富国银行2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
投资者关系总监John Campbell主持会议，介绍首席执行官Charlie Scharf和首席财务官Mike Santomassimo将讨论第四季度业绩并回答问题；
提示收益材料（含财务补充文件和演示文稿）可在官网wellsfargo.com获取；
提醒会议包含前瞻性陈述，风险因素详见SEC文件，非GAAP指标调节表可在SEC文件及官网收益材料中找到。
管理层发言摘要：
Charles W. Scharf（首席执行官兼总裁）：概述2025年业绩亮点，包括净收入增长至213亿美元，稀释后每股收益同比增长17%，基于费用的收入同比增长5%；资产负债表增长11%（贷款和交易资产增长），存款增长，净冲销同比下降16%；向股东返还230亿美元超额资本（股息增长13%，回购180亿美元普通股）；强调资产上限解除及关闭13项监管命令的转型进展，战略优先事项包括消费者业务（信用卡、汽车贷款增长）、商业业务（招聘覆盖银行家、投资银行市场份额提升）等。
Michael Santomassimo（首席财务官）：预告将回顾第四季度业绩及2026年净利息收入和支出预期。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年全年：净收入213亿美元；稀释后每股收益同比增长17%；净利息收入475亿美元；平均贷款同比增长5%（494亿美元），平均存款同比增长239亿美元；CET1比率10.6%；向股东返还230亿美元（股息+回购）。
2025年第四季度：盈利54亿美元（同比增长6%）；稀释后每股收益1.62美元（同比增长13%，剔除遣散费后1.76美元）；净利息收入环比增长3%（3.81亿美元）；平均贷款环比增长5%（期末贷款为2020年Q1以来最强环比增长）；非利息收入同比增长5%（4.19亿美元）；非利息支出同比下降1.74亿美元；净贷款冲销率同比下降10个基点，环比上升3个基点。
关键驱动因素
收入增长：贷款和存款余额增加、基于费用的收入增长（投资咨询费、经纪佣金等）、市场业务资产增长（交易资产同比增加50%）。
成本控制：连续22个季度减少员工人数（自2020年Q2减少25%以上），效率举措实现约150亿美元费用节省，联邦存款保险公司评估费用降低。
资产负债表扩张：资产上限解除后，贷款（商业、汽车、信用卡）和交易资产增长，支持收入提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
消费者业务：信用卡新账户同比增长21%（近300万个），余额增长6%；汽车贷款余额同比增长19%（origination量翻倍）；住房贷款业务缩减（员工减少50%+，服务组合减少900亿美元）；数字账户开户增长，50%消费者支票账户通过数字开设，移动活跃客户增加140万（同比增长4%）。
商业业务：招聘185名覆盖银行家（60%+在2025年招聘），新客户获取增加，贷款和存款增长；投资银行美国并购排名从2024年第12位升至2025年第8位，交易渠道为五年内最多；市场业务交易资产同比增长50%，支持客户融资活动。
财富和投资管理：资产净流入下半年加速，客户总资产增长（市场估值上升+资产流入），持牌银行家数量增加，分支机构财务顾问同比增长12%，Premier存款和投资余额增长14%。
市场拓展
资产负债表同比增长11%，贷款和存款增长广泛覆盖商业和消费者业务；商业贷款增长主要来自金融类贷款（基金金融、企业债务金融等），消费者贷款增长来自汽车、信用卡等。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
分支机构翻新：2025年完成约700家，超50%网点已翻新，计划未来几年完成剩余；
效率举措：自五年前启动以来累计节省约150亿美元费用，2026年预计实现24亿美元费用减少，主要通过自动化、降低房地产成本、减少第三方支出等。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：净利息收入约500亿美元（剔除市场业务约480亿美元），市场业务净利息收入预计增长至20亿美元；非利息支出约557亿美元；贷款和存款均预计中个位数增长（商业、汽车、信用卡为主要驱动）。
战略重点：继续效率举措，技术支出增加约11亿美元，业务投资增加约8亿美元；优化资本水平，CET1比率目标10%-10.5%；股票回购预计减少，专注有机增长机会。
中长期战略
财务目标：ROTCE中期目标17%-18%（非最终目标，长期回报应更高）；
业务定位：成为美国前五投资银行，利用客户关系、产品组合、风险纪律提升市场份额；持续投资消费者、商业、财富管理业务，推动收入增长与效率提升。
五、问答环节要点
净利息收入（NII）展望
问：2026年剔除市场业务的NII与Q4年化水平基本持平，驱动因素是什么？
答：主要受三因素影响：利率下降（假设美联储降息2-3次）带来阻力，贷款和存款中个位数增长，固定资产重新定价；信用卡新增贷款部分为低利率（介绍性APR），但整体贷款增长良好。
信用卡利率上限影响
问：如何看待信用卡利率上限相关讨论？
答：关注可负担性问题，政府/国会行动尚不明确，将参与解决方案，确保不产生不利影响，目前增长意愿未受影响。
资产负债表增长与资本使用
问：如何权衡低NIM资产增长、股票回购与CET1资本？
答：低NIM资产（如市场业务融资）资本占用低、风险低，支持客户服务并带来其他业务回报；当前资本水平（CET1 10.6%）高于目标范围（10%-10.5%），可同时支持资产负债表增长与股票回购，非“非此即彼”选择。
效率举措与ROTCE
问：如何通过效率举措实现ROTCE目标？
答：已累计节省150亿美元费用，2026年预计节省24亿美元，同时投资技术与业务能力；通过费用控制+收入增长（贷款、基于费用的收入）推动ROTCE提升，各业务增长势头初显。
商业房地产环境
问：商业房地产复苏情况及杠杆？
答：除办公楼外（估值稳定，旧存量仍需处理），多户住宅、工业、数据中心等需求良好；办公楼优质空间（A级）需求上升，CMBS市场执行改善，整体无系统性疲软。
六、总结发言
管理层表示2025年强劲表现反映转型重大进展，资产负债表增长、收入提升、费用控制为持续增长奠定基础；
2026年将继续专注费用纪律、收入增长（贷款、基于费用的收入）、资本优化（CET1 10%-10.5%），目标实现17%-18% ROTCE；
感谢员工贡献，强调对未来增长机会的信心，将在现有势头基础上推动更高回报。