西部数据2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年企业会议
管理层发言摘要：
Irving Tan（CEO）：强调分拆闪存业务后成为纯硬盘公司，90%收入来自云存储。提出三大战略重点：深化客户合作、产品领导力、平台业务创新。
Kris Sennesael（CFO）：指出公司技术领导地位、全球制造能力和强劲财务模型是吸引其加入的关键。
二、财务业绩分析
关键驱动因素
收入增长由云存储需求驱动，AI相关存储需求增速达23%（原预测15%）；
毛利率从两年前30%提升至40%+，主要受益于高容量产品降本和UltraSMR技术；
自由现金流强劲，支持股息和股票回购。
三、业务运营情况
核心技术进展
EPMR技术当前量产32TB硬盘，2026年初将推出36TB版本；
Hammer技术按计划推进，重点确保可靠性和良率；
UltraSMR技术在不增加成本情况下提供20%容量提升。
客户合作
与所有前五大客户签订覆盖至FY27的长期协议；
通过专属团队服务超大规模云客户，客户反馈合作模式显著改善。
产能管理
通过提升面密度和良率（80%+）实现产能优化；
硬盘制造周期长达12个月，重启闲置产能需两个季度。
四、未来展望及规划
短期目标
支持客户EB容量增长需求，2026年初推出36TB EPMR产品；
完成Hammer技术商业化准备。
中长期战略
维持到FY30年6倍于闪存的TCO优势；
通过平台业务拓展新兴云服务商和OEM客户。
五、问答环节要点
AI存储需求
问：AI如何改变存储需求？
答：训练产生的模型和数据需永久存储，HDD成为关键基础设施，超大规模客户80%数据存储在HDD。
技术竞争
问：QLC SSD的威胁？
答：QLC写入寿命限制不适合数据中心持续数据迁移，HDD维持3.6倍TCO优势。
股东回报
问：现金流使用优先级？
答：平衡业务投资与股东回报，股息+加速股票回购（上季度1.5亿美元）。
六、总结发言
管理层强调客户合作模式转型和技术路线执行力的价值；
持续投资创新同时通过股息和回购回报股东。