Workhorse Group2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月11日（年度股东大会前一日）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩及与Motive的拟议交易；提醒会议包含前瞻性陈述及免责声明，相关文件已提交SEC。
管理层发言摘要：
Rick Dauch（首席执行官）：强调第三季度在产品执行、销售扩展及成本控制方面取得进展；重点介绍与Motive的合并交易，称其将增强市场竞争力并创造长期股东价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年Q3销售额240万美元（2024年同期250万美元），同比下降10万美元，主要因卡车交付量减少230万美元，被递延收入确认增加220万美元部分抵消；
成本与费用：销售成本1010万美元（2024年同期660万美元），同比增加350万美元，主要因存货减值储备增加330万美元；销售、一般及管理费用780万美元（2024年同期770万美元），同比基本持平；研发费用110万美元（2024年同期230万美元），同比减少120万美元；
利润：净亏损780万美元（2024年同期2510万美元），同比收窄1730万美元；资产出售收益1380万美元（主要来自工厂售后回租），递延收入终止收益480万美元；
现金流与资产负债表：截至2025年9月30日，现金及受限现金3820万美元（2024年同期460万美元），主要因Motive控股股东提供的2500万美元融资（含2000万美元售后回租及500万美元可转债）。
关键驱动因素
营收下降主因卡车交付量减少，部分被递延收入确认抵消；
净亏损收窄主因资产出售收益及融资交易改善现金流；
成本控制措施使运营费用同比减少120万美元，研发费用因人员精简及原型成本下降显著降低。
三、业务运营情况
核心业务表现
W56 step van：Q3销售15辆（含4级和5.6级版本），加州HVIP代金券（每辆85,000美元）推动订单增长，FedEx地面运营商已有重复订单；与FedEx合作车辆累计行驶数万英里，正常运行时间达97%以上；
产品扩展：推出搭载Utilimaster Aeromaster车身的W56底盘，增强平台灵活性；计划2026年推出140kW版本W56，续航约120英里，价格降低10%。
市场拓展
区域市场：加州为主要市场，单一场点运营超20辆W56；正拓展华盛顿州和纽约州市场，两地代金券政策逐步落地；
客户合作：连续三年参与FedEx服务提供商峰会，通过实际运营数据（97%-98%可靠性）获取重复订单。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年）
完成与Motive的合并交易（预计2025年Q4完成，需股东批准），交易后可获得2000万美元额外债务融资；
推进W56 140kW版本2026年量产，聚焦成本下降与产量提升；
加强财务纪律，通过增加订单和控制成本改善现金流。
中长期战略
合并后公司：整合产品组合与研发技术，扩展中型电动卡车产品线，目标成为北美市场领导者；
市场布局：除加州外，重点开发华盛顿州、纽约州等州级激励市场，利用经销商网络扩大客户覆盖。
五、问答环节要点
市场与激励政策
问：加州以外地区的州级激励政策机会如何？
答：华盛顿州和纽约州代金券政策推进中，已将销售资源转向两地；加州HVIP政策成功拉动FedEx订单，单一场点运营超20辆W56，可靠性数据（97%-98%）成为重复订单关键。
成本与生产
问：2026年量产时成本趋势如何？
答：通过工程优化降低材料成本，量产规模提升改善 labor成本；采购合同含产量达标后的降价条款，电池成本随规模效应下降。
六、总结发言
Rick Dauch强调完成与Motive的合并是首要任务，称合并将降低运营成本、扩展产品线，创造长期价值；
重申财务纪律与产品执行并重，通过成本控制、区域市场拓展及2026年新品上市推动增长；
感谢股东支持，认为合并后公司将在商用电动卡车转型中占据更有利地位。