胜牌2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾胜牌2026财年第一季度业绩（截至2025年12月31日），提醒业绩为初步数据，需结合 earnings 发布及后续10Q表格查看；说明会议包含前瞻性陈述，非历史事实陈述存在风险，将讨论非GAAP业绩指标。
管理层发言摘要：
Lori Flees（首席执行官）：第一季度业绩强劲，得益于门店生产力提升、网络扩张及利润率改善，全系统同店销售额增长5.8%（两年累计13.8%），净销售额实现两位数增长；Breeze交易新增162家门店，整合进展符合预期；客户对非 discretionary 服务需求弹性，NPS超80%，4.7星评级。
Kevin Willis（首席财务官）：净销售额4.62亿美元（同比增长11%，经再特许经营调整后15%），毛利率提升50个基点至37.4%，经调整EBITDA利润率25.4%，EPS同比增长16%（经调整后28%）；经营现金流改善至6480万美元，自由现金流740万美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
净销售额：4.62亿美元（同比增长11%，经再特许经营影响调整后增长15%）；
毛利率：37.4%（同比提升50个基点）；
经调整EBITDA利润率：25.4%（同比提升60个基点）；
每股收益（EPS）：同比增长16%，经再特许经营调整后增长28%；
经营现金流：6480万美元；
自由现金流：740万美元（环比改善约2000万美元）；
杠杆率：基于过去12个月经调整EBITDA为3.3倍（目标降至2.5倍以恢复股票回购）。
关键驱动因素
收入增长：门店生产力提升、网络扩张（含Breeze交易新增门店）及客单价增长驱动；
毛利率提升：劳动力成本杠杆及基础油价格下降带来的产品成本优化，抵消租金、财产税及折旧等服务交付成本增加；
费用控制：剔除上一季度非经常性 payroll 相关收益后，SGA占净销售额百分比同比下降30个基点。
三、业务运营情况
分业务线表现
全系统同店销售额增长5.8%，客单价为主要贡献因素（净价格、高端化及非换油收入共同驱动），交易量持续积极增长；
特许经营门店表现略高于系统平均，两年累计同店销售额增长显著；
活跃客户群增长符合预期，新增车队客户，客户对服务满意度高（NPS超80%，4.7星评级）。
市场拓展
门店网络扩张：通过Breeze交易一次性新增162家门店，净新增38家门店（含10家特许经营门店）；
特许经营渠道健康：1月新增9家特许经营门店，尽管受冬季风暴影响，全年预期保持信心，目标27财年实现250家新门店。
运营效率
劳动力成本管理：优化劳动力杠杆，持续提升门店生产力；
供应链与成本控制：基础油价格下降带来产品成本优势，并惠及特许经营合作伙伴；
整合进展：Breeze门店整合按计划推进，团队协作良好，优先处理收购与建设渠道，分享最佳实践。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
维持全年指引，对实现财务承诺有信心；
完成Breeze门店整合，预计Breeze贡献约1.6亿美元营收及3100万美元EBITDA（10个月）；
应对冬季风暴对交易量的短期影响，预计后续弥补延迟需求。
中长期战略
网络扩张：27财年目标新增250家门店，提升市场覆盖与密度；
利润率提升：通过劳动力优化、成本控制及Breeze门店成熟化改善整体利润率；
去杠杆化：目标将净债务与经调整EBITDA比率降至2.5倍，恢复股票回购；
技术升级：推进基于云的技术架构，优化客户关系管理（CRM）及门店系统，降低维护成本，提升运营效率。
五、问答环节要点
同店销售额构成
问：同店销售额中客单价与交易量的贡献拆分？移动渠道收入规模？
答：客单价贡献约占同店销售额增长的四分之三（净价格、高端化、非换油收入均为正）；移动渠道处于试点阶段，规模较小，对本季度同店销售额贡献约20个基点。
Breeze整合与财务影响
问：Breeze门店转换时间安排及对利润率的季度影响？
答：Breeze整合处于初期，门店转换细节待定；预计Breeze对2026财年EBITDA利润率产生约100个基点压力，主要影响EBITDA线，全年贡献约1.6亿美元营收及3100万美元EBITDA。
定价与消费趋势
问：在消费者可负担性担忧下，高端化及客单价增长的原因？
答：非 discretionary 服务属性（车辆维护需求刚性）、老龄化汽车保有量推动非换油服务增长、客户教育与信任建立；净定价为同店销售额贡献因素，定价策略兼顾价值主张与宏观环境。
天气与交易量影响
问：冬季风暴“Fern”对第二季度同店销售额的影响？
答：风暴导致短期交易量放缓，预计后续客户恢复正常活动后弥补延迟需求，历史数据显示天气仅影响需求时间分布，无长期下行影响。
去杠杆化与股票回购
问：是否可能提前实现2.5倍杠杆率目标以恢复股票回购？
答：维持18-24个月去杠杆化框架，若因营收及EBITDA增长提前达标，将相应提前恢复股票回购。
六、总结发言
管理层对2026财年第一季度强劲业绩表示满意，认为业务基本面强劲，全系统同店增长、利润率提升及现金流改善验证战略有效性；
强调Breeze整合按计划推进，团队协作良好，新增门店将为长期增长奠定基础；
重申全年指引信心，短期聚焦Breeze整合与天气影响应对，中长期致力于网络扩张、利润率提升及去杠杆化，以实现股东长期价值。