西科国际2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Wesco International, Inc 2025年第三季度业绩表现、业务进展及未来展望。
管理层发言摘要：
约翰·J·恩格尔（董事长、总裁兼CEO）：第三季度业绩强劲，连续四个季度加速增长，有机销售额增长12%；数据中心业务表现突出，销售额达12亿美元（同比增长60%）；上调2025年全年有机销售增长预期至8%-9%，强调数字化、AI驱动数据中心、电气化等长期趋势对公司的支撑。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度销售额62亿美元（创历史季度新高），有机销售额同比增长12%，报告销售额增长13%；
利润率：调整后EBITDA利润率6.8%（同比下降50个基点，环比上升10个基点），毛利率21.3%（同比下降80个基点，环比上升20个基点）；
每股收益：调整后EPS同比增长9.5%，主要受经营业绩改善及优先股股息取消推动；
现金流：第三季度自由现金流为-8900万美元，主要因营收增长导致应收账款增加（现金使用2.7亿美元）；全年自由现金流预期下调至4亿-5亿美元。
关键驱动因素
营收增长：数据中心业务强劲（同比增长60%）、各业务部门贡献（CSS增长18%、EES增长12%、UBS增长3%）；
利润率变动：毛利率同比下降主要因项目/产品组合影响，环比改善得益于供应商返利及企业利润率改善计划；SG&A占销售额比例因销售增长杠杆效应改善，但激励薪酬等成本上升部分抵消收益。
三、业务运营情况
分业务线表现
通信和安全解决方案（CSS）：有机销售额增长18%，数据中心解决方案销售额增长超50%，调整后EBITDA利润率9.1%（环比上升30个基点），受益于AI驱动数据中心项目及服务扩展；
电气和电子解决方案（EES）：有机销售额增长12%，建筑领域（中两位数增长）、工业（中个位数）、OEM（中两位数）均增长，数据中心灰区销售增长60%，调整后EBITDA利润率8.4%（环比上升30个基点）；
公用事业和宽带解决方案（UBS）：有机销售额增长3%，投资者所有公用事业（高个位数增长）推动恢复增长，宽带销售额同比增长超20%，调整后EBITDA利润率10.4%（环比持平）。
市场拓展：基础设施项目（废水处理、医院、公共交通）增长，加拿大工业项目及OEM市场活跃，数据中心全球部署支持客户需求。
运营效率：净营运资金密集度同比改善60个基点（从20.4%降至19.8%），库存管理优化以支持客户需求及供应链稳定。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
有机销售增长上调至8%-9%（此前为5%-7%）；
调整后EPS预期提高至13.10-13.60美元（中点上调0.10美元）；
第四季度预期：报告销售额高个位数以上增长，调整后EBITDA利润率同比提高约30个基点。
中长期战略（2026年及以后）
有机销售目标为中个位数增长，数据中心业务中两位数增长，公用事业恢复全面增长；
调整后EBITDA利润率每年提升20-30个基点，主要通过经营杠杆实现；
持续投资数字化转型，目标提升营运资金效率及交叉销售能力，受益于AI数据中心、电气化、绿色能源等长期趋势。
五、问答环节要点
价格贡献：第三季度整体价格收益约3%，EES（4%）、CSS（2%）、UBS（1%），主要来自商品定价及供应商返利；
EES增长驱动：建筑领域除数据中心外，基础设施项目（如公共交通）增长；工业领域美国日常需求及加拿大项目改善；OEM受半导体扩张推动；
数据中心利润率：CSS连续三季度利润率环比扩张，白色空间毛利率较去年Q4提升40个基点，直接发货模式运营成本低，资产周转率高于平均；
2026年利润率改善：2025年激励薪酬（20个基点逆风）及IT投资影响利润率，2026年受益于经营杠杆、项目组合优化及成本控制，目标提升20-30个基点。
六、总结发言
管理层强调第三季度业绩强劲，连续四个季度加速增长，各业务部门协同发展；
重申公司在数据中心、电气化等长期趋势中的领先地位，数字化转型及全球执行能力为核心竞争力；
感谢投资者支持，期待2026年继续跑赢市场，实现可持续增长及股东价值提升。