Willdan Group2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论威尔丹集团2025年第三季度财务业绩，包括财务结果回顾及未来展望。
管理层发言摘要：
Michael Bieber（总裁兼首席执行官）：第三季度为公司发展里程碑，业绩超预期，净收入同比增长26%，有机增长率20%，连续四年实现两位数有机增长；强调电力负荷增长（数据中心、电气化驱动）带来的市场机遇，公司通过APG收购增强数据中心电力工程能力；宣布上调2025年全年财务目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3净收入同比增长26%至9500万美元；前9个月净收入2.75亿美元，同比增长27%；上调后2025年全年净收入预期3.6-3.65亿美元。
利润：Q3调整后EBITDA 2310万美元（同比增长53%，利润率24%）；前9个月调整后EBITDA 5950万美元（同比增长52%，利润率21.6%）；上调后2025年全年调整后EBITDA预期7700-7800万美元。
每股收益：Q3 GAAP稀释每股收益0.90美元（同比增长77%），调整后每股收益1.21美元（同比增长66%）；前9个月调整后每股收益3.34美元；上调后2025年全年调整后稀释每股收益预期4.10-4.20美元。
现金流与资产负债表：前9个月自由现金流3400万美元；过去12个月自由现金流6500万美元（每股4.34美元）；季度末净债务1600万美元，杠杆率0.2倍；总可用流动性1.83亿美元。
关键驱动因素
收入增长：数据中心电力需求（AI驱动负荷增长）、公用事业合同（3-5年期限，41%收入占比）、政府项目（44%收入占比，两位数有机增长）共同推动；APG收购贡献增量。
成本与利润：项目执行效率提升、毛利率改善；前期政策与数据分析工作（有机增长50%）为高毛利业务。
三、业务运营情况
分业务线表现
能源部门（85%收入）：公用事业业务（41%收入）合同稳定，政府业务（44%收入）有机增长强劲，商业客户业务（15%收入）聚焦数据中心电力优化。
工程咨询（15%收入）：APG收购后数据中心电力工程能力增强，赢得多个变电站项目（如俄勒冈州和佐治亚州2170万美元项目、德克萨斯州1400万美元项目等）。
市场拓展
数据中心领域：为科技客户提供能源约束解决方案，APG收购后项目储备丰富，预计2026年增长超50%。
政府与公用事业：州和地方政府项目需求稳定，资金来源（用户费用、市政债券）健康；公用事业合同续约良好，项目规模扩大。
研发投入与成果：E3子公司发布电力负荷增长研究，预测未来10年美国电力负荷增长0.7-1.2太瓦时；前期政策与数据分析工作有机增长50%。
运营效率：员工人数超1800人，高级管理团队零流失；大型项目提前规划，风险可控；交叉销售能力提升，收购整合效果显著。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）：上调全年财务目标，净收入3.6-3.65亿美元，调整后EBITDA 7700-7800万美元，调整后每股收益4.10-4.20美元。
中长期战略：聚焦电力负荷增长机遇（数据中心、电气化、分布式资源）；通过有机增长与战略收购（如APG）扩展能力；持续投资前期政策研究与数据分析。
五、问答环节要点
增长驱动与选择性：市场需求（电价上涨、电力负荷增长）与内部执行（交叉销售、收购整合）共同推动增长；对数据中心商业项目更注重与优质中型开发商合作，提高选择性。
APG整合与资源利用：APG与公司前期咨询、能源优化、土木工程团队协同；通过项目前期合作（T&M模式）降低风险，提升资源利用率。
人才与收购策略：员工招聘顺利，无人才短缺障碍；可容纳1亿美元以上规模收购，管理团队整合意愿强。
大型合同进展：纽约州多个大型合同洽谈中，有望推动2026年增长。
六、总结发言
管理层对第三季度及年初至今业绩表示满意，强调公司在电力负荷增长市场中的领先地位；
低杠杆率（0.2倍）、充足流动性（1.83亿美元）及活跃收购渠道支持未来增长；
团队执行力与市场机遇结合，有望持续受益于基础设施投资周期。