威州能源2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及年末业绩；提及会议正在录制，财务信息包已发布于wecnergygroup.com，包含前瞻性陈述及非GAAP财务信息，历史事实外的陈述存在风险和不确定性。
管理层发言摘要：
Scott Lauber（总裁兼首席执行官）：2025年经调整每股收益5.27美元（不包括伊利诺伊州拟议和解相关的每股46美分一次性费用）；地区经济增长推动资本计划，微软、Vantage等数据中心项目需求增长显著，更新后五年资本计划达375亿美元，预计2026-2030年每股收益复合年增长率7%-8%，2028年加速至上半部分。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年经调整每股收益：5.00美元（同比增长0.39美元，增幅8%）；
2026年第一季度每股收益指引：2.27-2.37美元；
2026年全年每股收益指引：5.51-5.61美元（假设全年天气正常）；
2025年威斯康星州零售电力交付量（不含铁矿）：同比增长1.1%；2026年预计增长1.6%，其中大型商业和工业部门增长5.8%（由数据中心负荷驱动）。
关键驱动因素
收益增长：天气影响（2025年产生10美分有利影响，2024年为25美分不利影响）、费率基数增长（贡献74美分，主要来自2025年1月生效的威斯康星州费率审查结果）；
收益抵消因素：较高的折旧摊销费用、日常运营维护及税收等（合计抵消46美分）。
三、业务运营情况
分业务线表现
电力销售：威斯康星州零售电力需求稳定增长，大型商业和工业部门受数据中心驱动增长显著；
输电与能源基础设施：美国输电公司收益同比增加0.02美元（资本投资驱动），能源基础设施部门收益增加0.10美元（太阳能项目生产税收抵免增加）。
市场拓展
数据中心需求：微软数据中心扩建（新增500兆瓦需求，I94走廊总需求达2.6吉瓦）、Vantage Data Centers项目（当前预测需求1.3吉瓦，远期或达3.5吉瓦）；
其他企业投资：富士康（拉辛县园区扩建，投资超5亿美元，增1300岗位）、罗克韦尔自动化（东南部新制造基地，占地超100万平方英尺）、Uline（东南部工厂收购扩大运营）。
研发投入与成果
可再生能源：未来五年计划投资126亿美元，新增6500兆瓦发电容量；7个可再生能源项目及2个电池储能设施在建，2个太阳能设施预计2025年晚些时候投入使用。
运营效率
燃气发电：5台1100兆瓦燃气轮机项目建设顺利；
液化天然气与发电设施：20亿立方英尺液化天然气设施及七个单元Paris rice发电场地第四季度破土动工。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：每股收益5.51-5.61美元；
融资计划：债务融资40-50亿美元（含14亿美元到期优先票据再融资），普通股融资9-11亿美元（通过ATM计划及股息再投资等）；
资本支出：执行375亿美元五年资本计划，新增10亿美元增量资本（用于数据中心需求增长）。
中长期战略
增长目标：2026-2030年每股收益复合年增长率7%-8%，2028年起加速至上半部分；
投资方向：天然气发电及液化天然气储存（74亿美元）、可再生能源（126亿美元）、管道退役计划（2034年底前退役36英寸以下铸铁和球墨铸铁管道）。
五、问答环节要点
数据中心需求与资本支出
问：微软新增500兆瓦需求的具体情况及资本支出影响？
答：微软在11号公路以北扩建场地，新增500兆瓦需求，资本支出增加10亿美元，主要用于2029年及以后，不影响近期融资计划；远期或有更多土地开发。
数据中心客户拓展与地方阻力
问：是否有其他超大规模客户兴趣？如何应对地方反对？
答：存在其他潜在客户讨论，超大规模企业需更透明并与社区合作；超大客户关税确保其支付公平份额，保护其他客户。
威斯康星州费率案与可负担性
问：选举言论对费率案的影响及申请时间？
答：4月按计划提交2027财年费率申请，关注可负担性，通过燃料回收等措施降低客户成本；超大客户关税审查中，预计5月初委员会发布命令，6月开始服务。
Point Beach购电协议替代
问：2030年到期的Point Beach购电协议如何替代？
答：合同2030年、2033年到期，正与Nextera沟通，考虑新建发电（可再生能源、电池、天然气），秋季更新计划中评估上行空间。
伊利诺伊州管道退役计划（PRP）
问：PRP进展及委员会支持度？
答：2025年计划退役35英里，2028年达稳定速度；已提交2027财年费率申请，和解解决历史案件后聚焦未来，与安全监督员合作推进项目。
六、总结发言
管理层表示2025年经调整收益达指引高端，与伊利诺伊州拟议和解解决12个历史调节案卷，专注未来发展；
经济增长推动数据中心需求增长500兆瓦，五年计划总需求达3.9吉瓦，资本计划增至375亿美元；
重申2026-2030年每股收益复合年增长率7%-8%，2028年加速至上半部分，对执行资本计划和增长轨迹有信心；
董事会连续23年提高股息，年化每股达3.81美元，符合65%-70%收益用于股息的政策。