Webtoon2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为雷蒙德·詹姆斯TMT与消费者会议期间
主持人说明：
Andrew Merrick（雷蒙德·詹姆斯分析师）主持会议，目的是介绍Webtoon业务情况及战略规划。
管理层发言摘要：
David J. Lee（首席财务官兼首席运营官）介绍Webtoon为全球性故事讲述平台，拥有2400万创作者和1.55亿月活跃用户，核心用户为18-25岁Z世代；
公司2024年年化收入约13.5亿美元，上季度恒定货币增长9%，调整后EBITDA为1.4%，上市一年半未动用现金储备；
强调美国市场为最大目标市场，付费内容为主要增长来源（2024年占收入80%），日本和“其他地区”为付费内容增长引擎。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2024年年化收入：约13.5亿美元；
上季度业绩：恒定货币增长9%，调整后EBITDA为1.4%；
用户指标：全球月活跃用户（MAU）1.55亿，英语网络漫画应用MAU增长12%（美国等英语市场），连续两季度两位数增长；
每用户平均收入（ARPU）：韩国和美国为6-8美元/月，日本为其4-5倍。
关键驱动因素
付费内容增长：美国、日本及“其他地区”市场扩张，创作者和故事数量增加推动消费；
用户增长：18-25岁Z世代用户为核心，英语市场渗透率低于5%但MAU两位数增长；
成本与利润：付费内容在非韩国地区利润率高于 legacy 业务，广告业务盈利但优先级次于付费内容。
三、业务运营情况
分业务线表现
付费内容：2024年占收入80%，为主要增长来源，英语市场月付费用户（MPU）增长；
网络小说业务：作为IP来源但未 monetize，包含在总MAU中；
广告业务：韩国市场成熟（有季度波动），“其他地区”处于早期，依赖高CPM和用户兴趣（如观看广告免付费）；
IP改编：通过Netflix、Amazon Prime等平台推出影视改编作品（如《玛丽和我的丈夫》《Sideline》系列），作为低成本获客和创作者收益来源。
市场拓展
区域表现：韩国市场渗透率50%，日本为排名第一的消费者应用（含手机游戏），美国等英语市场处于早期（渗透率低于5%）；
用户行为：全球用户日均使用30-60分钟，不同地区用户对优质故事需求一致。
研发投入与成果
技术应用：AI和技术用于识别热门故事、支持创作者生态，每天新增12万条故事；
平台工具：Canvas（英语）、日本类似平台为UGC创作者提供开源发布渠道，帮助测试故事共鸣度。
运营效率
创作者生态：2400万创作者涵盖多元职业（设计师、教师等），2017-2023年向创作者支付收入分成27亿美元；
内容多样性：12万条/日新增故事，覆盖全类型，无头部创作者依赖，定期涌现新热门作品。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及近期）
付费内容地理扩张：重点发展美国、日本及“其他地区”市场，提升英语网络漫画应用MAU和MPU；
合作落地：推进与迪士尼（MOU含内容合作及2%股权投资，构建迪士尼IP平台）、华纳兄弟（10部动画合作）等伙伴关系；
投资者沟通：2026年优化财务指标披露，明确Webcomic app MAU等核心指标。
中长期战略
广告业务：待付费内容增长后推进“其他地区”广告平台建设，利用Z世代用户高时长和兴趣定向（如美妆广告）；
IP改编：扩大与 studios 合作，将平台故事转化为动画、影视等，作为长期增长补充；
技术与创作者：持续投入AI和技术，吸引更多创作者，强化UGC生态作为常青内容来源。
五、问答环节要点
创作者生态
吸引机制：垂直滚动格式（图像、文字、动态结合）和Canvas等平台工具降低创作门槛，成功案例（如Rachel Smythe《奥林匹斯的传说》）激励新创作者；
全球创作者：2400万创作者来自不同地区和职业，AI和数据帮助识别低风险热门作品。
市场与用户
美国市场潜力：Z世代用户无纸质阅读习惯，视webtoon为“独特数字故事”，与漫画书无直接替代关系；
日本市场优势：用户付费习惯成熟，ARPU显著高于其他地区，成为消费应用第一。
合作与IP
迪士尼合作：MOU未最终敲定，内容合作涵盖35000个迪士尼IP故事，独立平台运营及股权投资待完成；
IP改编逻辑：通过数据验证故事全球共鸣度，低成本低风险向 studios 提供改编素材，不自行承担制作风险。
财务与指标
关键指标：投资者应关注Webcomic app MAU（英语市场12%增长）而非总MAU（含未 monetize 用户）；
收入结构：付费内容优先，广告和IP改编为中长期补充，2026年重点展示付费内容增长路径。
六、总结发言
管理层强调Webtoon在Z世代用户中的产品市场契合，建议投资者关注18-25岁用户对平台的认知度及Netflix/Amazon Prime上的改编热门作品；
未来战略核心为付费内容地理扩张，深化与迪士尼、华纳兄弟等合作，中长期布局广告和IP改编，2026年将更清晰传达长期增长路径。