约翰威立 A2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度（截至2025年7月）
主持人说明：
介绍会议目的，回顾Q1业绩，强调AI领域的领导力及转型进展；提醒安全港声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Matthew Kissner（CEO）：强调威立在AI领域的早期投入已带来增长机会；完成首例包含第三方出版商内容的AI许可项目（2000万美元）；连续32年增加股息，董事会批准2.5亿美元股票回购授权（增25%）。
Craig Albright（新CFO）：加入公司九周，强调公司使命、转型势头及AI前沿地位；聚焦有机增长、利润率扩张和现金流改善。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后收入：增长1%；
调整后EPS：增长2%；
调整后EBITDA：下降3%（受利润率组合、时机因素及专业出版疲软影响）；
自由现金流：使用1亿美元（同比改善700万美元）；
AI许可收入：2900万美元（去年同期1700万美元）。
关键驱动因素
EBITDA下降主因：Nexus项目利润率较低（45% vs 自有内容75%）、去年期刊续订收益5百万美元的一次性影响、专业出版市场逆风；
研究业务增长5%：由AI许可（1600万美元）及开放获取势头驱动；
学习业务收入降8%：因AI收入减少及专业出版市场疲软。
三、业务运营情况
研究业务表现
研究出版：收入降1%（受去年续订高基数影响），但开放获取提交量创纪录（7月），Advanced Science收入增50%；
研究解决方案：收入增44%（受Nexus AI项目驱动）；
提交量增25%，产出量增13%，全球分布均衡（亚太45%、EMEA30%、北美20%）。
AI生态建设
Nexus平台：整合第三方内容，首笔交易贡献1600万美元收入；
战略合作：与Anthropic合作将机构订阅内容集成至Claude工具，支持学术市场AI安全及内容质量；
企业市场试点：与制药、科技公司推进推理模型试点，早期经常性收入100万美元。
技术投入与效率
Research Exchange平台：1000种期刊迁移完成，92%研究人员评价易用，获研究完整性奖项；
AI工具应用：内部85%员工日常使用AI工具，提升生产力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入增长：低至中个位数；
调整后EBITDA利润率：25.5%-26.5%（同比提升）；
调整后EPS：3.90-4.35美元（同比增）；
自由现金流：约2亿美元。
AI战略重点
扩大企业市场渗透（当前占美研发支出80%，但仅占收入10%）；
发展订阅式推理模型及知识服务，推动内容与AI工具深度集成。
成本管理
成本节约措施从Q2开始显效，公司费用预计下降。
五、问答环节要点
Anthropic合作细节
问：合作侧重内容提供还是工具开发？
答：聚焦内容集成至Claude工具，支持学术市场工作流，强化机构订阅价值。
AI投资与支出
问：AI相关开发支出趋势？
答：以轻量集成为主，无重大资本支出；注重技术栈兼容性，与多工具合作。
Nexus收入结构
问：1600万美元中自有与第三方内容占比？
答：2000万美元项目为混合内容，Nexus部分占1600万美元；利润率因版税差异较低，但属战略增量。
期刊续订与收入转化
问：提交量增长为何未即时反映收入？
答：Q1季节性噪音及高基数扰动；续订季节（11月-4月）信心充足，产出增长将逐步兑现。
专业出版疲软
问：下滑是否持续？
答：零售渠道夏季疲软为行业现象，非结构性；评估业务增长强劲，STEM内容AI潜力大。
资本分配优先级
问：如何平衡回购与增长？
答：维持股息与回购双线回报；股价低估时积极回购，同时投资高回报内容与数据项目。
六、总结发言
管理层强调：Q1符合预期，全年信心坚定；
AI转型为核心战略，通过合作伙伴关系及技术集成强化领导地位；
持续运营优化与成本管理支撑利润率扩张；
资本回报政策（股息与回购）体现股东价值承诺。
另提及行业版权诉讼和解为IP保护重要胜利，利好创新环境。