威利斯金融租赁2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 介绍会议目的为讨论威利斯租赁金融公司2025年第三季度财务业绩，提醒参会者管理层将发表前瞻性陈述，存在风险和不确定性，并提示可参考SEC文件了解详细风险因素。
管理层发言摘要：
Austin Willis（首席执行官）：Q3业绩延续强劲趋势，收入同比增长25.4%至1.834亿美元，主要得益于核心租赁业务需求及航空市场复苏；购买16台发动机和6架飞机，租赁组合规模达1.364亿美元，其中包括与印度航空集团的扩展合作；宣布连续第七个季度股息，提高至每股40美分，彰显对业务信心；强调Q3租赁相关收入（含维修、储备金等）达1.56亿美元，同比增长32%，为剔除一次性因素后的业务实力体现；提及发动机测试能力建设、新飞机维修机库启用及SAF项目进展；欢迎Pascal Takano加入，以加强飞机租赁业务能力。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入1.834亿美元（同比增长25.4%）；核心租赁租金收入7660万美元（创纪录），维修储备金收入7610万美元（同比增长52.8%），租赁设备出售收益1610万美元（同比增长69.5%）。
利润：税前收益（EBT）4320万美元（同比增长25.4%），归属于普通股股东的净收入2290万美元，稀释后每股收益3.25美元。
资产负债表关键指标：截至2025年9月30日，总债务22.4亿美元（2024年同期为19.9亿美元），现金及受限现金后的杠杆率2.90倍（2024年底为3.48倍）；89%债务为固定利率，加权平均债务成本5.11%。
现金流情况：2025年前三季度经营活动净现金流2.091亿美元（2024年同期为2.164亿美元）；投资活动使用现金1.082亿美元，主要用于购买租赁设备（3.10亿美元），部分被设备出售所得（净1.943亿美元）抵消。
关键驱动因素
营收增长：核心租赁业务利用率达86%，租赁费率超1%，航空公司倾向于通过租赁避免昂贵发动机维修；租赁设备出售收益增加，隐含利润率21.9%，体现组合未确认价值。
成本因素：折旧摊销增加500万美元（归因于组合增长及新资产折旧）；财务费用上升930万美元（债务增加及利率互换解除）；备件销售亏损130万美元（因季度废料费用较高）。
三、业务运营情况
分业务线表现
发动机租赁：利用率约86%，租赁费率超1%；发动机维修车间接近满负荷，测试能力为主要瓶颈，佛罗里达测试中心建设中；航空公司因维修成本上升，更多采用维修规避策略，推动租赁需求。
飞机租赁：购买6架Dash 8-400飞机；英国提赛德新维修机库启用，冬季档期已全部预订；计划通过Pascal团队扩展飞机租赁能力，聚焦为客户提供发动机+服务的综合解决方案。
维修服务：威尔士及佛罗里达MRO设施运营，支持备件回收及客户机队维护；提赛德新机库提升维修产能。
市场拓展：与印度航空快运等客户合作深化，Constant Thrust项目（售后回租+发动机替换）获成功；飞机租赁业务计划扩展，但不改变现有战略重心。
研发投入与成果：暂无具体研发投入金额披露，重点推进发动机测试能力（佛罗里达测试中心）及SAF项目（威尔顿国际选址，计划建设14,000吨设施）。
运营效率：垂直整合WASD业务，为自身及客户机队提供备件支持；发动机维修设施利用率高，测试能力建设中以缓解瓶颈。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年底及2026年初）
完成佛罗里达发动机测试中心建设，提升测试能力；推进SAF项目阶段性开发，寻求第三方资金支持；通过5亿美元仓库设施修订（延长至2030年）及债务管理，优化资本结构，降低融资成本。
中长期战略
定位“航空推进领域首要合作伙伴”，聚焦可持续飞行，发展SAF项目（14,000吨设施计划）；通过垂直整合及服务增强客户解决方案，扩展飞机租赁业务（不追求规模扩张，聚焦增值服务）；维持组合53-54%为新一代发动机（LEAP、GTF等），应对机队过渡需求。
五、问答环节要点
发动机价值与新飞机交付：OEM新飞机交付加速或促使旧飞机退役，可能对传统发动机价值有下行压力，但公司通过Constant Thrust等项目帮助航空公司避免昂贵维修，且组合中53-54%为新一代设备（LEAP、GTF等），降低风险。
财务数据澄清：普通股权益增长3230万美元，归因于净收入、股票薪酬等综合因素；G&A费用增加主要因SAF项目咨询费（350万美元）及人员成本（280万美元）；所得税税率43.7%受162M条款及“One Big Beautiful Bill”税法变化影响，Q3为暂时现象，全年税率将回归正常水平。
股票回购与估值：公司认可组合内在价值，考虑股票回购以最大化股东价值，但未披露具体计划或时间表。
飞机租赁战略：计划扩展飞机租赁业务，但不改变现有战略，聚焦通过发动机+服务为客户增值，而非成为大型飞机租赁商。
SAF项目资金：计划建设14,000吨SAF设施，寻求第三方资金支持，具体出资比例待定，相关洽谈正在进行中。
六、总结发言
管理层强调，公司凭借强劲的租赁需求、垂直整合能力及健康现金流，有望持续满足客户对租赁发动机的需求，并通过飞轮模式实现自身增长；战略聚焦成为航空推进领域首要合作伙伴，通过SAF项目、新一代设备组合及服务优化，支持可持续飞行；资本结构灵活（杠杆率2.90倍，89%固定利率债务），为业务扩展及股东回报（股息+潜在回购）提供支撑。