、Pitolescent等；
实现基础业务中等个位数收入增长，战略审查节约开始计入利润；
现金流优先用于股东回报（股息+股票回购）及增值性业务发展（聚焦5-10亿美元峰值收入资产）。
中长期战略
进入可持续收入和利润增长期，通过业务发展构建增长资产组合；
优化资本配置，50%现金流用于股东回报，50%用于业务发展；
强化全球商业化基础设施，重点提升美国和日本市场表现。
五、问答环节要点
业务发展策略
问：业务发展的目标资产类型及市场机会？
答：聚焦5-10亿美元峰值收入资产，优先考虑能发挥公司全球商业化能力（165国基础设施）的资产，美国和日本为重点区域；市场机会充足，竞争相对较小。
财务预期
问：2026年收入和利润增长幅度？
答：基础业务收入预计中等个位数增长，战略审查节约将提升EBITDA，具体指引待2026年Q4公布；2025年已实现业务稳定，2026年进入增长阶段。
战略审查与成本节约
问：战略审查的规模及节约用途？
答：审查覆盖采购、营销、研发等全业务环节，目标为资源重分配及成本节约，节约部分更多计入利润，少量用于增长资产再投资。
产品线重点资产
问：美洛昔康的市场机会及商业化策略？
答：针对中重度急性疼痛（8000万美国患者，50%仍用阿片类药物），定位非阿片类替代方案，计划建立专业销售团队覆盖骨科、外科医生等，数据显示起效快、疗效显著，专利保护至少3-5年。
问：Sinaramod和Solidigrel的进展？
答：Sinaramod（SLE治疗）两项三期研究即将完成入组，结果预计2026年底或2027年初公布，作用机制覆盖疾病三大支柱；Solidigrel（急性心肌梗死）定位患者自我注射早期干预，全球市场2500万患者，依赖公司急救药物商业化经验（如EpiPen）。
室内设施影响
问：2026年室内设施问题对业绩影响？
答：影响有限，已通过替代来源和外部合作建立冗余，设施重新获批主要带来声誉提升和成本效益，非财务正负向关键因素。
六、总结发言
管理层表示，2025年的努力为2026年及以后的可持续增长奠定基础，核心在于基础业务稳定、战略审查效益释放、产品线推进及业务发展；
2026年将聚焦高价值产品推出、成本节约落地及资本高效配置，目标进入长期收入和利润增长期；
强调全球合规经营，通过创新和商业化能力提升患者服务及股东回报。